4月下旬以來，菜油(8876, -51.00, -0.57%)現(xiàn)貨價格上漲約800元/噸，菜油期貨主力合約上漲超1000元/噸。市場人士表示，菜油走出上漲趨勢，并在油脂板塊中表現(xiàn)偏強(qiáng)，是多因素綜合作用的結(jié)果。
中州期貨油脂油料分析師吳曉杰告訴期貨日報記者，菜油行情最開始是由歐洲菜籽(5905, -3.00, -0.05%)在開花期遭遇“倒春寒”天氣引爆的。主流機(jī)構(gòu)預(yù)計歐洲菜籽減產(chǎn)幅度在50萬~100萬噸，與全球1800萬~1900萬噸的產(chǎn)量相比，損失比例較小，但也有一些非主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為損失遠(yuǎn)超100萬噸。除了歐洲遭遇天氣問題，澳大利亞菜籽種植也遇到了干旱天氣問題，干旱區(qū)域主要集中在澳大利亞西部和南部，這有可能導(dǎo)致作物減產(chǎn)。澳大利亞氣象局預(yù)測，直到6月份，澳大利亞西部和南部的降雨量都低于平均水平，但之后會有更多的降雨。有當(dāng)?shù)氐姆治鰩燁A(yù)計，今年澳大利亞菜籽產(chǎn)量可能會下降5%，至540萬噸。
“值得注意的是，菜油重拾升勢還有相關(guān)油脂油料的溢出影響。豆油(7978, -48.00, -0.60%)方面，5月份巴西南部大豆(4683, 5.00, 0.11%)主產(chǎn)州南里奧格蘭德州突發(fā)強(qiáng)降雨和持續(xù)洪水災(zāi)害，影響大豆收割和港口交通，驅(qū)動美豆和美豆油上漲，間接拉動菜油漲勢?！焙霕I(yè)期貨油脂油料分析師陶朝輝說，宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，增強(qiáng)了市場對農(nóng)產(chǎn)品上漲的預(yù)期。
事實(shí)上，目前菜油盤面交易的重點(diǎn)已轉(zhuǎn)向2024/2025年度新作菜籽產(chǎn)量情況，而全球菜籽主產(chǎn)區(qū)大部分存在減產(chǎn)跡象。國聯(lián)期貨油脂油料分析師姜穎介紹，加拿大新作菜籽播種面積預(yù)計減少27.8萬公頃，產(chǎn)量預(yù)計減少22.8萬噸。加拿大主產(chǎn)區(qū)由于前期降雨量偏低、土壤缺墑，導(dǎo)致播種進(jìn)度慢于去年同期，并且未來半個月降雨偏低的情況仍將存在，將對菜籽出苗造成一定影響。歐洲方面，除播種面積下降外，4月底盛花期的低溫霜凍天氣預(yù)計造成新作菜籽產(chǎn)量損失。6月歐洲菜籽進(jìn)入收獲期后，實(shí)際產(chǎn)量損失幅度需要做進(jìn)一步評估。烏克蘭北部和東部地區(qū)近期也遭遇嚴(yán)寒霜凍，預(yù)計對菜籽產(chǎn)量帶來不利影響。澳大利亞西部因天氣較為干燥，也為新作菜籽產(chǎn)量的增長帶來不確定性。主產(chǎn)國天氣的影響為菜油盤面注入升水。USDA預(yù)計2024/2025年度全球菜籽產(chǎn)量為8834萬噸，小幅減少5萬噸，而新作大豆、棕櫚(7572, -38.00, -0.50%)油均為增產(chǎn)預(yù)期，菜油與豆油和棕櫚油的低價差得到迅速修復(fù)。
國內(nèi)方面，記者了解到，5—7月進(jìn)口菜籽月均到港量預(yù)計維持在50萬噸的高位，國內(nèi)菜油消費(fèi)偏弱，難以消化高供應(yīng)。菜油仍在累庫，沿海油廠及華東、華南商業(yè)庫存處于43.56萬噸的高位，廣西地區(qū)三級菜油現(xiàn)貨基差跌至-200元/噸，已等同于交割成本。姜穎表示，產(chǎn)業(yè)對國內(nèi)菜油的弱現(xiàn)實(shí)預(yù)期較為充分，認(rèn)為基差繼續(xù)大幅下行空間較為有限，開始傾向于逢低建庫操作，菜油成交、提貨情況有所好轉(zhuǎn)。
展望后市，姜穎提示，目前菜油的利多因素已被市場計價，持續(xù)上漲動能不足，市場短期或回歸國內(nèi)“弱現(xiàn)實(shí)”的交易。但在今年宏觀轉(zhuǎn)向的背景下，疊加行業(yè)基本面的利多驅(qū)動，中期菜油存在進(jìn)一步上行空間，建議投資者采取逢低做多策略。
“菜油價格已經(jīng)有一定漲幅，加拿大和澳大利亞的天氣是未來關(guān)注的重點(diǎn)因素，尤其是澳大利亞天氣是繼續(xù)惡化還是改善，需要密切跟蹤天氣預(yù)告。在當(dāng)前菜籽的種植期，各個產(chǎn)區(qū)容易遇到一些天氣問題，菜油價格易漲難跌。8月中旬后，歐洲菜籽收獲完畢，菜油階段性供應(yīng)壓力加大?！眳菚越鼙硎荆瑥娜蛴椭墓┬鑱砜?，整體供需大體平衡，且菜油已經(jīng)給出一定天氣升水，預(yù)計菜油價格是震蕩略偏多的走勢，回調(diào)后做多是比較穩(wěn)妥的操作方式。
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