步入4月之后，國(guó)內(nèi)黑色系期貨一改此前頹勢(shì)，迎來(lái)震蕩反彈行情，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)累計(jì)最大漲幅超7%。業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過(guò)前期大幅下跌后，鋼價(jià)等具有超跌反彈修復(fù)需求。此外，近期鋼材終端需求出現(xiàn)改善，去庫(kù)速度加快，也對(duì)黑色系期貨反彈提供動(dòng)力。不過(guò)，考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)以及地方政府化債壓力等因素對(duì)鋼材市場(chǎng)需求的影響，預(yù)計(jì)后市黑色系期貨價(jià)格反彈空間有限。
鋼材終端需求出現(xiàn)改善
在連續(xù)多日下跌并觸及階段新低后，黑色系期貨近期迎來(lái)了反彈。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日收盤(pán)，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)報(bào)134.07點(diǎn)，創(chuàng)下3月26日以來(lái)新高，若以4月1日盤(pán)中低點(diǎn)124.56點(diǎn)計(jì)算，至今區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)7.63%。
對(duì)于近期黑色系期貨反彈的原因，中鋼網(wǎng)資訊研究院首席分析師李廣波向中國(guó)證券報(bào)記者表示，背后的邏輯主要有兩方面?！耙环矫妫乐祪r(jià)格偏低。經(jīng)過(guò)前期大幅下跌后，鋼價(jià)具有超跌反彈修復(fù)需求；另一方面，鋼材需求環(huán)比改善，近兩周五大材庫(kù)存周度降幅均在100萬(wàn)噸以上，表明市場(chǎng)悲觀情緒得到一定程度上的釋放。”
方正中期期貨鋼材研究員湯冰華對(duì)記者表示：“近期黑色系商品的基本面出現(xiàn)了一定的改善，其中螺紋鋼(3608, 14.00, 0.39%)的季節(jié)性需求回升，去庫(kù)速度加快，總庫(kù)存同比增幅收窄，鋼廠在利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)后，高爐復(fù)產(chǎn)意愿上升，鐵水產(chǎn)量回升，原料需求好轉(zhuǎn)?！?/p>
從歷史情況來(lái)看，春節(jié)過(guò)后，隨著下游建筑工地復(fù)工，建材需求逐步回暖，并在“金三銀四”傳統(tǒng)旺季達(dá)到峰值，建材類鋼廠同步復(fù)產(chǎn)推動(dòng)鐵水產(chǎn)量回升，上游原料供需也將明顯好轉(zhuǎn)。不過(guò)，今年“金三”旺季階段，黑色系期貨集體下跌，文華財(cái)經(jīng)黑色系產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)當(dāng)月累計(jì)下跌10.68%。
對(duì)于此前黑色系期貨下跌行情，國(guó)投安信期貨研究院高級(jí)分析師何建輝表示，主要是由于今年房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力較大，而基建、出口等支撐力度減弱，需求復(fù)蘇明顯不及預(yù)期。“這造成鋼廠復(fù)產(chǎn)信心不足，鐵水產(chǎn)量此前更是出現(xiàn)連續(xù)下滑。此外，由于今年整體庫(kù)存水平較高，旺季去庫(kù)面臨較大考驗(yàn)，復(fù)產(chǎn)和去庫(kù)難以兼得?！?/p>
近期的反彈是否會(huì)掀起黑色系上演“銀四”行情？對(duì)此，李廣波表示，目前來(lái)看，4月已經(jīng)過(guò)去三分之一時(shí)間，鋼價(jià)底部區(qū)域基本確定，4月中下旬有望延續(xù)反彈走勢(shì)。
從下游需求看，湯冰華表示，4月建材需求有所好轉(zhuǎn)，二季度債券發(fā)行量有望上升，利好下游項(xiàng)目施工，但房地產(chǎn)較難快速好轉(zhuǎn)，可能會(huì)對(duì)需求回升幅度形成制約。因此，4月市場(chǎng)更多是供需同步回升狀態(tài)。
業(yè)內(nèi)對(duì)后市仍持謹(jǐn)慎態(tài)度
盡管近期黑色系市場(chǎng)出現(xiàn)一定改善，但在采訪中記者了解到，不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)后市仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
就二季度來(lái)看，東證衍生品研究院黑色首席分析師顧萌認(rèn)為：“一季度財(cái)政政策發(fā)力以及基建需求明顯不及預(yù)期，導(dǎo)致黑色系市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)反饋。從二季度需求分項(xiàng)看，建材需求核心關(guān)注點(diǎn)在于基建相關(guān)資金的到位節(jié)奏。由于一季度地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行速度明顯慢于過(guò)去兩年同期，加上終端春節(jié)前后資金壓力較大，二季度存在回補(bǔ)空間。但考慮到地方政府化債壓力，以及3月專項(xiàng)債發(fā)行量依然偏低，對(duì)二季度上半段需求提振有限?！?/p>
放長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，湯冰華表示，對(duì)年內(nèi)黑色系期貨均價(jià)持有略有下跌的看法。“今年以來(lái)，原料供應(yīng)開(kāi)始增加，同時(shí)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)對(duì)需求的拖累程度并未減輕，基建受地方控制債務(wù)總量影響，也面臨高位回落，需求端并不十分樂(lè)觀。不過(guò)，制造業(yè)和出口需求有望持穩(wěn)，使鋼材需求回落幅度相對(duì)有限?！?/p>
對(duì)于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，湯冰華建議，在對(duì)市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎看法的同時(shí)也不要過(guò)分悲觀，市場(chǎng)重現(xiàn)2014-2015年連續(xù)單邊大跌行情的可能性較低。“鋼鐵企業(yè)可以在原料價(jià)格跌至關(guān)鍵成本位后，可適當(dāng)增加原料庫(kù)存或通過(guò)買入套期保值；鋼材下游企業(yè)則可結(jié)合原料成本來(lái)確定鋼材拿貨及買入套期保值的時(shí)點(diǎn)，而在價(jià)格上漲后，貿(mào)易企業(yè)需要結(jié)合自身庫(kù)存進(jìn)行賣出套期保值?！?/p> （esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
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