端午假期周一夜盤(pán)油價(jià)大漲長(zhǎng)陽(yáng)報(bào)收，布倫特原油(582, 0.00, 0.00%)回升至近82美元，這將明顯改善油市情緒。而此前在上周五非農(nóng)夜，國(guó)際市場(chǎng)金銀銅全線(xiàn)暴跌，帶動(dòng)大宗商品普遍回調(diào)，在這其中油價(jià)表現(xiàn)出韌性，雖然也小幅回落，但沒(méi)有金屬板塊的恐慌表現(xiàn)，這也意味著原油市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。一方面受益于歐佩克+方面沙特為首的成員國(guó)穩(wěn)定石油市場(chǎng)是首要選項(xiàng)的表態(tài)，另一方面美國(guó)能源部加大了戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備回補(bǔ)力度，美國(guó)能源部在每個(gè)月回補(bǔ)300萬(wàn)桶的基礎(chǔ)上在9-12月尋求再額外增加600萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這符合其日前將加快戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備儲(chǔ)備回補(bǔ)進(jìn)度的聲明，也意味著美國(guó)對(duì)當(dāng)前油價(jià)處于相對(duì)低位的判斷，另外周末包括烏克蘭首次派出戰(zhàn)機(jī)襲擊俄羅斯境內(nèi)目標(biāo)的舉動(dòng)以及以色列襲擊加沙難民營(yíng)等事件讓地緣風(fēng)險(xiǎn)又有所升溫給油價(jià)帶來(lái)了支撐。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月10日，烏克蘭武裝部隊(duì)總參謀部通過(guò)社交媒體發(fā)布消息稱(chēng)，烏克蘭武裝部隊(duì)6月5日襲擊了俄羅斯羅斯托夫地區(qū)的新沙赫京斯克煉油廠(chǎng)。情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，由于襲擊造成的火災(zāi)，俄羅斯損失了150萬(wàn)噸石油和石油產(chǎn)品，約合5.4億美元，目前，俄羅斯方面對(duì)此暫無(wú)回應(yīng)。當(dāng)然能讓油價(jià)回穩(wěn)的最重要的是投資者對(duì)三季度的預(yù)期仍在。
在過(guò)去的一周多時(shí)間里，油價(jià)先是經(jīng)歷了周初歐佩克+會(huì)議后的情緒宣泄，在周五夜盤(pán)又經(jīng)歷了美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)給金融市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的就業(yè)報(bào)告顯示非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)27.2萬(wàn)（市場(chǎng)預(yù)期為增加18.5萬(wàn)），非農(nóng)報(bào)告強(qiáng)勢(shì)打壓美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元跳漲，金銀銅帶動(dòng)大宗商品集體跳水，油價(jià)也明顯受到了一定沖擊，跟隨小幅回落。相對(duì)于該數(shù)據(jù)對(duì)美元及金銀銅市場(chǎng)的沖擊，原油市場(chǎng)顯然更關(guān)注自身供需層面的影響，過(guò)去一段時(shí)間糟糕的需求表現(xiàn)重挫了市場(chǎng)信心，市場(chǎng)期待歐佩克+能加大減產(chǎn)力度來(lái)拯救市場(chǎng)，而高期待面前，歐佩克+決定將減產(chǎn)延長(zhǎng)一個(gè)季度的決定對(duì)投資者來(lái)說(shuō)非常不解渴，因此出現(xiàn)了油價(jià)急挫局面。