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3月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持1％的聯(lián)邦基金利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)的決定清楚地表明，它目前不擔(dān)心通脹的抬頭，也不關(guān)注通縮的可能，其相當(dāng)中性的評(píng)判顯示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美經(jīng)濟(jì)前景謹(jǐn)慎地樂觀。
眾所周知，2003年美國(guó)經(jīng)濟(jì)令人刮目相看，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)3．1％，特別是第三季度的增長(zhǎng)率達(dá)到了8．2％。美國(guó)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這是美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的自然反映。他們認(rèn)為美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率年增長(zhǎng)率為3％—4％，再加上勞動(dòng)力增加的貢獻(xiàn)為1％，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率應(yīng)該是4％—5％，3％的增長(zhǎng)只是在這個(gè)潛在增長(zhǎng)率區(qū)間的下端，即使不那么樂觀的學(xué)者也認(rèn)為至少可以將此速度維持兩三年。
根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的統(tǒng)計(jì)，個(gè)人消費(fèi)、政府支出、私人投資和出口增長(zhǎng)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的四大支柱。從其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率來(lái)看，個(gè)人消費(fèi)與政府支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率呈下降趨勢(shì)，而私人投資與出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率卻有較大的上升。私人部門投資擺脫了2001年以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)，出現(xiàn)4．1％的上升，出口也上升了1．9％。
私人部門投資的增加得益于美國(guó)長(zhǎng)期的低利率和公司利潤(rùn)的大幅上升。低利率來(lái)源于低通脹，低通脹又源自低成本，低成本是經(jīng)濟(jì)全球化競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，是廣大發(fā)展中國(guó)家，其中最主要是中國(guó)的貢獻(xiàn)。公司利潤(rùn)的上升一方面源于科技水平的上升所帶來(lái)的勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，另一方面是把大量技術(shù)含量低的工作轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家，主要是中國(guó)與印度，使勞動(dòng)力成本下降。成本的大幅下降大大提高了私人部門的利潤(rùn)，并推動(dòng)著它們的投資較大幅度地回升。無(wú)論從投資回報(bào)率還是從消費(fèi)者的利益角度出發(fā)，都可以得出這樣的結(jié)論：被美國(guó)國(guó)內(nèi)保守分子鞭韃的所謂生產(chǎn)“外包”正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)得以強(qiáng)勁增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ弧?
出口的增長(zhǎng)得益于美國(guó)實(shí)行的“軟美元”政策，2003年全年美元對(duì)歐元貶值16．6％，對(duì)日元貶值9．6％。美國(guó)對(duì)人民幣名義匯率雖未貶值，但由于中國(guó)進(jìn)口關(guān)稅的下降以及今年出口退稅率下降3％，人民幣與美元之間的實(shí)際有效匯率已經(jīng)升值。這部分地說明了為什么美國(guó)對(duì)其他國(guó)家和地區(qū)的出口增長(zhǎng)有限，甚至出現(xiàn)下降，而對(duì)中國(guó)的出口卻大幅上升，2003年增長(zhǎng)了28．4％，今年1月份美國(guó)更是取代日本成為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴。這一現(xiàn)象同時(shí)說明，美國(guó)發(fā)展對(duì)華經(jīng)貿(mào)關(guān)系是個(gè)雙贏的結(jié)果。
2003年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)一片陽(yáng)光燦爛，并不意味著烏云不會(huì)再來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨著不少風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。首先，財(cái)政和經(jīng)常賬戶赤字過大，目前均在5％左右，而美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率很低，只有3．5％。龐大的赤字是靠“借”外國(guó)人的錢來(lái)維持的。這需要外國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美元資產(chǎn)有信心。美國(guó)如要調(diào)整經(jīng)常賬戶的赤字就需使美元貶值，讓其他國(guó)家的貨幣升值，這意味著上述國(guó)家的美元資產(chǎn)相對(duì)縮水，要保值就要拋售美元資產(chǎn)，使美元利率上升，投資下降；減少財(cái)政赤字要美政府減少支出，居民增加儲(chǔ)蓄，那么曾經(jīng)推動(dòng)美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另外兩個(gè)力量———政府支出與私人消費(fèi)也會(huì)失去作用。一旦局面失控，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)可能是一場(chǎng)災(zāi)難。
其次，美國(guó)此次經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇沒有伴隨就業(yè)的增加，過去兩三年，美失業(yè)率一直在5％－6％徘徊，這是過去一年多美消費(fèi)信心動(dòng)蕩的主要原因，并且催生了美國(guó)內(nèi)保護(hù)主義的抬頭，這對(duì)美經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)非常不利。另外，除了恐怖主義和美元貶值這兩個(gè)因素對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的不確定影響外，美經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)擴(kuò)大了它與發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家發(fā)展的不平衡，使其他國(guó)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)過分依賴，而太依賴美國(guó)一國(guó)的世界經(jīng)濟(jì)不僅無(wú)法在困境中自拔，更談不上將美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶出困境了。
綜上所述，美國(guó)經(jīng)濟(jì)2003年雖出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變化，但要保持這一良好的勢(shì)頭，需要美國(guó)進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，其中包含著美國(guó)必須做出自身的努力來(lái)克服全球化發(fā)展中出現(xiàn)的陣痛，用其從全球化發(fā)展中獲得的高額投資回報(bào)開發(fā)新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)，而不是祭起貿(mào)易保護(hù)主義這柄雙刃劍，到頭來(lái)害人又不利己。如果美國(guó)能躬身自省，不是總為自己的問題和錯(cuò)誤尋找替罪羊，那美國(guó)經(jīng)濟(jì)就可以與世界經(jīng)濟(jì)在互惠互利中共同發(fā)展。