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    中國(guó)GDP及工業(yè)增加值累計(jì)同比增速
　　2017年中國(guó)大宗商品市場(chǎng)顯著升溫，主要表現(xiàn)為需求大幅增長(zhǎng)，供應(yīng)增速提高，價(jià)格強(qiáng)勁揚(yáng)升，行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)成倍增加。展望新一年大宗商品市場(chǎng)形勢(shì)，受到多種因素影響，主要市場(chǎng)指標(biāo)增速將出現(xiàn)全面回落，但將展現(xiàn)“慢?！备窬?。因此，對(duì)于2018年大宗商品市場(chǎng)的整體預(yù)期，將由2017年的樂(lè)觀調(diào)整為謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

　　2017年，中國(guó)大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)整體升溫態(tài)勢(shì)，基本符合先前預(yù)期，具體表現(xiàn)為四個(gè)方面。

　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)向好，消費(fèi)需求顯著增長(zhǎng)。

　　2017年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)6.9%，比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速仍可達(dá)6.9%，甚至是7%。據(jù)此測(cè)算，全年經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該不低于6.8%，這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速比上年的6.7%至少提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)與組織也紛紛調(diào)高中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將今明兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)值分別上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.8%和6.5%。

　　此外，固定資產(chǎn)投資與工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中向好，進(jìn)出口貿(mào)易強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2017年前三季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)7.5%，增速比上年同期略有回落；全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.7%，增速比上年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值（人民幣）同比增長(zhǎng)16.6%。其中，出口增長(zhǎng)12.4%，進(jìn)口增長(zhǎng)22.3%，其增長(zhǎng)速度均比去年同期大幅提升。

　　世界經(jīng)濟(jì)也將繼續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別為3.6%和3.7%。世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，有利于刺激中國(guó)出口增長(zhǎng)。

　　在2017年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)提速與繼續(xù)復(fù)蘇背景下，中國(guó)大宗商品需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，供求關(guān)系好轉(zhuǎn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，2017年前三季度累計(jì)，全國(guó)9種重要大宗商品表觀消費(fèi)量60億噸左右，同比增長(zhǎng)7%以上。其中，粗鋼表觀消費(fèi)量為5.87億噸，同比增長(zhǎng)12.4%；煤炭表觀消費(fèi)量30億噸左右，增長(zhǎng)6%以上；石油表觀消費(fèi)量4.6億噸左右，增長(zhǎng)接近7%；鐵礦石的需求增幅也超過(guò)6%。預(yù)計(jì)全年上述重要大宗商品表觀消費(fèi)將比上年增長(zhǎng)7%左右，其中粗鋼表觀消費(fèi)增幅在10%以上，石油增幅也不低于6%。

　　2.消費(fèi)需求拉動(dòng)，全國(guó)大宗商品資源供應(yīng)提速。

　　中國(guó)大宗商品的新增資源供應(yīng)主要由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)與境外進(jìn)口兩部分組成。在2017年內(nèi)，這兩大部分資源都呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　2017年中國(guó)大宗商品需求旺盛，成為國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)出提速的強(qiáng)大引擎。盡管2017年實(shí)施去產(chǎn)能、環(huán)保治理，但前三季度規(guī)模以上全國(guó)工業(yè)增加值同比增速仍比上年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)大宗商品產(chǎn)量增速提高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，2017年1至9月全國(guó)9種重要大宗商品累計(jì)產(chǎn)量為45.3億噸，同比增長(zhǎng)5.9%，比去年同期增速提高近17個(gè)百分點(diǎn)。其中，原煤產(chǎn)量同比增速提高16個(gè)百分點(diǎn)，鐵礦石原礦產(chǎn)量同比增速提高13個(gè)百分點(diǎn)，粗鋼產(chǎn)量同比增速提高了6.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　受到價(jià)格上漲與需求旺盛兩個(gè)方面推動(dòng)，預(yù)計(jì)今年四季度全國(guó)大宗商品國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將繼續(xù)保持較大幅度增長(zhǎng)，全年增幅在5%以上，比上年同比增長(zhǎng)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

