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　　話題緣起
　　中國(guó)強(qiáng)勁的9月份貿(mào)易數(shù)據(jù)出爐，美元走軟，人民幣升值預(yù)期不斷升溫。
　　近期，人民幣升值的話題再次被市場(chǎng)關(guān)注，一起被熱議的還有頻繁的歐美對(duì)華貿(mào)易的摩擦。在發(fā)現(xiàn)金融手段無(wú)法持續(xù)平衡對(duì)外債務(wù)后，美國(guó)決定在"平衡發(fā)展"的名義下，大力扶持出口。不過(guò)，全球貿(mào)易份額并不能無(wú)限擴(kuò)大，于是，如何"勸"中國(guó)降低出口，擴(kuò)大進(jìn)口，幾乎成了部分歐美國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的當(dāng)務(wù)之急。
　　那么，貿(mào)易保護(hù)的"明修棧道"，是否在促使人民幣升值"暗渡陳倉(cāng)"？《宏觀今日談》欄目邀請(qǐng)了三位權(quán)威人士，從專(zhuān)家、企業(yè)的角度進(jìn)行全面解讀。
　　貿(mào)易摩擦難影響匯率？
　　貿(mào)易摩擦的金額占我們整個(gè)出口額比重非常低，很難對(duì)匯率造成影響。把貿(mào)易摩擦和匯率問(wèn)題掛鉤是過(guò)度解讀了。
　　NBD：各位專(zhuān)家好！歡迎做客《宏觀今日談》。最近，國(guó)際上敦促人民幣升值的呼聲一浪高于一浪，與此同時(shí)，歐美國(guó)家對(duì)華貿(mào)易的摩擦也在不斷增加，我們國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一種擔(dān)心--對(duì)華貿(mào)易摩擦是一個(gè)"幕后推手"，它推的是人民幣升值。各位如何看這兩者之間的關(guān)系？
　　丁志杰：我的觀點(diǎn)是，貿(mào)易摩擦和人民幣升值都不是最終的目的，而是手段。我們來(lái)看看這兩者被高度關(guān)注的背景。在剛剛結(jié)束的G20匹茲堡峰會(huì)上，美國(guó)提出"可持續(xù)與平衡發(fā)展框架"，提出貿(mào)易逆差國(guó)家要減少逆差規(guī)模，增加儲(chǔ)蓄，支持出口；順差國(guó)家要減少順差，擴(kuò)大內(nèi)需。全球經(jīng)濟(jì)"平衡發(fā)展"也成為此次峰會(huì)的主要議題。
　　這個(gè)議題更多地反映了有關(guān)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的調(diào)整。美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易一直存在很大逆差，但從2005年到2007年，他們通過(guò)金融手段實(shí)現(xiàn)了平衡，即通過(guò)美元貶值等一系列手段使得對(duì)外債務(wù)消失。金融危機(jī)的爆發(fā)阻斷了這種平衡，這意味著如果不改變其國(guó)際收支狀況，美國(guó)的對(duì)外債務(wù)會(huì)不斷攀升，威脅到美國(guó)世界經(jīng)濟(jì)霸主地位。奧巴馬上任后，提出了發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，即從依靠金融轉(zhuǎn)變到依靠出口來(lái)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使其經(jīng)常債務(wù)實(shí)現(xiàn)平衡。這樣，美國(guó)就要振興制造業(yè)，擴(kuò)大出口，對(duì)其他"出口大戶(hù)"自然會(huì)形成壓力。因?yàn)樵诙唐趦?nèi)美國(guó)的出口量很難有實(shí)質(zhì)性擴(kuò)大，所以很可能采取其他手段來(lái)抑制進(jìn)口，實(shí)現(xiàn)人為的平衡。所以，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式改變，反映到中國(guó)就是貿(mào)易摩擦加劇、人民幣升值壓力抬頭。不可否認(rèn)的是，貿(mào)易摩擦也會(huì)使得人民幣匯率調(diào)整的壓力加大，推動(dòng)人民幣升值。
　　隆國(guó)強(qiáng)：我倒是覺(jué)得，大家不必把貿(mào)易摩擦和人民幣升值聯(lián)想在一起。歐美對(duì)華的反傾銷(xiāo)、特保等措施，更多的是反映本國(guó)國(guó)內(nèi)利益集團(tuán)的訴求。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，西方人不會(huì)轉(zhuǎn)彎抹角地通過(guò)貿(mào)易摩擦來(lái)推動(dòng)人民幣升值，有要求他們會(huì)直接提。此外，貿(mào)易摩擦的金額占我們整個(gè)出口額比重非常低，很難對(duì)匯率造成影響。應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦，我們要充分運(yùn)用WTO這個(gè)機(jī)制，進(jìn)一步爭(zhēng)取談判的空間，把貿(mào)易摩擦和匯率問(wèn)題掛鉤是過(guò)度解讀了。
