似曾相識(shí)，“次貸”再來(lái)？
來(lái)源：國(guó)際商報(bào)
作者：國(guó)際商報(bào)
時(shí)間：2010-02-09 10:16:41
國(guó)家債務(wù)問(wèn)題拖累歐洲股市上周四、周五連續(xù)兩天大幅下跌。5日，泛歐績(jī)優(yōu)股指數(shù)收跌2.1%，為去年11月初以來(lái)最低收位。歐洲三大股市，英、德、法股市分別下跌1.53%、1.79%和3.4%。不僅如此，信貸違約掉期(CDS)市場(chǎng)也出現(xiàn)了較大的波動(dòng)。有評(píng)論認(rèn)為，相關(guān)跡象很容易讓人聯(lián)想到次貸危機(jī)爆發(fā)前期的市場(chǎng)形勢(shì)。不過(guò)也有專家明確表示，“次貸危機(jī)歸來(lái)”一說(shuō)不可信。
危機(jī)傳導(dǎo)已進(jìn)入第二階段？
如果說(shuō)股市的行情讓人神經(jīng)外緣開(kāi)始緊張，那么信用違約掉期（CDS）價(jià)格的上漲則造成了人們內(nèi)
心深處的恐慌。葡萄牙5年期CDS從229.5進(jìn)一步上升，觸及238個(gè)基點(diǎn)的紀(jì)錄高位；西班牙的CDS也從170基點(diǎn)猛升到182基點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。
有外媒報(bào)道，在CDS市場(chǎng)，交易方可以為某個(gè)國(guó)家違約的可能性押下重注。
而葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘、西班牙的CDS價(jià)格大漲，反映市場(chǎng)對(duì)這些國(guó)家違約的擔(dān)憂加劇，于是大量買(mǎi)入這些國(guó)家的CDS。投資人擔(dān)心國(guó)家債券評(píng)級(jí)下調(diào)，想要賣(mài)出但又難尋“下家”，于是在CDS市場(chǎng)上為風(fēng)險(xiǎn)上“保險(xiǎn)”。想到2007年債權(quán)抵押證券市場(chǎng)曾經(jīng)上演的類似情節(jié)，的確讓人不寒而栗。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾-埃利安(MohamedEl-Erian)就勾勒出了此次危機(jī)可能的傳導(dǎo)圖。他說(shuō)，歐洲正處在一個(gè)三階段危機(jī)的第二個(gè)階段。在第一個(gè)階段，投資者認(rèn)為希臘的問(wèn)題可控。現(xiàn)在的第二個(gè)階段，擔(dān)憂情緒擴(kuò)散到比利時(shí)等此前人們認(rèn)為不太會(huì)受影響的其他國(guó)家。
在第三個(gè)階段，德國(guó)等歐洲核心國(guó)家將“開(kāi)始感受到”債務(wù)危機(jī)的影響。
與美國(guó)次貸不可相提并論？
不過(guò)，危機(jī)擴(kuò)散的說(shuō)法并沒(méi)有得到普遍認(rèn)同。分析人士預(yù)計(jì)，希臘等國(guó)雖然大都承受高達(dá)GDP10%的債務(wù)，但是這些國(guó)家最終并不會(huì)違約。4日，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝表示，雖然某些成員國(guó)存在財(cái)政危機(jī)，但整個(gè)歐元區(qū)預(yù)算赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例平均為6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)和日本高達(dá)兩位數(shù)的赤字水平。
商務(wù)部研究院歐洲研究部副主任李慧瑛也對(duì)本報(bào)記者表示，“次貸危機(jī)歸來(lái)”一說(shuō)不可信。她說(shuō)，市場(chǎng)的投機(jī)性決定了投資者對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的敏感度很高。但是，希臘等國(guó)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)在量級(jí)上與美國(guó)的次貸危機(jī)是不可相提并論的。一方面，希臘、葡萄牙、西班牙等國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量在歐盟中所占的比重并不高；另一方面，發(fā)生債務(wù)危機(jī)的國(guó)家與歐美各大銀行的債務(wù)關(guān)系，遠(yuǎn)不及美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與這些銀行的關(guān)系密切。
