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由于2025年是供給增量大年，理論上供給壓力會(huì)達(dá)到自2019年來(lái)最大，而2501合約之前全球主要礦山完成本年度產(chǎn)銷目標(biāo)的壓力不大，四季度供給沖量預(yù)期不足，如果能維持當(dāng)前需求，價(jià)格上漲預(yù)期會(huì)更強(qiáng)，但短期風(fēng)險(xiǎn)仍在成材價(jià)格與內(nèi)需水平的變化。
政策利多是路徑和態(tài)度的雙重影響：首先利多條件上仍以財(cái)政部公布的總量為主，不過(guò)分期待超預(yù)期增量；其次市場(chǎng)期待人大會(huì)過(guò)后能給出較為明確的路徑；最后宏觀利多和內(nèi)需走弱是反向關(guān)系的，如果內(nèi)需依然不足，那么政策的持續(xù)時(shí)間也會(huì)更長(zhǎng)。
本期全球鐵礦(805, -22.00, -2.66%)石全球發(fā)運(yùn)總量3085.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加197.9萬(wàn)噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2630.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加170.1萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1782.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加51.2萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1578.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加184.2萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量847.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加118.9萬(wàn)噸。非主流發(fā)運(yùn)量454.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加27.8萬(wàn)噸。中國(guó)47港到港總量2544.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加71.4萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2461.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加78.1萬(wàn)噸。
圖片來(lái)源：鋼聯(lián)資訊，一德期貨黑色事業(yè)部
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從往年情況來(lái)看，12月份后各地鋼廠會(huì)逐步出臺(tái)冬儲(chǔ)政策，如果貿(mào)易商冬儲(chǔ)不足則會(huì)轉(zhuǎn)為鋼廠自儲(chǔ)，而鋼廠自儲(chǔ)量大的地區(qū)在轉(zhuǎn)年容易形成價(jià)格洼地，在預(yù)期和情緒偏謹(jǐn)慎的情況下，還是要看政策出臺(tái)后市場(chǎng)的反應(yīng)才能更加清晰。而從貿(mào)易商反饋來(lái)看，如果鋼廠有較大虧損，可以考慮適量冬儲(chǔ)。
短期鐵礦石基本面矛盾不大，廢鋼到貨量下降和內(nèi)礦產(chǎn)量增加不明顯，對(duì)進(jìn)口礦的需求有所增長(zhǎng)，價(jià)格在700-750一線支撐較明顯。對(duì)于未來(lái)，由于2025年是供給增量大年，理論上供給壓力會(huì)達(dá)到自2019年來(lái)最大，而2501合約之前全球主要礦山完成本年度產(chǎn)銷目標(biāo)的壓力不大，四季度供給沖量預(yù)期不足，如果能維持當(dāng)前需求，價(jià)格上漲預(yù)期會(huì)更強(qiáng)，但短期風(fēng)險(xiǎn)仍在成材價(jià)格與內(nèi)需水平的變化。
政策利多是路徑和態(tài)度的雙重影響：首先利多條件上仍以財(cái)政部公布的總量為主，不過(guò)分期待超預(yù)期增量；其次市場(chǎng)期待人大會(huì)過(guò)后能給出較為明確的路徑；最后宏觀利多和內(nèi)需走弱是反向關(guān)系的，如果內(nèi)需依然不足，那么政策的持續(xù)時(shí)間也會(huì)更長(zhǎng)。
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