上周馬來西亞棕櫚(7540, 90.00, 1.21%)油總署（MPOB）發(fā)布棕櫚油3月供需報(bào)告后，棕櫚油市場(chǎng)圍繞供應(yīng)緊張展開的最后一個(gè)利多因素也隨之落地。受產(chǎn)量預(yù)期增加影響，馬來西亞棕櫚油期價(jià)持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)棕櫚油跟隨走勢(shì)也創(chuàng)下階段性新低。截至4月22日，馬來西亞棕櫚油期貨連續(xù)7個(gè)交易日下跌。展望后市，在產(chǎn)地棕櫚油供應(yīng)預(yù)期增加以及產(chǎn)地降價(jià)賣貨壓力驅(qū)動(dòng)下，馬來西亞棕櫚油或延續(xù)回調(diào)走勢(shì)，關(guān)注中東地緣政治緊張對(duì)棕櫚油價(jià)格帶來風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的短期擾動(dòng)。
受產(chǎn)量預(yù)期增加影響，BMD毛棕櫚油期價(jià)持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)棕櫚油跟隨馬來西亞棕櫚油走勢(shì)也創(chuàng)下階段性新低。市場(chǎng)人士表示，需關(guān)注中東地緣政治緊張對(duì)棕櫚油價(jià)格帶來風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的短期擾動(dòng)。
據(jù)齊盛期貨油脂油料分析師劉瑞杰介紹，東南亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)在4月3日階段性見頂，小幅回落后進(jìn)入振蕩階段。在4月15日MPOB報(bào)告落地后，齋月產(chǎn)減需增的邏輯階段性利多出盡，BMD毛棕櫚油帶領(lǐng)國(guó)內(nèi)棕櫚油破位下跌，其間還伴隨了馬來西亞林吉特和印尼盾的大幅貶值，美元報(bào)價(jià)棕櫚油跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。另外，一些機(jī)構(gòu)表示4月、5月馬來西亞棕櫚油庫存易見拐點(diǎn)，而之后會(huì)迎來增產(chǎn)累庫期，這打壓了棕櫚油的市場(chǎng)熱情，產(chǎn)地主動(dòng)落價(jià)促成交。
“目前，馬來西亞棕櫚油季節(jié)性產(chǎn)量開始復(fù)蘇，不過受齋月節(jié)影響，3月產(chǎn)量增幅低于歷史平均水平，出口超預(yù)期增加，導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油庫存下降至171.5萬噸，環(huán)比下降10.68%?！被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫ジ嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，4月馬來西亞棕櫚油庫存暫時(shí)可能無法轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?月上半月受開齋節(jié)影響，下半月棕櫚油產(chǎn)量增幅有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，供需邊際改善預(yù)期下產(chǎn)地賣貨意愿出現(xiàn)增長(zhǎng)，產(chǎn)地報(bào)價(jià)有所松動(dòng)。
事實(shí)上，4月上中旬的馬來西亞棕櫚油產(chǎn)需數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)為產(chǎn)減需增。SPP(7555, -37.00, -0.49%)OMA數(shù)據(jù)顯示，1—15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少22.43%，出油率增加0.03個(gè)百分點(diǎn)；船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1—20日棕櫚油出口量為905515噸，3月同期出口量為821820噸。
劉瑞杰分析稱，受開齋節(jié)放假影響，4月東南亞棕櫚油整體產(chǎn)量水平預(yù)期仍偏低。而需求方面，由于印尼庫存偏低，今年馬來西亞棕櫚油出口市場(chǎng)較去年同期明顯轉(zhuǎn)好，且即使齋月已過，4月15—20日的出口仍能達(dá)到日均5.4萬噸偏高水平，所以供需狀態(tài)仍然偏緊，4月底預(yù)期仍會(huì)降庫10萬—20萬噸。
“此前棕櫚油價(jià)格連續(xù)走高，是受軟油性價(jià)比高帶動(dòng)，印度等主需求國(guó)一季度減少棕櫚油采購，轉(zhuǎn)向豆、葵油等植物油。在產(chǎn)量增幅不及出口的預(yù)期之下，4月馬來西亞棕櫚油維持去庫預(yù)期，但年內(nèi)庫存底部拐點(diǎn)有望出現(xiàn)在二季度?！眹?guó)元期貨油脂油料分析師劉金鷺說。
國(guó)內(nèi)方面，記者了解到，目前棕櫚油進(jìn)口價(jià)格高企，國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)低迷，今年棕櫚油進(jìn)口量整體偏低。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月棕櫚油進(jìn)口量為16.27萬噸，環(huán)比增加67.49%，同比減少58.12%。劉金鷺表示，齋月后，隨著產(chǎn)地報(bào)價(jià)回落，遠(yuǎn)月棕櫚油利潤(rùn)有所修復(fù)，遠(yuǎn)期買船有所增加，不過，近月偏緊現(xiàn)實(shí)依然存在。從需求端來看，近期價(jià)格回落帶動(dòng)現(xiàn)貨成交有所回暖，但仍以剛需為主。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日當(dāng)周，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存51.499萬噸，環(huán)比減幅8.19%同比減幅42.65%，處于歷史同期偏低位置。預(yù)計(jì)二季度后期，隨著到港量回暖，棕櫚油庫存將開啟修復(fù)進(jìn)程。
“目前國(guó)內(nèi)豆棕油現(xiàn)貨價(jià)差倒掛，導(dǎo)致棕櫚油消費(fèi)大幅壓縮，國(guó)內(nèi)中包裝豆油(7662, 62.00, 0.82%)對(duì)棕櫚油替代明顯增多，不過大型食品企業(yè)尚未全面更改配方，棕櫚油僅維持剛需，棕櫚油庫存下降速度趨緩，5月以后或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)?！惫膫フf。
展望后市，郭文偉提示，在產(chǎn)地棕櫚油供應(yīng)預(yù)期增加以及產(chǎn)地降價(jià)賣貨壓力驅(qū)動(dòng)下，馬來西亞棕櫚油延續(xù)回調(diào)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)預(yù)期增多，跟隨馬來西亞棕櫚油振蕩下行，但仍需關(guān)注地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的短期擾動(dòng)。
在劉瑞杰看來，雖然5月可能會(huì)出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)，但是二季度馬來西亞棕櫚油庫存即使見底，也難以有效累庫。去年三季度的階段性干旱仍可能會(huì)對(duì)今年二季度的產(chǎn)量帶來不利影響。今年三季度會(huì)面臨可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象，季節(jié)性高產(chǎn)期如果遇到提前到來的過多降雨，產(chǎn)量也有可能受影響。綜合來看，東南亞棕櫚油后續(xù)仍有產(chǎn)量隱患，且今年印尼和馬來西亞的庫存水平均偏低，整體供應(yīng)狀態(tài)并不寬松，后續(xù)價(jià)格重心仍有上移潛力。
劉金鷺認(rèn)為，整體來看，產(chǎn)地供應(yīng)端預(yù)計(jì)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)在緊現(xiàn)實(shí)和偏松預(yù)期之間進(jìn)行博弈，同時(shí)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來的原油(647, 9.10, 1.43%)價(jià)格劇烈波動(dòng)，帶動(dòng)生柴需求的擾動(dòng)，也給予內(nèi)外盤棕櫚油一定擾動(dòng)。
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