近期生豬價(jià)格整體承壓
臨近“五一”小長(zhǎng)假，國(guó)內(nèi)生豬供需結(jié)構(gòu)短期轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)雖有備貨需求，但消費(fèi)利多尚未兌現(xiàn)。上周以來(lái)，生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨階段性壓力，市場(chǎng)情緒偏弱，豬價(jià)穩(wěn)中有跌。生豬期貨呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，主力合約2409上周五盤(pán)中跌至近一個(gè)月低位。
期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪中了解到，4月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬存欄量呈現(xiàn)階段性增長(zhǎng)趨勢(shì)。寶城期貨高級(jí)農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧對(duì)記者表示，一方面，集團(tuán)廠存欄穩(wěn)步提升；另一方面，2024年年初進(jìn)場(chǎng)的二育大體重豬陸續(xù)出欄，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)出欄均重在123公斤左右，中大豬存欄占比增加。
“此外，從二育進(jìn)場(chǎng)情況看，現(xiàn)階段二育進(jìn)場(chǎng)不多，主要是因?yàn)殡S著二育養(yǎng)殖成本的攀升，二育養(yǎng)殖再現(xiàn)虧損，限制了二育進(jìn)場(chǎng)的積極性，導(dǎo)致生豬市場(chǎng)階段性供應(yīng)壓力有所顯現(xiàn)?！碑吇壅f(shuō)，“五一”小長(zhǎng)假前市場(chǎng)有備貨需求，但實(shí)際需求量難以承接龐大的供應(yīng)增量，階段性供給過(guò)剩令豬價(jià)整體承壓。
徽商期貨生豬雞蛋(3987, 36.00, 0.91%)分析師尉秀表示，近期國(guó)內(nèi)多地中小養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)“五一”小長(zhǎng)假消費(fèi)有向好預(yù)期，存在一定的惜售情緒，對(duì)豬價(jià)形成支撐。但終端需求表現(xiàn)相對(duì)較弱，對(duì)價(jià)格大幅上漲形成明顯抑制。
談及今年“五一”小長(zhǎng)假是否會(huì)迎來(lái)消費(fèi)小高峰，畢慧認(rèn)為，小長(zhǎng)假前備貨近日已經(jīng)開(kāi)啟，但生豬需求依然偏弱，具體表現(xiàn)為：多地批發(fā)市場(chǎng)的白條批發(fā)量同比增長(zhǎng)偏低，居民消費(fèi)意愿并未受到較大提振。同時(shí)，行業(yè)凍品庫(kù)容率持續(xù)下降，在凍品庫(kù)存依然處于高位、屠企較多資金被占用的背景下，屠宰端主動(dòng)分割積極性也不高。不過(guò)，由于虧損加劇，屠宰企業(yè)壓價(jià)收豬的意愿有所抬升。此外，從市場(chǎng)季節(jié)性表現(xiàn)看，短期的假期需求其實(shí)難以改變豬肉需求低迷的格局，對(duì)豬價(jià)的提振作用有限。
不過(guò)，尉秀告訴記者，目前全國(guó)生豬屠宰量呈震蕩上升走勢(shì)。臨近“五一”假期，部分區(qū)域受節(jié)日提振，豬肉分割走貨速度有加快跡象，宰量有所上升。其中，北方省份市場(chǎng)供應(yīng)水平偏高，價(jià)格表現(xiàn)偏弱，但預(yù)計(jì)月末供應(yīng)水平將難維持前期高峰水平，同時(shí)小長(zhǎng)假前市場(chǎng)仍有備貨預(yù)期，預(yù)計(jì)本周豬價(jià)或受市場(chǎng)情緒及基本面支撐，整體穩(wěn)中偏強(qiáng)。
未來(lái)生豬供應(yīng)有望收緊
雖然短期生豬供需格局不足以推動(dòng)豬價(jià)抬升，但從中長(zhǎng)期看，分析人士認(rèn)為，隨著庫(kù)存壓力的釋放，生豬供應(yīng)將呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。
