3月4日，國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告，經(jīng)國務院批準，自2025年3月10日起，對原產于美國的部分進口商品加征關稅。有關事項如下：對雞肉、小麥、玉米(2388, 9.00, 0.38%)、棉花(14690, -40.00, -0.27%)加征15%關稅。對高粱、大豆(4521, -21.00, -0.46%)、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關稅。對原產于美國的附件所列進口商品，在現(xiàn)行適用關稅稅率基礎上分別加征相應關稅，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關稅不予減免。2025年3月10日之前，貨物已從啟運地啟運，并于2025年3月10日至2025年4月12日進口的，不加征本公告規(guī)定加征的關稅。
隨后，海關總署發(fā)布通知：近期，中國海關在進口的美國原木中檢出小蠹、天牛等檢疫性林木害蟲，在進口的美國大豆中檢出麥角和種衣劑大豆。為防止有害生物傳入，保護我國農林業(yè)生產和生態(tài)安全，保護中國消費者健康，海關總署決定暫停美國原木進口，暫停3家涉事企業(yè)大豆輸華資質。
消息公布后，農產品期貨市場迅速反應。昨日午后，國內大豆、玉米、棉花、生豬等期貨價格一度快速上行，之后各品種表現(xiàn)分化，生豬期貨收盤領漲。美豆、美玉米、美棉期貨都有較大跌幅。
美棉出口面臨嚴峻挑戰(zhàn)
昨日，中方對美棉加征關稅后，ICE美棉期貨盤中跌幅超2%，創(chuàng)下2020年9月份以來新低。
光大期貨資源品分析師孫成震告訴期貨日報記者，短期來看利空美棉期價，長期來看對美棉后續(xù)出口訂單影響較大。中美互加關稅之后，紡織品出口美國已無利潤，在美棉進口成本進一步增加的情況下，勢必會影響我國進口美棉數(shù)量，美棉出口將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，全球棉花進出口格局可能出現(xiàn)新變化。
“短期來看，加征關稅實際影響的進口美棉數(shù)量有限，長期來看，中美棉花貿易量會減少，美棉短時間內難以找到替代市場，未來銷售端將面臨較大壓力。此外，隨著中美棉花貿易量減少，預計鄭棉和美棉走勢的相關性可能會下降?！便y河期貨棉花分析師劉倩楠說。
劉倩楠告訴記者，目前中國對美棉的月度進口量已經(jīng)下降至1萬噸以內（去年11月份進口0.49萬噸，12月份進口0.97萬噸），在加征關稅后預計中國進口美棉數(shù)量將進一步減少，缺口將由巴西棉、澳棉以及中亞棉等補充，因此這一政策對中國棉花進口影響不大。
據(jù)悉，2024/2025年度，我國進口棉花總量預計僅有158.9萬噸，同比降幅超50%，在進口總量大幅下降的情況下，進口美棉總量也大幅下降。2024/2025年度，我國進口美棉占比為15.8%，同比下降13.1個百分點，進口澳棉比重顯著增加。
“可以看出我國棉花進口結構已經(jīng)有較大調整。本輪中美互加關稅，或進一步降低本年度我國進口棉花總量及進口美棉數(shù)量，自其余主要棉花供應國進口量應有一定幅度增加?！睂O成震說。
展望后市，劉倩楠認為，短時間內關稅政策利空美棉、利多鄭棉，但考慮到近期中國進口美棉量較少，且市場已經(jīng)對中美貿易博弈有所計價，因此關稅政策預計對鄭棉影響相對較小。
孫成震認為，棉花市場基本面變差的概率較低，短期注意市場情緒和宏觀擾動，中長期關注新棉種植情況。2024/2025年度國內棉花商業(yè)庫存壓力最高峰已過，雖然棉花庫存壓力仍然較大，但商業(yè)庫存自1月中旬就開始環(huán)比下降。短期鄭棉暫無強有力上行驅動，但與前期低位相比，基本面也無明顯惡化跡象，預計短期鄭棉仍以震蕩為主。3月中下旬市場關注重心或逐漸轉向新棉種植意向，預計2025年國內棉花產量將同比下降，對棉價或有一定支撐。
生豬產業(yè)或迎來新變局
中方對美豬肉加征關稅后，國內生豬期貨快速拉漲，隨后漲幅有所收窄。截至3月4日午盤收盤，生豬期貨主力合約收漲0.84%。
事實上，中國對豬肉的進口依賴度較低。據(jù)中信期貨研究所高級研究員李藝華介紹，2024年全國豬肉產量為5709萬噸，進口豬肉量僅有107萬噸，占比約2%。其中，從美國進口豬肉7萬噸，約占我國豬肉進口總量的7%。
“價格方面，美國豬肉價格低于國內豬肉價格，但受運輸時間長、進口流程趨嚴、消費渠道受限等因素影響，我國并沒有大量進口美國豬肉。新關稅政策出臺后，預計我國進口美國豬肉總量會進一步下降?！崩钏嚾A說。
五礦期貨農產品分析師王俊表示，在關稅政策出臺前，西班牙是中國進口豬肉主要來源國，其次是美國和巴西。關稅政策出臺后，預計美國豬肉的性價比優(yōu)勢將消失。
在王俊看來，進口豬肉占中國豬肉總消費量的比例較小，新關稅政策對國內豬價影響有限；對美國豬肉加征關稅后，市場會尋求其他國家進行替代，因此對國內豬價的影響微乎其微。
