周五油價(jià)收出2月1日以來最大單日跌幅，歐美油價(jià)普遍跌超2美元，節(jié)后表現(xiàn)強(qiáng)于外盤的SC原油也再次回落到600元以下。春節(jié)歸來首周油價(jià)進(jìn)入了多空相持的窄幅博弈，油價(jià)有明顯的抗跌特征，似乎為突破上檔阻力蓄勢(shì)，但周五這一跌似乎又給市場(chǎng)帶來了變數(shù)，油價(jià)未能對(duì)上檔阻力形成突破，再現(xiàn)遇阻回落信號(hào)，下周油價(jià)慣性回落調(diào)整概率增加，但預(yù)計(jì)回調(diào)空間有限。油價(jià)從去年12月低點(diǎn)在二個(gè)月時(shí)間內(nèi)震蕩反彈了約10美元，當(dāng)前正處于2年來油價(jià)波動(dòng)的中軸線附近，短期內(nèi)成為限制油價(jià)進(jìn)一步上行的阻力區(qū)域。圍繞哈以沖突不斷發(fā)酵的中東地緣因素助力歐佩克+減產(chǎn)從供應(yīng)端推動(dòng)油價(jià)反彈。隨著時(shí)間臨近3月，接下來歐佩克會(huì)議對(duì)二季度的減產(chǎn)計(jì)劃也將逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。
周五油價(jià)大跌同時(shí)原油市場(chǎng)月差結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯的回落，在這之前油價(jià)多空相持震蕩時(shí)月差仍保持了強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，這意味著過去一段時(shí)間投資者提升了原油市場(chǎng)供應(yīng)改善預(yù)期。但在過去幾年時(shí)間投資者已經(jīng)經(jīng)歷了足夠的地緣事件，對(duì)地緣給油價(jià)帶來的沖擊評(píng)估越來越理性，對(duì)地緣事件的炒作變得相對(duì)克制。另外2月份中國(guó)是傳統(tǒng)假期，美國(guó)同樣是煉廠檢修季，煉廠開工處于的低位，需求端缺乏亮點(diǎn)表現(xiàn)成為了牽制油價(jià)的因素，成品油走勢(shì)較弱導(dǎo)致裂解差在過去一段時(shí)間回落也是反應(yīng)了需求端沒有給油價(jià)提供推力，不過從季節(jié)性來看，接下來中美成品油市場(chǎng)將迎來需求的啟動(dòng)這或改變接下來需求端的疲弱表現(xiàn)。
需求端表現(xiàn)或成為接下來影響油價(jià)的變化因素
EIA最新的周度報(bào)告顯示02月16日當(dāng)周除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加351.4萬桶至4.43億桶這一數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，也低于此前API報(bào)告的累庫716.8萬桶。成品油方面汽油庫存減少29.4桶，精煉油庫存減少400.9萬桶，預(yù)期減少173.9萬桶。全口徑統(tǒng)計(jì)下來油品庫存小幅下降，從庫存變化來看，目前石油市場(chǎng)庫存處在偏低水位，雖然原油庫存處于季節(jié)性累庫階段，但油品全口徑庫存顯示目前市場(chǎng)處于大致平衡階段，對(duì)油價(jià)影響中性，沒有明顯壓力。
從供應(yīng)端來看，貝克休斯最新消息美國(guó)鉆井公司增加六口石油鉆井，為自去年11月以來最大周增幅。盡管如此美國(guó)原油產(chǎn)量在2024年增速將較23年明顯減緩。美國(guó)、及南美巴西、圭亞那等國(guó)家將成為2024年原油市場(chǎng)主要增量者。歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行背景下，供應(yīng)端壓力在一季度有所緩解，從目前核心歐佩克+成員國(guó)表態(tài)將遵守減產(chǎn)協(xié)議來看，石油輸出國(guó)組織維持石油市場(chǎng)穩(wěn)定的態(tài)度仍是非常堅(jiān)決。目前讓市場(chǎng)猶豫不定的是原油市場(chǎng)需求端，從三大權(quán)威機(jī)構(gòu)二月份月報(bào)對(duì)需求判斷來看，分歧較大，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的差異及對(duì)能源轉(zhuǎn)型過程能源需求預(yù)期的不同的導(dǎo)致了不同預(yù)期。從目前中美二國(guó)的煉油開工來看，2月份需求端確實(shí)沒有給油價(jià)帶來支撐，反而是在過去一段時(shí)間成為拖累油價(jià)表現(xiàn)的因素，中國(guó)在過去一周因?yàn)樵愀獾臉O寒天氣延遲了國(guó)內(nèi)需求的啟動(dòng)，積極的是預(yù)期隨著糟糕天氣結(jié)束后中國(guó)市場(chǎng)節(jié)后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行重新啟動(dòng)及美國(guó)煉廠逐漸結(jié)束檢修煉油量回升?？梢灶A(yù)見占全球需求份額超35%的中美需求的啟動(dòng)會(huì)改變之前的疲弱表現(xiàn)，這對(duì)油價(jià)接下來的表現(xiàn)將是一個(gè)非常關(guān)鍵的影響因素。
從持倉數(shù)據(jù)來看，截至2月20日當(dāng)周，投機(jī)者將WTI原油凈多頭持倉增加29441手至109135手，但仍處于一年多來同期低位區(qū)域，這意味著資金對(duì)油價(jià)看漲情緒不是很高。布倫特原油受益于地緣因素投機(jī)凈多頭寸明顯處于更高水平。油價(jià)在2024年的前二個(gè)月維持了重心小幅上移的區(qū)間震蕩走勢(shì)。接下來市場(chǎng)將關(guān)注3月初歐佩克會(huì)議方面減產(chǎn)國(guó)下一步產(chǎn)量計(jì)劃，以及中美這些消費(fèi)大國(guó)接下來能否從需求端改善市場(chǎng)預(yù)期這些因素會(huì)主導(dǎo)接下來油價(jià)運(yùn)行。當(dāng)前油價(jià)反彈遇阻預(yù)計(jì)短線有回調(diào)動(dòng)作，但油價(jià)上漲窗口并未關(guān)閉，在原油市場(chǎng)供需大致平衡的階段，從季節(jié)性來看春季攻勢(shì)仍值得期待，油價(jià)仍有機(jī)會(huì)突破上檔阻力，現(xiàn)階段機(jī)會(huì)選擇上仍建議把握逢低做多機(jī)會(huì)，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險(xiǎn)。
官方微博
官方微信