隨著市場(chǎng)情緒回穩(wěn)，沙特重申歐佩克+仍然把市場(chǎng)穩(wěn)定放在首位，不會(huì)轉(zhuǎn)向以市場(chǎng)份額為目標(biāo)進(jìn)一步穩(wěn)定了局面，投資者也重新燃起接下來(lái)三季度原油市場(chǎng)供需局面改善的預(yù)期。油價(jià)在這樣的情緒變化下也走出了大開(kāi)大合，周線(xiàn)收出長(zhǎng)下影線(xiàn)的走勢(shì)。油價(jià)整體局勢(shì)仍是處于偏弱的階段，積極的一面是原油月差結(jié)構(gòu)和成品油裂解差開(kāi)始有所改善，后續(xù)仍需進(jìn)一個(gè)跟蹤觀察原油市場(chǎng)供需層面能否進(jìn)一步回暖，這也是接下來(lái)一段時(shí)間對(duì)油價(jià)影響最關(guān)鍵的因素。
過(guò)去一段時(shí)間連續(xù)低于預(yù)期的需求段表現(xiàn)放大了投資者對(duì)原油市場(chǎng)后市的擔(dān)憂(yōu)，尤其是全球最大的消費(fèi)國(guó)中國(guó)、美國(guó)市場(chǎng)均明顯低于預(yù)期。這種情況下市場(chǎng)迫切需要?dú)W佩克+方面做出更多努力，有消息稱(chēng)俄羅斯進(jìn)行了年內(nèi)最大幅度減產(chǎn)，但產(chǎn)量仍高于目標(biāo)。俄羅斯5月份原油產(chǎn)量達(dá)到939.3萬(wàn)桶/日，比目標(biāo)高出34.4萬(wàn)桶/日。而對(duì)于石油市場(chǎng)前景展望方面俄羅斯石油公司ROSNEFT首席執(zhí)行官表示，閑置石油產(chǎn)能的增加抵消了歐佩克+減少石油產(chǎn)量的努力。他表示，沙特、阿聯(lián)酋、科威特和伊拉克的備用石油產(chǎn)能合計(jì)為560萬(wàn)桶/日，占?xì)W佩克+當(dāng)前產(chǎn)量的13%。此外他認(rèn)為，大多數(shù)歐佩克+成員國(guó)的預(yù)算能夠承受油價(jià)可能的下跌，這可以部分或完全被更高的供應(yīng)所抵消。從理論上講，對(duì)俄羅斯石油行業(yè)來(lái)說(shuō)，油價(jià)下跌可能意味著取消所有價(jià)格上限限制，而批準(zhǔn)的聯(lián)邦預(yù)算收入假設(shè)價(jià)格為每桶60美元。在這種情況下，歐佩克+對(duì)新影響因素的迅速反應(yīng)對(duì)于穩(wěn)定全球市場(chǎng)至關(guān)重要。另外俄羅斯副總理諾瓦克表示對(duì)全球石油市場(chǎng)前景持樂(lè)觀態(tài)度，強(qiáng)調(diào)未來(lái)10年每年石油需求將增加超過(guò)100萬(wàn)桶/日，并認(rèn)為為了確保油市平衡，應(yīng)增加石油供應(yīng)，但顯然在當(dāng)前階段這是一個(gè)市場(chǎng)不能接受的觀點(diǎn)，相比之前沙特的觀點(diǎn)更加務(wù)實(shí)，沙特強(qiáng)調(diào)對(duì)于上周宣布的逐步恢復(fù)部分自愿減產(chǎn)的計(jì)劃，歐佩克+保留了暫停、甚至將計(jì)劃逆轉(zhuǎn)的選項(xiàng)。歐佩克+不會(huì)轉(zhuǎn)向以市場(chǎng)份額為目標(biāo)，并沒(méi)有改變追求更大全球市場(chǎng)份額的政策，且仍然把市場(chǎng)穩(wěn)定放在首位。油價(jià)這樣的表現(xiàn)顯然讓沙特提高了警惕，信心脆弱階段容不得歐佩克+政策方面的絲毫放松，而歐佩克+內(nèi)部的執(zhí)行力隨著時(shí)間推移越來(lái)越面臨松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
