路透社分析報(bào)道稱，如果你想找出明年全球匯市的重大風(fēng)險(xiǎn)，最明顯的就是人民幣貶值幅度超過預(yù)期。
在過去一個(gè)月各家機(jī)構(gòu)公布的琳瑯滿目的2016年前景報(bào)告中，多數(shù)大銀行都預(yù)計(jì)未來12個(gè)月人民幣貶值5%-7%。
但也有部分銀行稱，基于中國(guó)當(dāng)局可能考慮需要刺激出口以及提高競(jìng)爭(zhēng)力，或是中國(guó)民眾希望將更多儲(chǔ)蓄資金移往國(guó)外，這些因素可能很容易就引發(fā)人民幣加速貶值，或甚至10%以上的貶幅。
這又會(huì)反過來刺激更多資金流出中國(guó)，退出中國(guó)相關(guān)投資，帶動(dòng)韓國(guó)、馬來西亞或臺(tái)灣貨幣貶值，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)續(xù)航力帶來更多疑問，而偏偏目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于蹣跚前行的全球經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。
“風(fēng)險(xiǎn)在于人民幣的這波貶值可能變得不那么有序，”法國(guó)興業(yè)銀行駐倫敦的全球利率和外匯策略主管Vincent Chaigneau稱。
“我認(rèn)為未來一年跌至6.80還算正常，但若三個(gè)月內(nèi)就跌到這個(gè)價(jià)位就有點(diǎn)太快了?！?br>
人民幣兌美元目前報(bào)約6.47.
大跌之后可能發(fā)生什么事，或許8月11日中國(guó)意外讓人民幣一口氣貶值3%可以做為借鏡。當(dāng)時(shí)全球市場(chǎng)大為動(dòng)蕩，而不到兩周后美股創(chuàng)下四年來最大跌幅。
環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)(SWI.T)數(shù)據(jù)顯示，人民幣已經(jīng)成為全球第四大國(guó)際支付貨幣；此外，兩大銀行間交易平臺(tái)--湯森路透及毅聯(lián)匯業(yè)(ICAP)旗下的EBS雙雙表示，人民幣交易量已經(jīng)擠進(jìn)前五大。
人民幣交易
過去，大型銀行業(yè)者對(duì)于人民幣的預(yù)估往往夾雜在年度展望報(bào)告的縫隙里，因?yàn)榇蠹抑?，沒有幾個(gè)大投資者會(huì)交易人民幣。
而在他們?yōu)槿蚩蛻籼峁┑?016年交易策略中，各種人民幣交易首當(dāng)其沖。
中國(guó)重新將側(cè)重點(diǎn)放在人民幣兌一籃子貨幣的貿(mào)易加權(quán)匯率，不再重點(diǎn)關(guān)注人民幣兌美元匯率，這使情況變得更為復(fù)雜。但根據(jù)路透于12月初進(jìn)行的匯市調(diào)查，未來一年人民幣兌美元境內(nèi)匯率料報(bào)在6.55，而現(xiàn)在約為6.4723.
外匯市場(chǎng)六大銀行中，巴克萊預(yù)計(jì)貶值至6.90，精于中國(guó)業(yè)務(wù)的匯豐、德意志銀行和摩根大通都預(yù)計(jì)為6.70，花旗預(yù)計(jì)為6.69，瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)為6.80.
“人民幣已經(jīng)在貶值。12月資本外流可能強(qiáng)勁，”摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou稱。他的計(jì)算暗示，未來一年中國(guó)資本將外流300-400億美元。
“假設(shè)中國(guó)試圖進(jìn)一步讓人民幣貶值，尤其以貿(mào)易加權(quán)為基礎(chǔ)，可以假設(shè)我們將看到更多資本外流。但可能不會(huì)像8、9月份那么密集。”
命運(yùn)
很多銀行業(yè)者認(rèn)為中國(guó)將繼續(xù)控制人民幣，只會(huì)穩(wěn)步貶值，因擔(dān)心導(dǎo)致有大量美元債務(wù)的中國(guó)企業(yè)破產(chǎn)。
盡管中國(guó)穩(wěn)步向西方資金打開通往其股債市的道路，但今年也顯示，其準(zhǔn)備中止數(shù)以萬億美元計(jì)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄流向國(guó)外。
對(duì)于投機(jī)性投資者的一個(gè)大問題，是這個(gè)大壩什么時(shí)候能決堤，以及中國(guó)央行什么時(shí)候能找到目前已實(shí)施控制之外的其它措施。
對(duì)沖基金SLJ Macro Partners合伙人任永力表示，就貿(mào)易加權(quán)指數(shù)來看，人民幣遭高估的幅度約為15%，他估計(jì)，與目前3.44萬億(兆)美元外匯儲(chǔ)備相較，中國(guó)對(duì)海外資產(chǎn)的總體需求達(dá)3萬億美元。
“自夏季以來這類資金流出可能已達(dá)5,000億美元，”他說道，“儲(chǔ)備未來二至三年可以持續(xù)向2萬億美元靠攏，而這仍是個(gè)足以應(yīng)付各種緊急狀況的充裕水準(zhǔn)?！?br>
其他位于倫敦的對(duì)沖基金經(jīng)理人表示，貶值幅度加劇自然會(huì)讓側(cè)重中國(guó)市場(chǎng)的西方出口商感到憂心，在此同時(shí)將使西方國(guó)家面對(duì)更大的通縮壓力。
若人民幣兌美元進(jìn)一步貶值，中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力隨之提升，則亞洲其他大型制造業(yè)者可能做出相對(duì)回應(yīng)，好保有去年本幣貶值后所取得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
但對(duì)于實(shí)際情勢(shì)是否會(huì)這樣發(fā)展，各界看法不一。瑞銀集團(tuán)指出，馬幣及印尼盧比可能會(huì)走貶，而摩根大通則認(rèn)為臺(tái)幣和坡元將下滑。
“我認(rèn)為當(dāng)局至少會(huì)引導(dǎo)人民幣貶值10%，”丹麥?zhǔn)氥y行(Saxo Bank)投資長(zhǎng)Steen Jakobsen表示。“這只會(huì)讓人民幣兌其他亞幣回到去年的水準(zhǔn)，因此肯定還會(huì)有更大幅度的貶值?！?/p>
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