“問(wèn)題一旦暴露，就會(huì)是一連串的。看上去也許兇險(xiǎn)，但是相關(guān)國(guó)家和歐盟肯定不會(huì)任其發(fā)展，坐視危機(jī)惡化。當(dāng)初東歐國(guó)家的金融危機(jī)也被預(yù)測(cè)為第二波金融危機(jī)，但事實(shí)并非如此。”李慧瑛說(shuō)。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
危機(jī)傳導(dǎo)已進(jìn)入第二階段？
如果說(shuō)股市的行情讓人神經(jīng)外緣開(kāi)始緊張，那么信用違約掉期（CDS）價(jià)格的上漲則造成了人們內(nèi)
心深處的恐慌。葡萄牙5年期CDS從229.5進(jìn)一步上升，觸及238個(gè)基點(diǎn)的紀(jì)錄高位；西班牙的CDS也從170基點(diǎn)猛升到182基點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。
有外媒報(bào)道，在CDS市場(chǎng)，交易方可以為某個(gè)國(guó)家違約的可能性押下重注。
而葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘、西班牙的CDS價(jià)格大漲，反映市場(chǎng)對(duì)這些國(guó)家違約的擔(dān)憂加劇，于是大量買(mǎi)入這些國(guó)家的CDS。投資人擔(dān)心國(guó)家債券評(píng)級(jí)下調(diào)，想要賣(mài)出但又難尋“下家”，于是在CDS市場(chǎng)上為風(fēng)險(xiǎn)上“保險(xiǎn)”。想到2007年債權(quán)抵押證券市場(chǎng)曾經(jīng)上演的類似情節(jié)，的確讓人不寒而栗。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾-埃利安(MohamedEl-Erian)就勾勒出了此次危機(jī)可能的傳導(dǎo)圖。他說(shuō)，歐洲正處在一個(gè)三階段危機(jī)的第二個(gè)階段。在第一個(gè)階段，投資者認(rèn)為希臘的問(wèn)題可控。現(xiàn)在的第二個(gè)階段，擔(dān)憂情緒擴(kuò)散到比利時(shí)等此前人們認(rèn)為不太會(huì)受影響的其他國(guó)家。
在第三個(gè)階段，德國(guó)等歐洲核心國(guó)家將“開(kāi)始感受到”債務(wù)危機(jī)的影響。
與美國(guó)次貸不可相提并論？
不過(guò)，危機(jī)擴(kuò)散的說(shuō)法并沒(méi)有得到普遍認(rèn)同。分析人士預(yù)計(jì)，希臘等國(guó)雖然大都承受高達(dá)GDP10%的債務(wù)，但是這些國(guó)家最終并不會(huì)違約。4日，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝表示，雖然某些成員國(guó)存在財(cái)政危機(jī)，但整個(gè)歐元區(qū)預(yù)算赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例平均為6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)和日本高達(dá)兩位數(shù)的赤字水平。
商務(wù)部研究院歐洲研究部副主任李慧瑛也對(duì)本報(bào)記者表示，“次貸危機(jī)歸來(lái)”一說(shuō)不可信。她說(shuō)，市場(chǎng)的投機(jī)性決定了投資者對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的敏感度很高。但是，希臘等國(guó)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)在量級(jí)上與美國(guó)的次貸危機(jī)是不可相提并論的。一方面，希臘、葡萄牙、西班牙等國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量在歐盟中所占的比重并不高；另一方面，發(fā)生債務(wù)危機(jī)的國(guó)家與歐美各大銀行的債務(wù)關(guān)系，遠(yuǎn)不及美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與這些銀行的關(guān)系密切。
“問(wèn)題一旦暴露，就會(huì)是一連串的。看上去也許兇險(xiǎn)，但是相關(guān)國(guó)家和歐盟肯定不會(huì)任其發(fā)展，坐視危機(jī)惡化。當(dāng)初東歐國(guó)家的金融危機(jī)也被預(yù)測(cè)為第二波金融危機(jī)，但事實(shí)并非如此。”李慧瑛說(shuō)。
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