原油價(jià)格暴跌緣于石油市場(chǎng)近期持續(xù)糟糕的低于預(yù)期的運(yùn)行局面，雖然國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)相對(duì)海外市場(chǎng)抗跌，但代價(jià)是煉廠(chǎng)被迫降低開(kāi)工率減少了成品油產(chǎn)出，高頻數(shù)據(jù)顯示，6月首周中國(guó)原油加工量環(huán)比回落超50萬(wàn)噸，地方煉廠(chǎng)開(kāi)工率刷新了年內(nèi)新低。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，由于煉油廠(chǎng)在大規(guī)模檢修和利潤(rùn)率低迷的情況下減少采購(gòu)，中國(guó)5月份的進(jìn)口量為4697萬(wàn)噸，相當(dāng)于每天約1106萬(wàn)桶，較4月份的1088萬(wàn)桶/日有所上升，但較去年同期的1211萬(wàn)桶/日有所下降。此前國(guó)家發(fā)展改革委等五部門(mén)印發(fā)《煉油行業(yè)節(jié)能降碳專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》的通知。到2025年底，全國(guó)原油一次加工能力控制在10億噸以?xún)?nèi)，煉油行業(yè)能源資源利用效率進(jìn)一步提升，能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比超過(guò)30%，能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰退出。美國(guó)原油開(kāi)工率繼續(xù)走強(qiáng)，加工量環(huán)比小幅增加，不過(guò)EIA數(shù)據(jù)再次給市場(chǎng)帶來(lái)了一份糟糕得周度需求數(shù)據(jù)，汽柴油消費(fèi)均明顯回落。RystadEnergy表示，OPEC+可能會(huì)持續(xù)控制市場(chǎng)，但“可能需要進(jìn)一步減產(chǎn)，因?yàn)樾枨舐晕⒆哕洠瑫r(shí)供應(yīng)仍然充足，除非做出調(diào)整”。當(dāng)前原油市場(chǎng)的疲弱已經(jīng)成為限制油價(jià)表現(xiàn)的重要負(fù)面因素，對(duì)此也格外期待三季度傳統(tǒng)消費(fèi)旺季能給市場(chǎng)帶來(lái)希望，目前市場(chǎng)也對(duì)這一機(jī)會(huì)抱有期待。如果三季度最終原油需求仍遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，那將會(huì)讓投資者大幅下調(diào)對(duì)油價(jià)后續(xù)中長(zhǎng)期預(yù)期。
在過(guò)去幾天油價(jià)持續(xù)回暖，尤其是周一大漲之后，油價(jià)已經(jīng)回到了5月份多空相持區(qū)域，基本穩(wěn)住了局勢(shì)。不過(guò)還是可以看到在上周初油價(jià)暴跌的背后資金持倉(cāng)的大幅調(diào)整，持倉(cāng)續(xù)數(shù)據(jù)反映了這一變化，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示截至6月4日當(dāng)周，WTI原油投機(jī)性?xún)舳囝^持倉(cāng)減少53327手至118401手。洲際交易所布倫特原油投機(jī)凈多頭寸更是暴跌超10萬(wàn)手，在北海原油現(xiàn)貨市場(chǎng)走弱之后，布倫特原油期貨幾乎遭到了投資者的拋棄，多頭持續(xù)減倉(cāng)同時(shí)，增持了大量的空頭持倉(cāng)，凈多頭寸在一個(gè)月之內(nèi)銳降超25萬(wàn)手，接近5年來(lái)低位。通過(guò)資金的變化可以看出投資者對(duì)油價(jià)預(yù)期變得越來(lái)越謹(jǐn)慎，尤其是對(duì)油價(jià)的看漲押注上。越來(lái)越多跡象顯示想穩(wěn)住油價(jià)一方面需要寄希望于需求端能有好轉(zhuǎn)，更需要?dú)W佩克+在穩(wěn)定市場(chǎng)方面做出更大的努力。這也意味著投資者對(duì)于接下來(lái)原油市場(chǎng)的三季度反彈行情抱有期待同時(shí)，要調(diào)低預(yù)期并謹(jǐn)慎選擇交易機(jī)會(huì)，目前來(lái)看三季度反彈級(jí)別很難超越一季度行情。注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險(xiǎn)。
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