雖然國(guó)內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)都不錯(cuò)，但大宗商品市場(chǎng)近期卻暴跌不止，放眼一片慘綠。分析師認(rèn)為，作為上半年推動(dòng)資本市場(chǎng)上漲兩大動(dòng)力之一的流動(dòng)性收緊帶來(lái)的利空，是市場(chǎng)下跌主導(dǎo)因素。
事實(shí)上，8月份全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)令人樂(lè)觀。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)表示，美國(guó)8月份的制造業(yè)指數(shù)從48.9升至52.9，好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。而中國(guó)8月份的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)達(dá)到54.0，已連續(xù)6個(gè)月高于50這一分水嶺。
但是，這一形勢(shì)并沒(méi)反映在資本市場(chǎng)上。上證指數(shù)8月初在3400點(diǎn)以上，但至9月1日最低下探至2639.76點(diǎn)，累計(jì)跌幅超過(guò)20%。
股市的下跌近期也拖累期貨市場(chǎng)。作為國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，上海期貨交易所銅期貨本周一下跌2.77%，本周二下跌0.63%，昨日下跌3.92%，收盤(pán)價(jià)47290元/噸；螺紋鋼期貨則從8月初的接近5000元/噸跌至昨日的4032元/噸，跌幅接近五分之一。
“今年上半年，充足的流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲。而當(dāng)前流動(dòng)性呈收縮狀況，自然對(duì)資產(chǎn)價(jià)格形成了打壓。”海通期貨分析師朱懷鎮(zhèn)表示，“雖然市場(chǎng)一般認(rèn)為是流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的‘雙輪驅(qū)動(dòng)’，但我認(rèn)為流動(dòng)性在其中所起的作用更重要。從6月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)放貸環(huán)比出現(xiàn)明顯下降，流動(dòng)性的收緊對(duì)資本市場(chǎng)形成較大壓力。”
南華期貨北京宏觀研究中心總監(jiān)張一偉亦表示，目前國(guó)內(nèi)宏觀方面，首先是市場(chǎng)擔(dān)心信貸收緊；其次，市場(chǎng)對(duì)于帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增量的主要?jiǎng)恿?mdash;—房地產(chǎn)市場(chǎng)能否保持上半年的增速持懷疑態(tài)度。另外，國(guó)家對(duì)于收儲(chǔ)的態(tài)度發(fā)生了變化，近期內(nèi)可能不會(huì)增加有色金屬儲(chǔ)備量，這對(duì)有色金屬價(jià)格產(chǎn)生了一定壓力。
可以預(yù)見(jiàn)的是，流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將成為后期主導(dǎo)大宗商品市場(chǎng)走向的主要力量。“對(duì)于商品市場(chǎng)的后市，我認(rèn)為將由流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間的博弈主導(dǎo)。不過(guò)，我認(rèn)為博弈的結(jié)果將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這一因素占據(jù)優(yōu)勢(shì)。”朱懷鎮(zhèn)說(shuō)。
朱懷鎮(zhèn)認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)反彈還不是很穩(wěn)固，如果要實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保8的目標(biāo)，那么，就要求第三、第四季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。國(guó)家相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人近期也在強(qiáng)調(diào)，將保持積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策。同時(shí)，預(yù)計(jì)貨幣政策方面不會(huì)出現(xiàn)較大調(diào)整，今年年底前進(jìn)行加息的可能性很小。在消化流動(dòng)性緊縮的利空后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將對(duì)大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)更多的推動(dòng)力。
信息來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
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