　　艾德捷：前幾年，我們的摩托車(chē)在土耳其遭到反傾銷(xiāo)調(diào)查，當(dāng)時(shí)僅僅對(duì)產(chǎn)自中國(guó)的摩托車(chē)加征了很高的關(guān)稅，理由就是中國(guó)產(chǎn)品較低的價(jià)格導(dǎo)致本國(guó)的摩托車(chē)制造業(yè)受到影響。除了商業(yè)上的考慮外，他們也是有其他訴求的。對(duì)我們的出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果這時(shí)匯率發(fā)生很大的變化，會(huì)受到很大打擊。
　　外貿(mào)好轉(zhuǎn)升值壓力大
　　日元、歐元對(duì)美元都有大幅的升值，而人民幣一直盯住美元，名義匯率并無(wú)明顯變化，實(shí)際上加權(quán)有效匯率還是貶值的。
　　NBD：艾總是專(zhuān)門(mén)做出口的，海關(guān)總署15日公布了9月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)，我們看到了一個(gè)強(qiáng)勁反彈的進(jìn)出口形勢(shì)。在這種情況下，人民幣升值面臨的壓力是不是更大，發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)不會(huì)覺(jué)得"你外貿(mào)形勢(shì)好轉(zhuǎn)以后，升值的時(shí)機(jī)更好了"？
　　隆國(guó)強(qiáng)：是的，我覺(jué)得壓力會(huì)更大。中國(guó)還是有巨額的順差，且美國(guó)要擴(kuò)大出口。另外，日元、歐元對(duì)美元都有大幅的升值，而人民幣一直盯住美元，名義匯率并無(wú)明顯變化，實(shí)際上加權(quán)有效匯率還是貶值的，這也是我們近幾個(gè)月出口回暖的因素之一。在這個(gè)情況下，西方國(guó)家會(huì)給人民幣升值施加壓力。
　　丁志杰：受金融危機(jī)的影響，國(guó)際外匯市場(chǎng)一直動(dòng)蕩不定。在過(guò)去的一年中，中國(guó)保持了人民幣匯率對(duì)美元的相對(duì)穩(wěn)定，但并沒(méi)有放棄繼續(xù)深化、完善人民幣匯率形成機(jī)制。也就說(shuō)是，中國(guó)會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)期，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的匯率改革，讓市場(chǎng)決定人民幣匯率。所以，人民幣匯率的總體趨勢(shì)在未來(lái)還是走強(qiáng)的。短期來(lái)看，這個(gè)走勢(shì)取決于國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，一旦形勢(shì)穩(wěn)定，人民幣就有可能退出盯住美元的局面，由市場(chǎng)決定走向。
　　NBD：艾總剛剛提到匯率變化對(duì)出口企業(yè)的影響，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月貿(mào)易形勢(shì)好轉(zhuǎn)了，您是否擔(dān)心人民幣升值影響企業(yè)出口？
　　艾德捷：我只能說(shuō)摩托車(chē)行業(yè)仍然處在困難階段，今年出口比去年下降了50%。而合適的價(jià)格仍然是中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力所在，如果現(xiàn)在人民幣匯率發(fā)生大的變化，對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的出口打擊是很大的。貿(mào)易形勢(shì)是在逐步好轉(zhuǎn)，但最主要的原因還是前一段時(shí)間穩(wěn)定的匯率，創(chuàng)造了穩(wěn)定的國(guó)際貿(mào)易條件。
　　NBD：所以，相對(duì)于人民幣升值來(lái)說(shuō)，企業(yè)最擔(dān)心的還是匯率的波動(dòng)。
　　艾德捷：對(duì)。做生意就是一個(gè)預(yù)期，預(yù)期賺錢(qián)我們才會(huì)接單。前段時(shí)間有的企業(yè)不敢做生意，為什么？就是怕匯率變動(dòng)，可能現(xiàn)在計(jì)算是賺錢(qián)的，等成交的時(shí)候就虧了。我們不怕匯率高還是低，就怕不穩(wěn)定。大家都是在做未來(lái)的生意，我們的預(yù)算期短期是3個(gè)月，長(zhǎng)期是半年至1年。
　　丁志杰：國(guó)際外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩不定也會(huì)影響中國(guó)的外貿(mào)。過(guò)去一年，中國(guó)是通過(guò)盯住美元，人民幣跟著美元被動(dòng)貶值，來(lái)阻隔這種波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面沖擊。所以，對(duì)很多外貿(mào)企業(yè)來(lái)講，盡管出口規(guī)模減小，但利潤(rùn)增加，就是得益于匯率的穩(wěn)定，而非貶值。
　　NBD：也有學(xué)者認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣升值對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)有好處。
