2024年，黃金整體呈現(xiàn)單邊上行態(tài)勢，年內(nèi)數(shù)十次創(chuàng)歷史新高，倫敦現(xiàn)貨黃金全年漲26.8%，上期所黃金期貨主力合約全年漲28.2%。在主要的大宗商品中，黃金無疑是2024年的“大明星”。為何2024年黃金大漲？2025年如何把握投資機(jī)遇？
山金期貨副主任研究員曹有明告訴期貨日報(bào)記者，2024年美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息是推動(dòng)金價(jià)大漲的主要原因，美國大選形勢的戲劇性變化以及特朗普最終勝選推動(dòng)金價(jià)出現(xiàn)年內(nèi)第二次大幅上漲。2024年7月特朗普遭槍擊后，支持率持續(xù)領(lǐng)先，推動(dòng)了新一輪全球金融市場避險(xiǎn)情緒回升。此外，巴以沖突加劇也對黃金價(jià)格形成重要支撐。以色列先后與多方展開激烈對抗，敘利亞局勢急劇變化等事件，一次次點(diǎn)燃市場的做多熱情。
“影響去年黃金價(jià)格的主要因素有兩條明線，一是地緣政治，二是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期。地緣政治方面，由于俄烏沖突時(shí)間跨度過長以及由此引發(fā)的全球地緣沖突連鎖反應(yīng)遠(yuǎn)超投資者預(yù)期，市場開始重視地緣沖突擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，而全球央行特別是新興市場國家大幅增持黃金，黃金開始得到投資者重視和價(jià)值重估。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期方面，近幾年美聯(lián)儲(chǔ)越來越重視主動(dòng)管理，并開始深度影響全球金融市場，投資者著重預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策方向，以此來獲得交易先機(jī)。2023年10月開始，當(dāng)市場確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)不再加息后，降息預(yù)期也隨之到來，并開啟了之后的黃金上漲行情?！惫獯笃谪涃F金屬高級分析師展大鵬說。
期貨日報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，2024年黃金的單邊上漲行情與2010年頗為相似。2024年黃金在2月止跌企穩(wěn)后，隨即展開了月線級別的單邊上漲行情，持續(xù)上漲9個(gè)月。雖然4—7月出現(xiàn)了震蕩調(diào)整，但這幾個(gè)月在月K線上仍是收陽。2010年，黃金價(jià)格也在2月止跌企穩(wěn)，隨后一路上漲到年末，中間僅在7月份出現(xiàn)了短線下跌，一年之內(nèi)，有9個(gè)月的月K線是陽線。
記者注意到，去年不少投資者在高位把之前購買的黃金變現(xiàn)?！?015年買了2公斤黃金，當(dāng)時(shí)320元/克，前段時(shí)間賣了，成交價(jià)是640元/克。拿了9年多，收益翻倍，還算不錯(cuò)。”羅女士說。
不過，2024年黃金價(jià)格大漲的同時(shí)，金店生意卻非常冷清。當(dāng)前臨近春節(jié)，也到了零售旺季，有大型金店店長直言，今年的黃金價(jià)格讓消費(fèi)者“高攀不起”，去年門店的銷售額也不盡如人意。
“雖然黃金價(jià)格不斷創(chuàng)新高，但去年金店的生意不好做。隨著黃金價(jià)格上漲，下游消費(fèi)受到明顯壓制。另外，2024年整體消費(fèi)增速放緩，金銀首飾的需求也有所下降。另外，黃金價(jià)格大幅上漲，還造成消費(fèi)者不斷將之前購買的投資金條或首飾等產(chǎn)品變現(xiàn)，以規(guī)避未來金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)?！?曹有明說。
在展大鵬看來，2024年黃金零售市場需求不盡如人意，高金價(jià)最終導(dǎo)致實(shí)物黃金需求下降，特別是黃金首飾需求。不過，黃金首飾需求下降和ETF等投資需求增加再次形成鮮明對比，這也代表了大眾投資者和機(jī)構(gòu)投資者對待黃金的不同態(tài)度。
2025年，黃金市場有哪些投資機(jī)會(huì)？曹有明認(rèn)為，2025年，黃金價(jià)格大概率將延續(xù)牛市行情。首先，特朗普上臺(tái)后，他在競選時(shí)的貿(mào)易戰(zhàn)主張大概率會(huì)落地，全球關(guān)稅大戰(zhàn)不可避免，市場的不確定性增加，黃金作為避險(xiǎn)工具，其價(jià)值將繼續(xù)得到彰顯。另外，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將繼續(xù)降息。目前市場已經(jīng)根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新的貨幣政策調(diào)整了降息預(yù)期，預(yù)計(jì)從2025年下半年開始，隨著通脹形勢逐漸明朗，美聯(lián)儲(chǔ)將再次降息。另外，也不能忽視全球去美元化趨勢，多國央行預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備。
展大鵬也認(rèn)為，進(jìn)入2025年，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策主張無疑會(huì)深度影響全球金融市場，對黃金而言，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，黃金或?qū)⒊霈F(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢。特朗普的政策主張主要集中在重塑地緣政治格局和加征關(guān)稅兩方面，2025年初至二季度中上旬，地緣政治格局或不斷緩和，在此期間受美國通脹翹尾影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏也大概率放緩，兩方面因素疊加可能推動(dòng)金價(jià)下行。之后，當(dāng)?shù)鼐壵尉徍捅皇袌龀浞侄▋r(jià)，以及美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息并加大降息力度，甚至結(jié)束縮表走向擴(kuò)表，黃金也將迎來新一輪上漲行情。
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