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7月3日，PTA(6098, 46.00, 0.76%)主力合約單日增倉超20萬手、一舉站上6000元/噸關(guān)口。截至發(fā)稿時，PTA主力合約距離4月份高點相差不足50元。

不止PTA，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的多個品種近期均不同程度展現(xiàn)出強(qiáng)勢。盤面上看，PTA增倉大漲的同時，乙二醇(4725, 15.00, 0.32%)也收獲“五連陽”，期價刷新了五個月新高；PX刷新逾兩個半月新高；短纖創(chuàng)出去年10月初以來的新高。

分析認(rèn)為，成本走高、現(xiàn)貨庫存去化、供應(yīng)增量不及預(yù)期……基本面多個利多因素發(fā)酵，支撐聚酯鏈原料品種近期震蕩走強(qiáng)的格局。但下游聚酯需求轉(zhuǎn)入淡季，或?qū)⒁种圃掀贩N上漲空間。

在眾多化工品中，聚酯鏈商品與國際油價的關(guān)聯(lián)度相對較高。而近期國際油價的穩(wěn)步走強(qiáng)，給相關(guān)品種帶來積極驅(qū)動。盤面上看，盡管7月2日國際油價小幅收跌，但近一個月以來，國際油價已經(jīng)累計上漲超10美元/桶，刷新了逾兩個月來的新高?！皻W佩克+減產(chǎn)及地緣因素支撐布油在80美元以上運行，成本端有較強(qiáng)托底作用?！眹牌谪浽诜治鯬TA走勢時表示。

除了成本支撐外，聚酯鏈產(chǎn)品的基本面目前也存在積極因素。從PX市場看，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，雖然二季度國內(nèi)PX總需求量環(huán)比減少2.46%至1121萬噸，但同期PX總供應(yīng)量則大幅減少9%至1084.12萬噸。往后看，該機(jī)構(gòu)預(yù)計三季度PX或?qū)⑻幱诰o平衡局面。

在乙二醇市場上，庫存持續(xù)偏低是其價格強(qiáng)勢的重要原因，根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至7月1日，華東主港地區(qū)乙二醇港口庫存環(huán)比增加1.25萬噸至70.24萬噸，但仍處于近三年同期的低位。往后看，紫金天風(fēng)期貨介紹，7-8月乙二醇的累庫壓力預(yù)計仍然不大，且下半年港口庫存有可能隨著下游裝置因天氣影響增加備貨而進(jìn)一步下降的可能，這也使得乙二醇價格彈性有所回升。

再看PTA市場，一方面，二季度PTA供應(yīng)明顯回落，使得5月份以來PTA庫存延續(xù)去化，市場擔(dān)憂的6月累庫并沒有出現(xiàn)。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計顯示，截至6月27日，PTA社會庫存為355.9萬噸，較5月底下降28.3萬噸。

另一方面，7月PTA供應(yīng)增量預(yù)期仍將有限，且在聚酯開工維持高位的支撐下，PTA現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨強(qiáng)。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，7月3日早盤，華東市場PTA現(xiàn)貨商談參考價格在6050元/噸，處于年內(nèi)高位附近。

往后看，創(chuàng)元期貨分析認(rèn)為，截至6月30日當(dāng)周PTA端裝置意外頻發(fā)，PTA供應(yīng)回升速度不及市場預(yù)期，近端貨源偏緊。進(jìn)入7月份，目前仍存在幾套主流裝置處于停車狀態(tài)，PTA廠商與下游聚酯方面能博弈的空間仍較大，此階段產(chǎn)業(yè)鏈價格相對緊繃，關(guān)注PTA裝置重啟進(jìn)程，重啟量若不及預(yù)期，價格易漲難跌。

不過，聚酯原料產(chǎn)品的強(qiáng)勢也受到下游聚酯淡季需求下滑的挑戰(zhàn)。一方面，7、8月隨著天氣轉(zhuǎn)熱，聚酯行業(yè)轉(zhuǎn)入淡季，開工下降大勢所趨，這料將給相關(guān)原料需求帶來壓力。另一方面，聚酯庫存的持續(xù)上行，也可能對產(chǎn)業(yè)構(gòu)成負(fù)反饋。

在卓創(chuàng)資訊分析師安光看來，7-8月進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈終端織機(jī)開機(jī)率將緩慢下跌，需求或自下而上產(chǎn)生負(fù)反饋；同時海運費上漲或給予聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的出口市場帶來一定壓力。

創(chuàng)元期貨也表示，當(dāng)前，織造淡季新訂單增量一般，部分秋冬訂單下達(dá)，但大單缺乏，坯布成交低迷，織造成品庫存趨勢增加，同時聚酯成品庫存亦相對偏高。未來7月內(nèi)聚酯工廠減產(chǎn)力度以及持續(xù)性是當(dāng)前行情的重點。

不過，也有機(jī)構(gòu)對聚酯需求轉(zhuǎn)弱的影響相對看淡。

恒力期貨就認(rèn)為，PTA雖對聚酯減產(chǎn)及下游需求轉(zhuǎn)弱有所擔(dān)憂，但已反映在目前的價格之中，不必過分悲觀。

國信期貨則表示，下游聚酯降負(fù)有限，工廠原料剛需尚穩(wěn)，PTA雖有累庫預(yù)期，但在低加工費環(huán)境下，大廠自主調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)，PTA供應(yīng)壓力整體可控，關(guān)注大廠計劃外檢修。另外原油處于相對高位，且PX供需預(yù)期改善，成本托底支撐較強(qiáng)。

而在PX方面，卓創(chuàng)期貨認(rèn)為，從供需格局來看，國內(nèi)PX供應(yīng)處于恢復(fù)階段，但8-9月份仍存在部分裝置檢修預(yù)期兌現(xiàn)情況，需求端受國內(nèi)PTA穩(wěn)定生產(chǎn)預(yù)期而將有所提升，并且“金九銀十”聚酯傳統(tǒng)消費旺季加成，故供需基本面存在一定提振效應(yīng)，預(yù)計三季度PX價格或?qū)⒎€(wěn)中趨漲。