在近期布倫特原油價格一舉突破80美元/桶之際，油市需求端卻出現(xiàn)了“矛盾”信號。
7月13日，歐佩克上調(diào)2023年石油需求增長預測，并預計2024年石油需求增長僅略有放緩。歐佩克認為，盡管全球經(jīng)濟遭遇逆風，但中國和印度將繼續(xù)推動燃料油需求增長。
具體而言，歐佩克在月度報告中預測，2024年全球石油需求將增長225萬桶/日，增幅為2.2%，這也是歐佩克首次公布2024年需求預測。此外，歐佩克預計，2023年石油需求增長244萬桶/日，高于6月預測的235萬桶/日。
和歐佩克不同，國際能源署（IEA）的預測則相對悲觀，預計2023年全球石油消費量將增加220萬桶/日，較6月的預測減少了約22萬桶/日。此外，IEA將2024年全球石油需求增長預期上調(diào)了29萬桶/日至110萬桶/日，但仍然只有今年增長速度的一半，IEA預計電動汽車普及速度將加快、更多節(jié)能措施出臺。
需要注意的是，盡管IEA對石油需求增長幅度的預測比歐佩克更悲觀，但其仍然認為短期內(nèi)油市將供不應求?！半S著今年全球需求增長至1.02億桶/日的歷史新高，今年剩余時間仍將出現(xiàn)供應短缺。”
需求預測為何出現(xiàn)巨大分歧？
歐佩克和IEA對石油需求的預測可謂“冰火兩重天”。
歐佩克維持對全球石油需求的樂觀預期，隨著中國和印度的經(jīng)濟增長進一步支撐石油需求，歐佩克上調(diào)了2023年的需求增長預測，并預測2024年的石油需求增長只會輕微放緩。
相比之下，IEA在月度報告中警告稱，宏觀經(jīng)濟逆風持續(xù)，制造業(yè)衰退不斷加深，因此今年首次下調(diào)了2023年的需求增長預期?！叭蚴托枨笳媾R充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)濟環(huán)境壓力，許多發(fā)達國家和發(fā)展中國家在過去12個月大幅收緊貨幣政策。在工業(yè)活動大幅放緩的背景下，經(jīng)合組織成員國，尤其是歐洲的需求正在萎縮。”
歐佩克預計，2024年全球石油需求將增長225萬桶/日，為IEA預測的兩倍，為何差距如此懸殊？
石油行業(yè)高級經(jīng)濟師朱潤民對21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱，歐佩克與IEA需求預測差異較大，這是常見的現(xiàn)象，這與這些機構的預測基礎數(shù)據(jù)來源和口徑、方法有關，無需太關注。但在特定時期，不同機構受其特定性質(zhì)影響，會存在一定的傾向性?！白罱欢螘r間，歐佩克在極力推高油價，這是由其作為供給方維護自身利益決定的；而IEA代表的是需求方，希望更低的油價。在當前這個特定時期，歐佩克上調(diào)今年的需求增長，IEA下調(diào)今年的需求增長，雖然不排除他們的本質(zhì)上還有一些客觀性，但其主觀性也是非常明顯的。”
整體而言，朱潤民認為，原油需求短期內(nèi)（1至2年）存在趨軟甚至滑坡的風險，這是由全球經(jīng)濟發(fā)展狀況、歐美發(fā)達國家通脹水平等因素決定的，中國的原油進口數(shù)據(jù)也可能與實際原油消費存在不一致和時滯性。歐佩克和IEA可能都高估了2023年的全球石油消費增長速度和供需缺口規(guī)模，這些一旦被證偽，國際原油價格將面臨向下調(diào)整的壓力。
國際油價觸及近三個月高位
需要注意的是，在歐佩克和IEA對未來的需求預測出現(xiàn)巨大分歧之際，近期油價表現(xiàn)亮眼。
7月13日，國際油價上漲逾1%，觸及近三個月高位，布倫特原油也在當周突破80美元關口。紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格業(yè)余同日上漲1.50%，收于每桶76.89美元；9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.56%，收于每桶81.36美元。
對此，嘉盛集團資深分析師Fiona Cincotta對21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱，美國6月的通脹數(shù)據(jù)點燃了市場對美聯(lián)儲升息周期可能即將結束的希望，市場預期美聯(lián)儲在結束加息周期之前僅會再加息一次，這對石油需求前景構成了支撐。此外，中國石油進口數(shù)據(jù)強勁也提供了支撐，中國6月份的原油進口量增至5206萬噸，相當于每天1267萬桶。