　　大宗商品需求旺盛，也拉動(dòng)中國(guó)進(jìn)口需求大幅增加。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2017年1月至9月，全國(guó)7種重要大宗商品進(jìn)口量將近15億噸，同比增長(zhǎng)9.9%。預(yù)計(jì)2017年全國(guó)9種重要大宗商品進(jìn)口量達(dá)到或接近20億噸，同比增長(zhǎng)10%左右。

　　中國(guó)大宗商品進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，除了需求旺盛以外，還在于國(guó)內(nèi)一些落后產(chǎn)能釋放受到“鐵腕環(huán)?！敝萍s，需要較大數(shù)量進(jìn)口予以保障，即所謂的“進(jìn)口替代”。從鋼鐵、煤炭、鐵礦石到有色金屬等其他一些重要大宗商品都是如此。

　　3.供需關(guān)系改善與成本增加雙重推動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勁揚(yáng)升。

　　2017年，全國(guó)大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)強(qiáng)勁揚(yáng)升態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年9月份全國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（CCPI）同比上漲21.3%，比今年初上漲3%。重要大宗商品中，今年9月份全國(guó)鋼鐵類價(jià)格指數(shù)同比上漲53.2%，有色類上漲35.1%，礦產(chǎn)類上漲33.7%，能源類上漲26.8%，食糖類上漲7.7%。受四季度宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好、供求關(guān)系進(jìn)一步改善及市場(chǎng)信心增強(qiáng)等因素影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)大宗商品價(jià)格依然堅(jiān)挺，全年價(jià)格指數(shù)將比上年同比上漲兩成左右。

　　從2017年各月價(jià)格走勢(shì)曲線來(lái)看，基本呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的小V形狀況，尤其是7月、8月和9月的漲勢(shì)更加明顯。

　　2017年全國(guó)大宗商品價(jià)格之所以漲價(jià)的主導(dǎo)因素有二：一是供求關(guān)系得到改善。一方面，中國(guó)大宗商品需求繼續(xù)增長(zhǎng)；另一方面，去產(chǎn)能、環(huán)保治理，使得國(guó)內(nèi)鋼鐵、煤炭、有色金屬等一些大宗商品產(chǎn)出量受到削弱，推動(dòng)了供求關(guān)系的改善。例如，全國(guó)去落后鋼鐵產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)1.1億噸，去落后煤炭產(chǎn)能超過(guò)了4億噸。

　　二是大宗商品進(jìn)口成本大幅提升。海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年1至9月累計(jì)，我國(guó)進(jìn)口價(jià)格總體上漲10.6%。其中，鐵礦砂進(jìn)口均價(jià)上漲38.4%，原油上漲33%，大豆上漲9.7%，天然氣上漲13.9%，成品油上漲27.5%，銅上漲29.2%。大宗商品進(jìn)口價(jià)格的大幅上漲，相應(yīng)提高了國(guó)內(nèi)銷售成本，并使得國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格水漲船高。此外，2017年能源、物流等費(fèi)用上漲幅度較大，成本也相應(yīng)提高。

　　但需要指出的是，需求旺盛是導(dǎo)致今年中國(guó)大宗商品供求關(guān)系改善的主要原因。所以，進(jìn)入10月后，隨著固定資產(chǎn)投資增速有所回落，需求受到一定壓制，導(dǎo)致大多數(shù)大宗商品價(jià)格尤其是黑色系列商品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌。

　　4.價(jià)格上漲推動(dòng)，行業(yè)利潤(rùn)水平成倍增加。

　　大宗商品價(jià)格強(qiáng)勁上漲，使相關(guān)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入顯著增長(zhǎng)，利潤(rùn)水平也大幅度提高。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年1至9月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.8%，增速比1至8月份同加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示工業(yè)利潤(rùn)增速進(jìn)一步提高。其中，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.7倍，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)增長(zhǎng)7.2倍，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)增長(zhǎng)38.4%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)近1.2倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)47.1%。

　　初步測(cè)算，價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)影響的比重占據(jù)三成以上，預(yù)計(jì)季度大宗商品主要行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)將繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　
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　　在大宗商品市場(chǎng)持續(xù)兩年升溫后，預(yù)計(jì)2018年大宗商品市場(chǎng)指標(biāo)將全面回落。受其影響，中國(guó)大宗商品將由牛市行情轉(zhuǎn)為“慢牛”格局，筆者對(duì)于市場(chǎng)的整體判斷，也由“樂(lè)觀”調(diào)整為“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”。