值得注意的是，新關稅政策可能影響飼料成本。“此次我國對美國加征關稅還涉及了大豆、玉米等產品，可能導致國內養(yǎng)殖業(yè)飼料成本增加，行業(yè)養(yǎng)殖成本提升后可能影響生豬售價。同時，成本增加也會加劇養(yǎng)殖行業(yè)利潤縮水，虧損后將會引發(fā)行業(yè)產能去化，對遠期生豬價格形成支撐?！崩钏嚾A說。
當前國內生豬產能持續(xù)恢復。據(jù)李藝華介紹，2024年5—12月全國能繁母豬存欄產能持續(xù)增長，按照養(yǎng)殖周期推算，預計2025年國內商品豬供應充足，豬周期仍處于下行通道。但是，若養(yǎng)殖成本提高、行業(yè)大面積虧損，2025年能繁母豬產能可能持續(xù)去化，或將導致2026年國內商品豬供應減少，驅動新一輪豬周期形成。
短期利多國內玉米價格
分析人士普遍認為，中方對美玉米加征關稅會增加進口玉米成本。
中信建投期貨養(yǎng)殖分析師魏鑫表示，根據(jù)當前美玉米和高粱的到岸價格來計算，美玉米進口成本將從2110元/噸提升至2410元/噸，美高粱進口成本將從2160元/噸提升至2370元/噸，整體進口成本大幅提升。
不過，多位業(yè)內人士表示，進口成本增加對國內玉米市場影響有限，美玉米進口量或進一步下降。自2018年中美貿易戰(zhàn)以來，為減少外部風險擾動，我國逐步豐富進口糧食來源。目前，巴西已成為我國最大的玉米進口來源國，占我國全年進口玉米總量的40%以上，2024年美國玉米僅占我國進口玉米總量的15.4%。
國元期貨油脂油料分析師劉金鷺認為，后續(xù)國內進口玉米數(shù)量減少的預期會增強，但基于國內產量相對充足和其他進口來源國供應寬松，國內玉米供應不會受到太大影響。對美玉米加征關稅后，美國玉米的進口成本將顯著增加，可能導致進口商減少其進口量。
“從本年度進口量來看，由于進口商擔憂貿易摩擦帶來的成本波動和交付風險，2025年以來我國進口美國玉米和高粱的數(shù)量有限，加征關稅對國內玉米市場基本面影響也有限?！敝行沤ㄍ镀谪涴B(yǎng)殖分析師魏鑫稱，雖然我國進口美玉米數(shù)量相對有限，但是新關稅政策帶來了中美兩國在貿易領域長期博弈的預期，短期來看利多國內玉米價格。
“本次中美雙方同時加征關稅，一定程度上可能從情緒面推動玉米價格短期上漲，但受到國內進口配額政策影響，玉米價格將逐步回歸國內供需邏輯?！眲⒔瘊樃嬖V記者，供應方面，春節(jié)前國內售糧進度較快，當前玉米市場賣壓仍較強。下游飼料企業(yè)處于需求淡季，加工企業(yè)收購相對積極提振玉米現(xiàn)貨價格。
美豆遠月合約仍存上行潛力
“回顧上一輪中美貿易戰(zhàn)，前期加征關稅消息落地后，美豆價格下跌、國內豆粕(3111, 18.00, 0.58%)價格拉漲；貿易戰(zhàn)一旦有緩和跡象，則國內豆粕價格明顯回落?！被丈唐谪涋r產品分析師劉冰欣表示，上一輪中美貿易戰(zhàn)也改變了全球大豆貿易格局：中國進口美國大豆總量從2017年的3285.5萬噸降至2024年的2213.42萬噸。
“2025年以來，隨著美國政府不停釋放關稅威脅言論，市場對中美貿易博弈早有預期?！敝兄萜谪涋r產品分析師吳曉杰表示，從目前的時間點看，對美國大豆加征10%的關稅對美國和中國相關產業(yè)鏈的影響都不大。具體來看，首先，美國2024/2025年大豆銷售已經(jīng)進入尾聲，未銷售大豆約550萬噸，正常情況下可出口至中國約400萬噸，在2025年3月至8月完成，月均不足50萬噸，不足以引起市場交易情緒。其次，目前美豆出口貼水較高，以4月船期為例，對中國貼水報價為210美分/蒲，遠高于巴西的140美分/蒲，價格不具優(yōu)勢，因此目前中國商業(yè)買船集中在巴西大豆，對美國采購需求有限。而2024/2025年巴西大豆供應充沛，國際各機構產量預估均在1.65億噸以上，出口預估超過1億噸，在不考慮國際貿易流改變的情況下，可以完全滿足中國需求。
“特朗普對全球各國加征關稅，說白了只是手段而非目的，他的最終目標是通過加稅來簽訂新貿易協(xié)議，以便更好地出口美國農產品?！眲⒈辣硎?，美豆新季種植面積大概率下降，目前美豆供需平衡表已經(jīng)從此前的寬松變?yōu)槠胶猓袊~外采購美豆會導致美豆供應緊缺，國內油粕商品大概率繼續(xù)上漲，這一現(xiàn)象是下游養(yǎng)殖企業(yè)不愿看到的，國內油脂油料產業(yè)鏈的上下游企業(yè)要提前做好應對措施。
“建議相關企業(yè)應當在價格高位時適當出貨，若價格一直達不到心理預期，可考慮在期貨盤面上賣出，到交割月份在期貨盤面上交貨。下游飼料或養(yǎng)殖企業(yè)擔心豆粕、玉米等原料漲價，應該提前買入期貨，建立虛擬庫存，規(guī)避成本上漲風險，或考慮利用場內或場外衍生品來對沖風險?！眲⒈勒f。
吳曉杰認為，國內方面，4月中下旬以后巴西大豆會集中到港，大豆現(xiàn)貨價格承壓。市場預期中美雙方在今年年內再次達成友好協(xié)議，我國會恢復甚至大幅增加對美國大豆采購，利多美豆遠月合約。
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