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本周有四家央行作出了利率決策。2月4日，澳大利亞央行宣布維持利率水準(zhǔn)在5.25%不變；2月5日，英國(guó)央行將利率調(diào)升25個(gè)基點(diǎn)至4.0%；同時(shí)，歐洲央行（ECB）則在貨幣政策會(huì)議上維持利率不變；同一天，日本央行宣布,維持貨幣政策不變。雖然這四家央行的決策都符合市場(chǎng)此前的預(yù)測(cè)，因此沒有在市場(chǎng)上掀起大的波瀾，但從中長(zhǎng)期來看，利率變化對(duì)匯率的影響不容忽視。
加息預(yù)期持續(xù)推高英鎊
最新公布的CIPS/路透1月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示,英國(guó)制造業(yè)的擴(kuò)張速度保持在四年來最高水準(zhǔn),接單量更創(chuàng)下四年新高，預(yù)示未來幾年通脹壓力可能逐漸上升。而去年12月份零售額強(qiáng)勁程度遠(yuǎn)高于零售商們警告所顯示的程度。同時(shí)，由于對(duì)房屋市場(chǎng)和消費(fèi)者信貸持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)仍感到擔(dān)憂，促使央行在2月5日的會(huì)議中作出了升息的決定。
鑒于以上升息原因在今后數(shù)月的時(shí)間內(nèi)仍將存在，目前市場(chǎng)廣泛預(yù)期，英國(guó)央行很可能在5月甚至4月再次采取升息舉措。其中5月可能性更大一些，因?yàn)檫@剛好是央行下一次發(fā)布通脹報(bào)告的時(shí)間，估計(jì)到時(shí)將再次加息25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，這勢(shì)必將進(jìn)一步推升英鎊。事實(shí)上，如果G7會(huì)議不作修正努力，則英鎊將很快測(cè)試今年高位1.8575水準(zhǔn)。
歐元利率升降難料
歐元區(qū)是目前主要經(jīng)濟(jì)體中唯一有雙向利率預(yù)期的。也就是說，歐元區(qū)既有可能降也有可能升。這使得歐元利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大一些。
歐洲央行一項(xiàng)研究顯示,如果利率調(diào)高一個(gè)百分點(diǎn),與維持利率不變的情況相比,歐元區(qū)的區(qū)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在升息后的第一年將減少0.34%。但升息效應(yīng)在第二年將倍增,導(dǎo)致GDP減少0.71%,第三年仍維持相同幅度,即使ECB將利率下調(diào)回原來水準(zhǔn)亦如此。升息在前三年對(duì)通脹的負(fù)面沖擊分別為0.15%,0.30%與0.38%。目前歐元區(qū)的通脹維持在2%，加息的需求并不強(qiáng)。再加上歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍不強(qiáng)勁，加息的可能性很小。
同時(shí)，ECB也不大可能以降息來抑制歐元漲勢(shì),因?yàn)榇伺e的影響將維持好幾年,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過短期匯率波動(dòng)造成的沖擊。因此，ECB很可能在2004年全年都采取中立的貨幣政策立場(chǎng)，維持利率不變。這對(duì)歐元是禍?zhǔn)歉?，還很難判斷，但歐元的潛在風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)幅度可能因此而加大。
加息預(yù)期推遲壓低美元
雖然美聯(lián)儲(chǔ)（FED）在近幾周內(nèi)不會(huì)作出利率政策決策，但重要的就業(yè)數(shù)據(jù)的公布直接影響到市場(chǎng)對(duì)加息時(shí)間的預(yù)期。
2月6日美國(guó)政府報(bào)告顯示,1月非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口增加11.2萬人,低于華爾街分析師原預(yù)期的增加15萬人。這說明,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍向正確的方向邁進(jìn),但增長(zhǎng)速度不足以迫使美聯(lián)儲(chǔ)升息。數(shù)據(jù)公布后，道瓊斯通訊社和CNBC電視頻道對(duì)23家一級(jí)交易商中的21家進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其中10家預(yù)計(jì)Fed會(huì)在5月至8月間加息，3家預(yù)計(jì)會(huì)在年底加息。同時(shí)，有8家一級(jí)交易商認(rèn)為Fed要到明年才會(huì)加息。另外有7家銀行稱，他們此前作出的Fed將在夏初加息的預(yù)期目前看來更難實(shí)現(xiàn)。這使得美元全面下跌，兌歐元大跌逾1美分。
不管是貨幣政策的改變還是貨幣政策改變的預(yù)期，都會(huì)對(duì)主要貨幣匯率的走勢(shì)產(chǎn)生巨大的影響，尤其是在目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初級(jí)階段，影響會(huì)更為顯著。綜合來看，在未來一段時(shí)間內(nèi)，利率預(yù)期依舊是引導(dǎo)主要貨幣走勢(shì)的重要因素，而本周末召開的G7會(huì)議所導(dǎo)致的干預(yù)或聯(lián)合干預(yù)與否的爭(zhēng)論，最后可能只是當(dāng)前匯率走勢(shì)中的一個(gè)插曲。