12月螺紋鋼(3487, -54.00, -1.52%)市場(chǎng)呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢(shì)，價(jià)格較月初略低。月初價(jià)格震蕩上漲的原因主要是政策預(yù)期較足。12月雖然需求已經(jīng)進(jìn)入淡季，但是因?yàn)橹泄仓醒胝尉謺?huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在12月召開(kāi)，會(huì)議將發(fā)布一些信息以便給未來(lái)發(fā)展定調(diào)，劃重點(diǎn)，所以市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期比較積極。但是，一方面基本面較差，另外一方面因?yàn)槿狈?duì)于房地產(chǎn)的專門政策，所以，價(jià)格漲幅較為有限，并沒(méi)有出現(xiàn)像9月底那樣大幅度漲價(jià)的現(xiàn)象。相反，隨著上周末市場(chǎng)需求繼續(xù)疲軟，情緒進(jìn)一步低落，價(jià)格出現(xiàn)下跌速度明顯加快。
實(shí)際上，這種政策不及預(yù)期的現(xiàn)象今年已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)了，早在9月底出現(xiàn)較大力度的政策刺激造成價(jià)格大幅上漲之后，就出現(xiàn)了會(huì)議政策不及預(yù)期的狀況。
國(guó)慶假期之后，螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始逐漸回落，10月12日召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)會(huì)議出臺(tái)政策更傾向于經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)性，而實(shí)質(zhì)的資金刺激較少。17日上午，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，顯示暫無(wú)增量政策出臺(tái)，避免新增債務(wù)為大前提，市場(chǎng)預(yù)期再度落空，市場(chǎng)向上動(dòng)力明顯不足。月末，市場(chǎng)對(duì)于11月召開(kāi)的國(guó)常會(huì)召開(kāi)有較強(qiáng)預(yù)期，認(rèn)為國(guó)常會(huì)發(fā)布的政策將持續(xù)抓好一攬子增量政策的落地落實(shí)，及時(shí)評(píng)估和優(yōu)化政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步提升宏觀調(diào)控成效，提振市場(chǎng)情緒。市場(chǎng)普遍預(yù)期財(cái)政刺激規(guī)模在10萬(wàn)億左右，在政策落地之前，預(yù)期博弈再度升溫，這使月末螺紋鋼價(jià)格產(chǎn)生了較大幅度的反彈。
但是，11月8日國(guó)常會(huì)的政策刺激也同樣未能有效的推動(dòng)市場(chǎng)需求。雖然隨后出現(xiàn)了房地產(chǎn)行業(yè)利好消息，但是市場(chǎng)并未對(duì)其做出明顯反應(yīng)。隨著冬季來(lái)臨，鋼材供需基本面逐漸轉(zhuǎn)弱，隨著新的刺激政策減少，價(jià)格向下壓力增大，帶動(dòng)價(jià)格下調(diào)幅度較大。臨近月末市場(chǎng)對(duì)11月和12月經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期較強(qiáng)帶動(dòng)螺紋鋼價(jià)格明顯反彈，但是受到基本面影響，終端需求進(jìn)入淡季行情，工地訂貨量下滑，鋼廠生產(chǎn)積極性提振乏力、低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)為主，市場(chǎng)價(jià)格反彈力度很小。
12月的情況也與之前類似，12月9日，中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。一方面，確認(rèn)了積極的貨幣政策，未來(lái)降息的空間進(jìn)一步打開(kāi)；另一方面，再次提出要“穩(wěn)住樓市”，釋放了更加堅(jiān)定的穩(wěn)樓市信號(hào)。然而，因?yàn)椤俺A(yù)期”的成份不足，股市和房地產(chǎn)相關(guān)的商品期貨均部分回吐漲幅。12月11-12日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議框架內(nèi)容基本與政治局會(huì)議一致，會(huì)議政策發(fā)力點(diǎn)還是三個(gè)方向消費(fèi)、地產(chǎn)和科技，但是對(duì)于針對(duì)樓市股市，并未有單獨(dú)的具體任務(wù)上的安排，令此前市場(chǎng)對(duì)此的超預(yù)期進(jìn)行修正。即便房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出止跌回穩(wěn)的積極勢(shì)頭，銷售數(shù)據(jù)及景氣指數(shù)有所提升。另外，短期內(nèi)政策仍能起到托底作用從短期看十分有限。
造成這種現(xiàn)象的主要原因有三點(diǎn)：
第一，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融政策涉及到的方向較多，涉及到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展的方方面面，不太可能僅僅為了房地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)力度更大的政策，而且，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出止跌回穩(wěn)的積極勢(shì)頭，銷售數(shù)據(jù)及景氣指數(shù)有所提升，這也和之前出臺(tái)的刺激政策密切相關(guān)。而且，管理層對(duì)房地產(chǎn)的要求是穩(wěn)住，并沒(méi)有給出太多的預(yù)期。
第二·，對(duì)比9月底政策出臺(tái)的力度，之后的政策力度的確也很難超過(guò)，對(duì)比之下，10月以及之后的政策力度相對(duì)都比較弱。
第三，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的正式開(kāi)啟以及特朗普成功贏得下屆美國(guó)總統(tǒng)，中國(guó)面臨著更大的海外資金回流機(jī)遇和來(lái)自美國(guó)增加關(guān)稅在內(nèi)的一系列挑戰(zhàn)，政策應(yīng)對(duì)上也不可能一次上得太滿，牌還是要一張一張的打比較主動(dòng)。
12月下半月，預(yù)計(jì)市場(chǎng)政策將繼續(xù)不及預(yù)期的狀態(tài)，下游的補(bǔ)庫(kù)行為也會(huì)較為和緩。在銷售淡季的基本面影響下，預(yù)計(jì)下半月螺紋鋼市場(chǎng)將以弱勢(shì)為主，價(jià)格將以震蕩下跌的趨勢(shì)為主，但是不排除短期內(nèi)較大幅度下跌的可能性，鋼材價(jià)格仍有一定下跌空間。
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