此外，7月早些時候，歐佩克+兩大產(chǎn)油國沙特和俄羅斯同時宣布了額外的減產(chǎn)計劃。沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長一個月至8月份。俄羅斯也表示，自愿減產(chǎn)50萬桶的期限也順延至下月底。
朱潤民分析稱，近期國際原油價格上漲主要得益于沙特額外減產(chǎn)100萬桶/天開始生效，有數(shù)據(jù)顯示俄羅斯石油出口也在下降，美國通脹下降也緩和了市場對美聯(lián)儲持續(xù)超預期加息的緊張氣氛。“布倫特原油80美元/桶應該是沙特短期的目標價格，在這個位置，沙特與歐佩克可能不會有進一步的減產(chǎn)舉動驅(qū)動國際原油價格向更高的位置攀升，沙特甚至可能在8月的額外減產(chǎn)到期后不延長減產(chǎn)期限?！?/p>
不過，沙特的減產(chǎn)并非沒有副作用。IEA在月度石油市場報告中估計，7月和8月，沙特的原油總產(chǎn)量預計將降至每天900萬桶，這將是沙特兩年來最低的石油產(chǎn)量，將導致沙特產(chǎn)油量落后于俄羅斯。今年6月，沙特阿拉伯的原油日產(chǎn)量為998萬桶，而俄羅斯為945萬桶。
整體而言，歐佩克+的原油產(chǎn)量占到世界產(chǎn)量的40%左右，自去年11月以來，面對低迷的油價，歐佩克+一直在削減石油產(chǎn)量。從過去幾個月的經(jīng)驗來看，產(chǎn)油國減產(chǎn)行為雖然難以讓油價大漲，但也讓油價獲得支撐，不至于跌得過低。朱潤民認為，布倫特原油80美元/桶是沙特與歐佩克努力實現(xiàn)的目標，也是需求方相對可以接受的水平，圍繞這個位置上下波動運行一段時間是可以期待的。
對于未來的風險，朱潤民提醒，一旦伊拉克庫爾德地區(qū)原油出口恢復、美國與伊朗核談判達成協(xié)議、歐美央行繼續(xù)超預期加息、中國的石油消費趨軟等利空事件兌現(xiàn)，國際原油價格仍有下行風險，布倫特原油可能跌至70美元/桶附近的相對低位。
需求陰霾仍難消散
對于未來而言，需求端將對油價產(chǎn)生巨大影響。鑒于歐美緊縮貨幣政策的滯后效應，未來全球經(jīng)濟仍存在風險，油市需求陰霾仍難消散。
諾貝爾經(jīng)濟學獎得主Paul Krugman表示，6月的通脹數(shù)據(jù)意味著美國可能會回到正常的通脹水平，而不會出現(xiàn)失業(yè)率飆升。但貨幣政策往往會產(chǎn)生延遲效應，未來美國經(jīng)濟衰退仍可能發(fā)生。
需要警惕的是，盡管美國通脹降溫后市場預計美聯(lián)儲7月加息可能成為“終曲”，但實際上美聯(lián)儲官方仍不斷有鷹派聲音出現(xiàn)。
美聯(lián)儲理事沃勒（Christopher Waller）7月13日表示，美聯(lián)儲今年需要再加息兩次，才能將通脹降至目標水平。“在今年剩下的四次會議中，有必要再加息兩次，每次加息25個基點，確保通脹向我們的目標邁進。在7月會議之后，如果通脹沒有繼續(xù)顯示出進展，經(jīng)濟活動也沒有明顯放緩的跡象，那么第二次加息25個基點應該盡早?！?/p>
這也意味著美國目前尚可的經(jīng)濟未來仍有不小概率陷入衰退。甚至連美國財政部長耶倫也直言，不能排除美國進入經(jīng)濟衰退的可能性，因為通脹仍然過高。
在朱潤民看來，全球經(jīng)濟正處于再平衡進程的關鍵時期，一些地區(qū)、一些行業(yè)的需求增長趨緩、產(chǎn)能過剩將逐漸顯現(xiàn)，這必然會傳導至石油消費需求上來，需求端的可持續(xù)增長仍面臨比較大的壓力。
在需求陰霾難消之際，歐佩克產(chǎn)量政策成了平衡供需天平的關鍵力量。朱潤民認為，在未來2至3年內(nèi)，全球石油市場仍需要歐佩克及其盟友通過產(chǎn)量政策來平衡供求關系，之后全球?qū)⑦M入緊平衡、供給相對偏緊狀況，全球石油供需狀況周期性的寬松將宣告結束，世界主要經(jīng)濟體的貨幣政策也將進入一個新的周期。
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