　　1.大宗商品消費(fèi)需求增幅將出現(xiàn)回落。

　　總體來(lái)看，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將有所回落，預(yù)計(jì)2018年全年GDP增速為6.8%左右。其中，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)、出口增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資增速等都將有所回落，尤其是固定資產(chǎn)投資增速可能回落幅度較大一些。

　　受工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資減速影響，預(yù)計(jì)2018年全國(guó)鐵礦石、原油、有色金屬等9種重要大宗商品表觀消費(fèi)量約為85億噸，比上年增長(zhǎng)5%左右。其中，全年粗鋼表觀消費(fèi)量約為8.5億噸，增速重新回落到個(gè)位數(shù)；原油表觀消費(fèi)量增幅回落至5%以下，煤炭增幅低于5%。鐵礦石、有色金屬等其他大宗商品的消費(fèi)增幅也將比上年普遍回落2至5個(gè)百分點(diǎn)。

　　導(dǎo)致大宗商品需求增幅回落的主要影響因素，除了與大宗商品消費(fèi)正相關(guān)的一些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速回落外，上年基數(shù)較高的影響也不容忽視。比如，2017年全國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)漲幅已達(dá)12%，2018年難以再高速擴(kuò)張。此外，美國(guó)減稅、美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”和加息等因素也可能對(duì)中國(guó)大宗商品消費(fèi)增速形成一定的抑制。

　　2.國(guó)內(nèi)大宗商品產(chǎn)量增幅也將出現(xiàn)回落。

　　受消費(fèi)增速回落、去產(chǎn)能及環(huán)保治理等因素影響，預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)大宗商品產(chǎn)量增速也將回落。預(yù)計(jì)2018年全國(guó)9種重要大宗商品的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量接近63億噸，比上年增長(zhǎng)4%左右，增速將回落1個(gè)多百分點(diǎn)。其中，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量8.77億噸左右，大約增長(zhǎng)3%，增速回落3個(gè)多百分點(diǎn)；鐵礦石原礦產(chǎn)量不足13億噸，繼續(xù)下降；煤炭產(chǎn)量32億噸左右，降幅超過(guò)5%；10種有色金屬產(chǎn)量5600萬(wàn)噸左右，大約增長(zhǎng)3%，增速也有回落；原油產(chǎn)量繼續(xù)下降，但降幅縮小。

　　值得注意的是，一段時(shí)期以來(lái)大宗商品領(lǐng)域投資持續(xù)下降，勢(shì)必會(huì)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)大宗商品產(chǎn)出形成一定的抑制，并提高其對(duì)進(jìn)口的依存度。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年全國(guó)采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速下降8.8%，2016年同比增速下降20.4%，2017年前9月同比增速再降9.2%。此外，制造業(yè)投資也出現(xiàn)下滑。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年前三季度全國(guó)制造業(yè)名義投資增速不足5%，預(yù)計(jì)全年僅為4%左右。因此，中國(guó)應(yīng)當(dāng)適時(shí)適度增加大宗商品領(lǐng)域內(nèi)的固定資產(chǎn)投資，立足大宗商品行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。

　　3.進(jìn)口增幅將回落。

　　2017年全國(guó)大宗商品進(jìn)口量增長(zhǎng)超過(guò)10%，特別是油氣等能源進(jìn)口量顯著增長(zhǎng)。進(jìn)入2018年，受到消費(fèi)需求減弱、國(guó)內(nèi)原油儲(chǔ)備高峰期已過(guò)及上年同期對(duì)比基數(shù)提高等因素影響，大宗商品進(jìn)口增速也將有所回落，預(yù)計(jì)全年7種重要大宗商品進(jìn)口總量在21億噸左右，增長(zhǎng)幅度難以超過(guò)10%，增速回落2個(gè)百分點(diǎn)以上。其中鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到11億噸，增長(zhǎng)5%左右，比2017年增速回落至少2個(gè)百分點(diǎn)；石油進(jìn)口增速回落顯著，可能回落至10%以內(nèi)；因?yàn)檎{(diào)整能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)需要，天然氣進(jìn)口繼續(xù)快速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度還在20%左右；而煤炭進(jìn)口減速則超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)；新一年內(nèi)銅、鎳等有色金屬進(jìn)口大體將保持上年水平。