今年一季度能繁母豬存欄量已經(jīng)有所下降。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前聯(lián)合發(fā)布的2024年一季度生豬產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度末能繁母豬存欄3992萬(wàn)頭，環(huán)比下降3.6%，同比下降7.3%；生豬存欄40850萬(wàn)頭，環(huán)比下降5.9%，同比下降5.2%；生豬出欄19455萬(wàn)頭，同比下降2.2%；豬肉產(chǎn)量1583萬(wàn)噸，同比下降0.4%。
那么，生豬供應(yīng)是否迎來(lái)拐點(diǎn)？畢慧認(rèn)為，按照去年10月至12月疫病出現(xiàn)的時(shí)間推算，今年三季度生豬市場(chǎng)有望迎來(lái)階段性的供應(yīng)收緊。雖然經(jīng)過(guò)產(chǎn)能去化，散養(yǎng)戶(hù)退出比例已超40%，但國(guó)內(nèi)集團(tuán)廠后備轉(zhuǎn)能繁效率提升，預(yù)計(jì)頭部豬企2024年全年生豬出欄量仍保持15%以上的增幅。后續(xù)隨著集團(tuán)廠產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)產(chǎn)能去化速度將明顯放緩。此外，按照自繁自養(yǎng)盈利水平計(jì)算，當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)11周盈利，且盈利預(yù)期持續(xù)向好，在生豬養(yǎng)殖盈利預(yù)期持續(xù)改善的背景下，散養(yǎng)戶(hù)繼續(xù)去化的速度也將有所放緩。從長(zhǎng)期看，在2024年下半年供應(yīng)階段性收緊之后，2025年1月供給可能會(huì)出現(xiàn)一定反復(fù)，生豬產(chǎn)能去化進(jìn)程將整體放緩。
“從中期基本面看，生豬產(chǎn)業(yè)鏈供大于求的局面仍難迅速扭轉(zhuǎn)，但二季度消費(fèi)大概率環(huán)比好轉(zhuǎn)，按照能繁母豬存欄環(huán)比變化往后10個(gè)月做線(xiàn)性外推，生豬出欄有望在4月份見(jiàn)頂回落。去年三季度仔豬補(bǔ)欄環(huán)比下降在一定程度上可能使今年7月份前后出欄壓力大幅緩解?！狈秸衅谄谪涳暳橡B(yǎng)殖研究中心研究員宋從志說(shuō)。
展望后市，畢慧分析稱(chēng)，豬價(jià)如去年一樣出現(xiàn)“淡季不淡”的可能性不大。雖然5月份之后生豬出欄量將進(jìn)入季節(jié)性下降趨勢(shì)，但國(guó)內(nèi)還有大量的凍品庫(kù)存等待出庫(kù)，同時(shí)消費(fèi)下滑也將更加明顯，尤其是在今年消費(fèi)整體偏弱的背景下，消費(fèi)淡季的特征或更明顯。
尉秀也表示，從往年經(jīng)驗(yàn)看，節(jié)后豬肉消費(fèi)會(huì)有短期下滑。預(yù)計(jì)消費(fèi)落地后，受實(shí)際終端需求制約，豬價(jià)或有走低的風(fēng)險(xiǎn)。建議持續(xù)關(guān)注南方雨季造成的拋售情況和北方壓欄產(chǎn)能出清的表現(xiàn)。
總的來(lái)看，畢慧認(rèn)為，隨著氣溫不斷升高，生豬標(biāo)肥價(jià)差不斷收窄，二育出欄積極性提高。4—5月迎來(lái)生豬出欄高峰，部分地區(qū)的生豬出欄量增幅超過(guò)20%，疊加低價(jià)凍品豬肉流入市場(chǎng)，階段性供應(yīng)壓力顯著增加。消費(fèi)持續(xù)低迷，白條銷(xiāo)售緩慢，屠企開(kāi)工率維持低位，壓價(jià)收豬意愿較強(qiáng)。但考慮到短期迎來(lái)小長(zhǎng)假備貨需求，同時(shí)南方部分省份受強(qiáng)降雨天氣影響，養(yǎng)殖端有一定的挺價(jià)情緒，毛豬現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)抗跌。
展望后續(xù)生豬盤(pán)面，畢慧表示，預(yù)計(jì)生豬期價(jià)或受現(xiàn)貨市場(chǎng)影響，跌勢(shì)將有所放緩。
“我們認(rèn)為，目前生豬期價(jià)整體估值得以向上修復(fù)，遠(yuǎn)月合約絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)高于完全養(yǎng)殖成本，在仔豬價(jià)格偏強(qiáng)以及豬肉需求環(huán)比逐步改善的情況下，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)月合約期價(jià)延續(xù)震蕩上漲態(tài)勢(shì)。”宋從志說(shuō)。
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