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隨著國內(nèi)現(xiàn)貨市場供應(yīng)回升，市場對未來中國進(jìn)口速度產(chǎn)生了擔(dān)憂。大宗商品價(jià)格在震蕩中開始尋求新的指引。
　　過去3個(gè)月中，中國對銅、大豆和原油進(jìn)口的持續(xù)增長推動了商品市場人氣高漲。但6月以來，國內(nèi)主要期貨品種在創(chuàng)出階段新高后趨于高位震蕩。其中，進(jìn)口依賴度較高的銅和豆類品種價(jià)格已回落至6月初水平。
　　價(jià)格震蕩延續(xù)
　　最近幾個(gè)交易日商品市場延續(xù)平淡走勢。截至18日國內(nèi)收盤，有色金屬品種中銅期貨主力0909合約上漲0.74%，報(bào)收39230元/噸；滬鋁期貨0909合約收盤上漲0.64%，報(bào)于13435元/噸；滬鋅期貨0909合約收報(bào)13425元/噸，上揚(yáng)0.04%。
　　能源化工市場中，上期所燃料油期貨0909合約收盤上漲0.56%，報(bào)于3774元/噸；大商所塑料期貨收報(bào)10000元/噸，上漲1.21%；鄭商所PTA期價(jià)收報(bào)6882元/噸，上漲1.38%。
　　農(nóng)產(chǎn)品市場中，大豆和玉米價(jià)格維持相對穩(wěn)定，而油脂品種盤中受拋售繼續(xù)回落,其中大商所豆油期貨成交最活躍的1001合約下跌1.21%，報(bào)7500元/噸；棕櫚油期貨主力1001合約收跌1.82%，報(bào)于6156元/噸。
　　在價(jià)格表現(xiàn)疲弱的同時(shí)，持倉數(shù)據(jù)顯示，金屬和大豆市場中資金出現(xiàn)外流。而在價(jià)格表現(xiàn)相對活躍的油脂市場中，資金繼續(xù)流入。周四大商所棕櫚油期貨各合約整體持倉達(dá)到227464手，創(chuàng)出品種上市以來新高，顯示市場分歧正在加劇。
　　上海中期分析師王舟懿認(rèn)為，自去年年底至今，很多品種的漲幅已經(jīng)超過50%。在目前宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，商品市場是否具備繼續(xù)上漲動能，市場仍在反思。因?yàn)楹暧^環(huán)境雖然回暖，但并未明顯回升。
　　除了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約外，中國對大宗商品的進(jìn)口需求經(jīng)過連續(xù)數(shù)月的快速增長后，未來難以繼續(xù)樂觀。
　　此前海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，5月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口量仍連續(xù)第四個(gè)月刷新紀(jì)錄高點(diǎn)，較4月環(huán)比增長5.7%。與此同時(shí)，LME銅庫存不斷萎縮使得市場相信中國采購正在注入動力。但銀河期貨研究員車紅云認(rèn)為，實(shí)際情況是目前下游企業(yè)均處于消費(fèi)淡季之中，銅市缺少真正的消費(fèi)買盤。LME庫存雖然仍在下降，但注銷倉單已經(jīng)降至1.8萬手以下，考慮到內(nèi)外盤銅價(jià)的比價(jià)已使中國貿(mào)易出現(xiàn)上千元虧損，LME庫存進(jìn)一步下降的可能性正在減少。另外，LME現(xiàn)貨貼水?dāng)U大到23.5美元也表明LME現(xiàn)貨供應(yīng)并不緊張。
　　匯鑫期貨研究員葉黎玲認(rèn)為，近期港口進(jìn)口大豆到港量快速增長，成交量相對欠活躍，買方觀望氣氛濃厚。目前港口大豆庫存為385萬噸左右，而6月預(yù)計(jì)到港進(jìn)口大豆450萬噸。她認(rèn)為，美豆正處在回調(diào)中，大連大豆價(jià)格下調(diào)壓力更大。
　　原油需求或是例外
　　中國國內(nèi)基本金屬庫存甚至農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)增加都使投資者擔(dān)心未來進(jìn)口量可能萎縮，相關(guān)品種走高也將可能受到抑制。而相比較而言，原油也許是一個(gè)例外。
　　海關(guān)總署此前公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月原油進(jìn)口同比增長5.5%，達(dá)到1709萬噸（402萬桶/日），為今年以來連續(xù)第二個(gè)月同比增長，同時(shí)創(chuàng)下單月進(jìn)口量的第二歷史高位。
　　法國興業(yè)銀行公布的研究報(bào)告認(rèn)為，中國對于原油的需求無疑正在恢復(fù)，日均需求量已從1月份的607萬桶歷史低點(diǎn)增長至5月份的770萬桶，4月和5月日均需求量的同比增長達(dá)到了5.4%和6.7%。
　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于中國原油煉制產(chǎn)能在最近數(shù)月再度擴(kuò)張，原油進(jìn)口量有可能繼續(xù)增加，以滿足國內(nèi)成品油供應(yīng)的要求。因此，中國今年的原油需求預(yù)期仍然有上調(diào)空間。其中，三季度需求量同比增幅會由于去年奧運(yùn)會召開的因素而顯得較為平穩(wěn)，四季度需求增幅將出現(xiàn)顯著而真實(shí)的增長。