　　一方面，大宗商品進(jìn)口數(shù)量增速回落；另一方面，大宗商品國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格水平走低，以及受到美元升值等匯率影響，預(yù)計(jì)2018年中國(guó)大宗商品進(jìn)口額增速也將明顯回落。

　　4.價(jià)格漲幅或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。

　　市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016年12月全國(guó)大宗商品指數(shù)比年初上漲56%，2017年9月全國(guó)大宗商品指數(shù)同比上漲23%，使得礦石、金屬、油氣、橡膠等大宗商品價(jià)格上升較快。預(yù)計(jì)2018年全國(guó)大宗商品價(jià)格總指數(shù)（CCPI）漲幅在8%以內(nèi)，對(duì)比2017年價(jià)格漲幅將大幅縮減。在重要大宗商品類別中，預(yù)計(jì)鋼鐵類、有色金屬類、礦產(chǎn)類、能源類等價(jià)格漲幅一般不會(huì)超過(guò)5%；油料類和牲畜類價(jià)格則有可能由降轉(zhuǎn)升。

　　2018年，美元指數(shù)或?qū)⒆邚?qiáng)，并成為影響大宗商品價(jià)格走低的重要因素。因?yàn)椋涝酉⒒蛱嵴衩涝笖?shù)，刺激境外資金回流美國(guó)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格尤其是礦產(chǎn)類商品、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成下跌的調(diào)整壓力。

　　當(dāng)然，去產(chǎn)能、環(huán)保治理等因素也是影響2018年中國(guó)大宗商品價(jià)格走勢(shì)的不確定因素之一。如果去產(chǎn)能任務(wù)真正完成，將淘汰落后產(chǎn)能，大宗商品價(jià)格回落將趨于平緩，甚至可能出現(xiàn)上漲。否則，大宗商品價(jià)格普遍回落或?yàn)槭袌?chǎng)趨勢(shì)。

　　5.行業(yè)利潤(rùn)水平將出現(xiàn)回落。

　　在其他條件不變的情況下，大宗商品價(jià)格下跌將影響相關(guān)行業(yè)的盈利水平。伴隨大宗商品價(jià)格漲幅回落，特別是部分大宗商品價(jià)格回落幅度較大，將導(dǎo)致2018年大宗商品相關(guān)行業(yè)的利潤(rùn)增幅出現(xiàn)回落。利潤(rùn)同比增速放緩，上年同期對(duì)比利潤(rùn)增速的基數(shù)提高將放大利潤(rùn)增速的下滑程度。

　　
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　　盡管2018年中國(guó)市場(chǎng)指標(biāo)增速將出現(xiàn)回落，但中國(guó)大宗商品消費(fèi)規(guī)模仍然巨大。比如，2018年，預(yù)計(jì)全國(guó)9種重要大宗商品的表觀消費(fèi)總量達(dá)到85億噸，其中粗鋼表觀消費(fèi)量8.5億噸左右，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量向9億噸靠攏，占據(jù)全球表觀消費(fèi)量的一半以上。同期，全國(guó)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到11億噸，石油進(jìn)口量將超過(guò)4億噸，天然氣進(jìn)口量增至7000萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量將越過(guò)億噸整數(shù)關(guān)口，粗鋼出口（鋼材折算）億噸左右，等等。這些大宗商品的體量與規(guī)模，使得整個(gè)在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上具有舉足輕重的地位，大宗商品市場(chǎng)中的中國(guó)因素影響依然強(qiáng)勢(shì)。

　　值得注意的是，從今后較長(zhǎng)的一段時(shí)期來(lái)看，中國(guó)大宗商品市場(chǎng)規(guī)模尤其是大宗商品市場(chǎng)需求規(guī)模還將持續(xù)擴(kuò)張。換言之，至少在10年之內(nèi)，中國(guó)大宗商品需求的絕對(duì)數(shù)量（含直接出口）將持續(xù)增加，不要輕言“到頂”。比如，粗鋼全部需求（含直接出口）很快將超過(guò)10億噸關(guān)口，日后還會(huì)達(dá)到12億噸；石油與天然氣的需求量也將比目前的水平增長(zhǎng)三成以上。據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)，到2022年，中國(guó)天然氣消費(fèi)量將達(dá)到3400億立方米，比2016年的2060億立方米水平增長(zhǎng)65%；到2040年，這個(gè)數(shù)字還將再翻一番，達(dá)到6000億立方米。

