本文作者為每日電訊報編輯Ambrose Evans-Pritchard，華爾街見聞編譯
過去四十年全球勞動力充裕的時代已經(jīng)迎來轉(zhuǎn)折，通縮和零利率也不再會長久。
倫敦經(jīng)濟學院教授、前英國央行高級官員Charles Goodhart表示：“我們正處于一個急劇的拐點。”
隨著廉價勞動力枯竭和儲蓄的減少，真實利率將從零利率回升到2.75%-3%的正常水平，甚至更高。
對于美國、英國和德國的國債來說，這顯然是個壞消息。如今整個全球債券市場可能建立在一個錯誤的人口學判斷之上。
Goodhart稱，在即將到來的新時代，勞動力稀缺將令勞動者在雇主面前更加強勢，薪資會上漲，目前遍及全球的收入分化也將得到緩解。
如果他的預言成真，那么前不久著名的新馬克思主義者皮卡迪的理論就將被證偽。皮卡迪在其學術(shù)暢銷書《21世紀資本論》中表示，資本日益成為經(jīng)濟增長的主導，這是的財富分配越來越集中。
但Goodhart卻認為，恰恰是生育率下降和平均壽命延長產(chǎn)生的雙重效應(yīng)，使得全球的勞動力市場自1970年以來一直處于“蜜罐”之中，蘇聯(lián)的解體和中國加入全球貿(mào)易體系更是錦上添花。
1990年，發(fā)達國家的勞動人口多達6.85億人，隨后中國和東歐又突然提供了8.2億人，全球勞動力蓄水池轉(zhuǎn)瞬之間實現(xiàn)翻番。
Goodhart：“這對全球勞動力市場的沖擊是前所未有的，它導致工人的薪酬在25年內(nèi)停滯不前?！?
接下來發(fā)生的是大家都知道?？鐕咀プ×诉@個巨大勞動力蓄水池的機會，美國企業(yè)充分利用中國工人比美國工人便宜的優(yōu)勢，進行所謂的“勞動力套利”。如今，美國企業(yè)的稅后利潤占GDP的10%，為戰(zhàn)后平均值的兩倍。
歐洲也是一樣。2004年，大眾汽車威脅稱，除非德國員工接受低工資和更長的工作時長，否則就將工廠遷至波蘭。
廉價的勞動力拉低了全球商品的成本和價格。在中國政府各種補貼政策的推波助瀾之下，中國的投資占GDP的比重高達48%，廉價產(chǎn)品充斥全球。首先是服裝、鞋子、家具，隨后是鋼鐵、船舶、化工、手機和太陽能電池板。
但這些即將成為歷史。過去十年，中國年均薪資增速16%，如今勞動力成本不再低廉。
人民幣也被高估。自2012年下半年日本挑起貨幣大戰(zhàn)以來，貿(mào)易加權(quán)的人民幣已經(jīng)升值了22%。松下也將不少電子元件的工廠從中國搬回日本。
更重要的是，導致通縮的深層次因素——人口增長——也是越來越糟。全球生育率已經(jīng)從1970年代的4.85降至2.43。
最新生育率的數(shù)據(jù)是這樣的：印度2.5，法國2.1，美國2，英國1.9，巴西1.8，俄羅斯和加拿大1.6，中國1.55，西班牙1.5，德國、意大利和日本1.4，波蘭1.3，韓國1.25，新加坡0.8。常識告訴我們，生育率要保持2.1才能保證人口不減少。
這期間，兒童和老年人口相對與勞動人口的比例(撫養(yǎng)比)倒是大幅下降。已從1970年的0.75下降至0.5。
Goodhart稱：“我們正處于大轉(zhuǎn)折點。勞動力供應(yīng)將持續(xù)萎縮，企業(yè)以前賺了很多錢，但今后的日子不再會這么舒服?！?
發(fā)達國家的撫養(yǎng)比已經(jīng)開始上升，而且其增加的速度遠比之前下降得快。
受幾十年的獨生子女政策影響，中國正在加速進入老齡化社會。目前，中國的勞動力增長已經(jīng)停滯，并以每年300萬人的速度開始減少。
Hoodhart的研究顯示，一方面老齡化帶來的健康和福利成本將增加財政支出，另一方面稀缺的勞動者將提高工資議價能力，這些都將導致通脹回升。
中國的儲蓄將不再過剩，老年人將取出存款用于養(yǎng)老，企業(yè)將不得不給員工更多工資，并且大力投資那些有助于替代人工的技術(shù)。
過去幾十年推動全球儲蓄額迅速增長至GDP的25%的力量將得以逆轉(zhuǎn)，大量的資金池開閘后也會涌向各個市場。
利率的“均衡水平”將回歸正常。不會有人再討論“長期停滯”，央行也不用再擔心“零利率”之后該怎么辦。
比如英國央行首席經(jīng)濟學家Andrew Haldane 9月底就曾警告，我們可能正處于零利率陷阱之中，如果再來一次危機，央行將沒有政策空間。他認為央行唯一可以做的只剩下QE。
Goodhart認為，機器人發(fā)展的速度未必能夠抵消勞工緊缺的不乏，老齡化國家也無法通過足夠的移民來填補崗位空白，而且印度和非洲也沒有能力產(chǎn)生上文中提到的“中國效應(yīng)”。
世界從未經(jīng)歷過如此大規(guī)模的老齡化，我們前面是一片未知的水域。但可以確定的是，近乎垂直飆升的撫養(yǎng)比正在摧毀現(xiàn)有的一切經(jīng)濟假設(shè)。
上一次，歐洲人發(fā)現(xiàn)他們有這么巨大的需求是在14世紀中期黑死病之后。有人說，這終結(jié)了封建制度。
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