周五油價大跌讓油價周線收跌，抵消了歐佩克+上周日做出延長減產(chǎn)決定的努力。周五晚間金融市場最大的影響因素是美國勞工統(tǒng)計局公布的非農(nóng)就業(yè)報告，美國2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過預(yù)期，工資增長放緩，進(jìn)一步顯示出經(jīng)濟(jì)健康增長和通脹放緩的跡象。報告顯示，上月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.5萬人，而前兩個月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)共向下修正了16.7萬人。失業(yè)率上升至3.9%。交易員仍然認(rèn)為美聯(lián)儲將在6月開始降息，5月開始降息的概率約為30%。數(shù)據(jù)公布后金融市場出現(xiàn)劇烈波動，最終美元先急跌后收復(fù)跌幅，股市、銅油風(fēng)險資產(chǎn)則普遍回落。
過去一周油價走出非常復(fù)雜的振蕩行情，可以看出在當(dāng)前價格區(qū)間市場觀點搖擺，幾次上沖均未能保持強(qiáng)勢，油價周五再次出現(xiàn)的大幅下挫對士氣形成打擊，從油價運行細(xì)分結(jié)構(gòu)來看油價上行顯疲態(tài)。絕對價陷入振蕩，原油(606, -6.40, -1.05%)月差結(jié)構(gòu)在過去一周走弱，尤其是周五油價下跌同時月差出現(xiàn)大幅回落，這意味著前期供應(yīng)端支持油價強(qiáng)勢的核心能量出現(xiàn)明顯消退。歐佩克+減產(chǎn)在過去2個月時間將油價推高了10美元左右，被市場計價較為充分，但在歐佩克+宣布減產(chǎn)延長到二季度之后，油價未能進(jìn)一步走強(qiáng)，很大程度上是因為在供應(yīng)端減產(chǎn)基礎(chǔ)上，新年來需求端沒有給油市帶來看漲能量。油價幾次沖高遇挫，回落下尋支撐是市場的自然選擇，目前來看布倫特原油80美元/桶附近是油價強(qiáng)支撐區(qū)域，預(yù)計油價回調(diào)空間相對有限。現(xiàn)階段首先要關(guān)注油價回調(diào)過程，多頭進(jìn)入防守階段，下尋支撐的節(jié)奏和表現(xiàn)。
歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行力度一直是市場關(guān)注重點，前期有機(jī)構(gòu)跟蹤發(fā)現(xiàn)二季度歐佩克產(chǎn)量有所回升，周五普氏能源最新調(diào)查發(fā)現(xiàn)，歐佩克及其盟友2月份的原油產(chǎn)量持平，但伊拉克和哈薩克斯坦的產(chǎn)量仍遠(yuǎn)高于配額。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，歐佩克+聯(lián)盟2月份的日產(chǎn)量為4121萬桶，其中歐佩克12個成員國的日產(chǎn)量為2658萬桶，俄羅斯為首的10個合作伙伴日產(chǎn)量為1463萬桶。2月份是該組織宣布延長減產(chǎn)協(xié)議的第二個月，但該集團(tuán)尚未兌現(xiàn)這一承諾。調(diào)查顯示，實施減產(chǎn)的歐佩克+國家2月份的產(chǎn)量比其總配額高出17.5萬桶/日，政策執(zhí)行率為97.8%。在未來幾個月里，遵守規(guī)定可能是決定歐佩克+政策和團(tuán)結(jié)的關(guān)鍵問題。另外，據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)測算，俄羅斯原油減產(chǎn)合規(guī)率在年初接近100%后，上個月略有惡化。熟悉能源部數(shù)據(jù)的人士說，2月份俄羅斯平均生產(chǎn)原油130萬噸/日。按照每噸7.33桶的比率換算，這相當(dāng)于954萬桶/日。這意味著該國2月份的原油產(chǎn)量比前一個月高出約8.2萬桶/日。盡管如此，歷史數(shù)據(jù)顯示，上個月的減產(chǎn)幅度是自俄羅斯于2023年3月開始限制產(chǎn)量以來的第二大。
雖然市場對歐佩克+減產(chǎn)是否足量是一直保持懷疑，但毫無疑問在歐佩克+減產(chǎn)努力下，石油市場供需平衡處在相對健康的狀態(tài)，最新一期的EIA數(shù)據(jù)顯示3月1日當(dāng)周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量減少10.0萬桶/日至1320.0萬桶/日。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加136.7萬桶至4.49億桶，增幅0.31%。3月1日當(dāng)周美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存增加70.6萬桶至3.61億桶，增幅0.2%。庫欣庫存增加70.1萬桶，汽油庫存減少446桶，預(yù)期減少164萬桶；精煉油庫存減少413萬桶，預(yù)期減少66.5萬桶。另外富查伊拉、新加坡等地周度數(shù)據(jù)均顯示油品庫存下降，石油市場庫存整體繼續(xù)下降顯示了目前市場供需在一個相對健康的狀態(tài)。沙特阿美將4月運往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油OSP設(shè)定為每桶較阿曼迪拜均價升水1.70美元，略高于此前的升水1.50美元，也顯示了石油市場供需緊平衡狀態(tài)。原油加工量方面，上周中美都有明顯提升。值得一提的是，上周中國主營煉廠開工率大幅提升，獨立煉廠開工率則持續(xù)回落。美國原油表需有顯著走強(qiáng)，超歷史同期平均水平。同時，煉廠角度的加工量環(huán)比有大幅增長，美國煉廠的檢修季步入尾聲，煉廠表現(xiàn)環(huán)比走強(qiáng)。成品油表需環(huán)比大幅走強(qiáng)，各類主要油品表需走勢較為強(qiáng)勢。出行方面，主要油品汽油和航煤環(huán)比都有不同程度走強(qiáng)；工業(yè)油品方面，餾分油大幅走強(qiáng)，但丙烷&丙烯有明顯回落。
截至3月5日當(dāng)周，WTI原油投機(jī)性凈多頭頭寸增加14216手至158496手。布倫特原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少17976手合約至236805手。持倉結(jié)構(gòu)仍處在相對健康狀態(tài)，只是根據(jù)區(qū)域性強(qiáng)弱配置有所調(diào)整，這意味至資金對原油后市展望相對仍較為樂觀。由油價暫時沒有明顯的單邊驅(qū)動，在各類影響因素博弈下，投資者觀點隨時可能出現(xiàn)搖擺，短期油價進(jìn)入了調(diào)整階段，多頭處于防守狀態(tài)，預(yù)計油價仍將呈現(xiàn)拉鋸之勢，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險。
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