　　隆國(guó)強(qiáng)：凡事都有兩面。單從出口來(lái)看，人民幣升值肯定對(duì)企業(yè)是不利的，但是，它也能迫使企業(yè)去升級(jí)產(chǎn)品。對(duì)于對(duì)外投資企業(yè)、進(jìn)口企業(yè)來(lái)說(shuō)也是好事，因?yàn)槿嗣駧鸥靛X(qián)了。
　　匯改不能一步到位
　　中國(guó)一直在防止匯率的大起大落。匯率更多的是反映國(guó)家的戰(zhàn)略意圖，大國(guó)貨幣穩(wěn)定是必要的，否則很容易造成對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的沖擊。
　　NBD：最后請(qǐng)各位對(duì)下一階段人民幣匯率走勢(shì)做個(gè)判斷。
　　隆國(guó)強(qiáng)：人民幣的走勢(shì)還是取決于政策的調(diào)整、央行的調(diào)控、市場(chǎng)的供需。但是外部肯定會(huì)有壓力，我們要積極地去溝通。與貿(mào)易摩擦相比，匯率是涉及全局的大問(wèn)題，中國(guó)政府也會(huì)非常慎重，不會(huì)輕易有大的動(dòng)作，況且金融危機(jī)還沒(méi)有過(guò)去。
　　丁志杰：從2005年匯改到2008年，人民幣的走勢(shì)一直是升值，中國(guó)是通過(guò)匯率形成機(jī)制的改革，在完善匯率形成機(jī)制、堅(jiān)持市場(chǎng)化的過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)人民幣匯率向均衡調(diào)整。經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)發(fā)生變化，如果匯率不動(dòng)的話，會(huì)產(chǎn)生新的失衡，我認(rèn)為會(huì)有所調(diào)整。
　　NBD：丁院長(zhǎng)的看法，是不是隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深化和中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的提高，人民幣升值是不可避免的？
　　丁志杰：中國(guó)政府采取了大力度的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定，在金融危機(jī)中率先復(fù)蘇，其他國(guó)家必然要求中國(guó)承擔(dān)更多的責(zé)任，包括人民幣的升值等。從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，中國(guó)的形勢(shì)相對(duì)其他國(guó)家要好，事實(shí)上也會(huì)產(chǎn)生人民幣升值的狀態(tài)。同時(shí)，隨著市場(chǎng)化匯率機(jī)制的改革，人民幣匯率機(jī)制的改革必然會(huì)呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)貨幣的特征。但是，中國(guó)一直在防止匯率的大起大落，所以人民幣匯改不可能像西方國(guó)家要求的那樣，一步到位。匯率更多的是反映國(guó)家的戰(zhàn)略意圖，中國(guó)政府呼吁大國(guó)貨幣穩(wěn)定是必要的，否則很容易造成對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的沖擊。
　　艾德捷：我補(bǔ)充一點(diǎn)，外貿(mào)形勢(shì)并沒(méi)有強(qiáng)勁地恢復(fù)，還需要穩(wěn)定一段時(shí)間，所以企業(yè)還是希望匯率能繼續(xù)穩(wěn)定。
　　NBD：三位從學(xué)界和業(yè)界的角度對(duì)貿(mào)易保護(hù)和人民幣匯率進(jìn)行了解讀，總的來(lái)看，人民幣的穩(wěn)步升值是適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化深入發(fā)展和中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位不斷提高的。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，更希望在穩(wěn)定的匯率市場(chǎng)中來(lái)出口產(chǎn)品。我們相信，中國(guó)會(huì)堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性的匯制改革原則，繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的完善。謝謝各位。
　　隆國(guó)強(qiáng) 國(guó)研中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)丁志杰 對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)艾德捷 金城集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理
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