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從去年６月下旬美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)最后一次降息至今，美國(guó)的短期利率一直保持在１％，為１９５８年以來的最低水平。如果扣除通貨膨脹因素，美國(guó)的實(shí)際利率早已為負(fù)數(shù)。這一超低利率現(xiàn)象既對(duì)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到了重要作用，但也帶來了一定的問題。
美國(guó)這一輪降息行動(dòng)是２００１年初美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將發(fā)生衰退之際開始的。由于當(dāng)年發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退和“９·１１”恐怖襲擊事件，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年共１１次降低利率，使短期利率從年初時(shí)的６％猛降至年底時(shí)的１．７５％，力度之大為歷史所罕見。過去９個(gè)月來，美國(guó)的短期利率就一直穩(wěn)定在４６年來的最低水平。
從目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)２００１年的大力降息措施對(duì)經(jīng)濟(jì)擺脫衰退并加快復(fù)蘇步伐所起的作用是明顯的。盡管嚴(yán)重恐怖襲擊事件、公司丑聞、股市暴跌、對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)等重大事件對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起著阻礙作用，使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期明顯乏力，但是從去年下半年開始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)終于擺脫長(zhǎng)期低迷狀態(tài)開始強(qiáng)勁復(fù)蘇，第三季度的增長(zhǎng)率高達(dá)８．２％，第四季度也達(dá)４．１％。其中，超低利率對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α獋€(gè)人消費(fèi)開支的刺激作用尤其明顯。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段的前年和去年，個(gè)人消費(fèi)開支分別以３．４％和３．１％的高速度增長(zhǎng)。即使在經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退、全年增速只有０．５％的２００１年，個(gè)人消費(fèi)開支的增速也達(dá)到了２．５％，對(duì)緩解衰退程度起到了重要作用。
但是低利率在刺激了經(jīng)濟(jì)的同時(shí)也帶來了一些問題。許多美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨的一大問題是家庭債務(wù)過重。而家庭債務(wù)劇增正是由于近年的超低利率所造成的后果。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的統(tǒng)計(jì)，２０００年底，美國(guó)的消費(fèi)信貸即債務(wù)總額僅為１６８６０多億美元，而盡管經(jīng)過經(jīng)濟(jì)衰退和長(zhǎng)期緩慢復(fù)蘇階段，去年底這一債務(wù)總額已經(jīng)突破２萬億美元，３年內(nèi)猛增了３１５０多億美元。這還不包括近幾年連年火熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來的、目前總額為５－６萬億美元的抵押貸款債務(wù)。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，１９９９年美國(guó)每個(gè)家庭平均負(fù)債額僅為５４０００美元，到去年底，這一數(shù)字已經(jīng)激增至７９０００美元，增幅高達(dá)４６％以上。美國(guó)家庭債務(wù)劇增在目前超低利率的情況下對(duì)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的負(fù)面影響還不十分大，相反還起到不少積極的作用。但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心的是，目前的超低利率水平不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。一旦美國(guó)利率離開當(dāng)前的超低水平不斷攀升，美國(guó)家庭的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)也將由于債務(wù)利息的上升而不斷加重，從而束縛消費(fèi)者的手腳導(dǎo)致個(gè)人消費(fèi)開支放慢甚至下降，進(jìn)而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)心中也十分清楚。在最近公布的今年１月份舉行的貨幣政策決策會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)成員們承認(rèn)，“目前保持最終會(huì)被證明是過度刺激性的貨幣政策是存在著危險(xiǎn)的”。分析人士認(rèn)為，美國(guó)的利率在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生多大變化，至少在今年總統(tǒng)大選年這一敏感時(shí)期不會(huì)發(fā)生明顯的變化。但是，一些人士不無擔(dān)心的認(rèn)為，超低利率目前對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)來說已經(jīng)類似一種刺激性藥物，美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)它已經(jīng)產(chǎn)生了一定的依賴性。一旦離開它，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就可能發(fā)生不少新的問題。