　　由于中國(guó)人口眾多、區(qū)域發(fā)展不平衡、城市化與工業(yè)化時(shí)間較短，以及新的技術(shù)革命和消費(fèi)升級(jí)，這些都預(yù)示著未來(lái)中國(guó)大宗商品需求仍將保持持續(xù)增長(zhǎng)。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)化與城市化進(jìn)程不同，100多年以來(lái)世界科學(xué)技術(shù)進(jìn)步巨大，如快速交通網(wǎng)絡(luò)、地下交通網(wǎng)絡(luò)、機(jī)器人使用、基于物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上的電子商務(wù)與快遞業(yè)等，都大大提高了國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的大宗商品消耗數(shù)量。比如，建設(shè)高速鐵路比普通鐵路，需要消耗的金屬、礦石、能源數(shù)量將成倍增加。還有，如果全國(guó)地下煤炭開(kāi)采普遍使用機(jī)器人，大量取代甚至全部取代人工操作，其百萬(wàn)噸煤炭的金屬耗費(fèi)量也會(huì)有成倍增加。所以，我們絕不能夠簡(jiǎn)單地套用西方國(guó)家的歷史數(shù)據(jù)，這將低估未來(lái)中國(guó)對(duì)金屬、礦石、能源等大宗商品的需求峰值，并可能引發(fā)較為顯著的市場(chǎng)戰(zhàn)略誤判。

　　2018年，中國(guó)大宗商品消費(fèi)的體量與規(guī)模仍然巨大，不會(huì)因?yàn)槲磥?lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)向消費(fèi)需求而發(fā)生根本性的改變。這是因?yàn)?，終端消費(fèi)品的需求與生產(chǎn)的大幅增長(zhǎng)，是建立在對(duì)大宗商品消費(fèi)的基礎(chǔ)之上。比如，在中國(guó)旅游消費(fèi)“井噴”的背后，是現(xiàn)代交通網(wǎng)路、交通工具與旅游設(shè)施的對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)，很大程度上增加對(duì)金屬、礦石、橡膠和能源的大量消費(fèi)。同樣，伴隨人們?nèi)粘Ｉ钏降奶岣?，?shì)必產(chǎn)生他們對(duì)大豆、玉米等農(nóng)作物的消費(fèi)需求，這是近年來(lái)中國(guó)大豆進(jìn)口量持續(xù)大幅增長(zhǎng)的主要原因，預(yù)計(jì)2018年大豆進(jìn)口將突破億噸大關(guān)。所以，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將逐步轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，但據(jù)此認(rèn)為大宗商品需求將減弱的觀點(diǎn)是站不住腳的。

　　由于2018年中國(guó)大宗商品消費(fèi)規(guī)模仍然巨大，自然會(huì)促進(jìn)大宗商品的進(jìn)口規(guī)模保持持續(xù)增長(zhǎng)。按照2017年大宗商品進(jìn)口水平測(cè)算，即便2018年9種重要大宗商品進(jìn)口增速回落至5%水平，中國(guó)大宗商品進(jìn)口總量依然將達(dá)到21億噸。

　　綜上所述，盡管2018年中國(guó)大宗商品主要市場(chǎng)指標(biāo)將回落，但這只是大宗商品消費(fèi)增長(zhǎng)速度的減緩，而非大宗商品消費(fèi)規(guī)模的絕對(duì)值下降。因此，大宗商品市場(chǎng)并未進(jìn)入“熊市”，而是進(jìn)入擴(kuò)張速度減緩的“慢?！笔袌?chǎng)格局。受此影響，與此相對(duì)應(yīng)的是，對(duì)2018年中國(guó)大宗商品市場(chǎng)的整體預(yù)期也將由2017年的樂(lè)觀展望調(diào)整為謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

　?。ㄗ髡呦堤m格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師）
　　2017年1-9月全國(guó)重要大宗商品產(chǎn)量情況表 

　　2017年1-9月全國(guó)重要大宗商品進(jìn)口情況表 

　　2017年9月中國(guó)主要大宗商品價(jià)格漲跌情況表 

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