雖然周五歐美市場因假期休市，本周少一個交易日，但油價還是收出了不錯的漲幅，周漲幅超3.5%，油價從年內最低點累積反彈近10美元，走勢進一步回暖，這吸引了部分資金回補多頭，持倉報告顯示，截至4月15日當周，投機者在WTI原油(607, -8.60, -1.40%)期貨市場的凈多頭頭寸增加了39，021份合約，至76，370份合約。不過值得一提的是基金凈多頭只增加了7千手左右，相對還是較為謹慎。ICE因假期延遲公布沒有最新數據。油價走強的同時月差結構大幅反彈，完全收復了關稅戰(zhàn)的沖擊失地，并繼續(xù)走強，這也顯示了當前階段原油市場供應偏緊的現狀。
本周油價反彈升級集中在了周三之后，因特朗普政府對關稅政策有松動跡象改善了市場情緒。最新的信息顯示特朗普4月17日在白宮向記者稱，美國將與中國在“未來三到四周內”達成貿易協(xié)議，他同時表示，不希望看到針對中國的關稅進一步提高，因為將導致人們“停止購買”。他還稱，將推遲就TikTok達成協(xié)議，而在被具體問及他的表述是否意味著中方已發(fā)起了高層級接觸時，特朗普拒絕做出明確答復，而僅表示“我從來沒說過它們是否已經發(fā)生”。對于特朗普的單邊關稅霸凌，中國保持了強硬的反制，同時中國商務部與美方對口部門一直保持工作層溝通，中方的立場一直很明確，對于美方進行經貿領域磋商持開放態(tài)度。但同時強調單邊加征關稅措施完全由美方發(fā)起，“解鈴還須系鈴人”，美國想要解決問題，前提是立即停止極限施壓，停止脅迫訛詐，在相互尊重的基礎上，與中方通過平等對話解決分歧。此前在被中方晾置 4 天后，周初特朗普將中國稱為 “敵對貿易國家”，因此中國后續(xù)決定將是沉著冷靜，等待特朗普做出有誠意的實際行動，大概率需要特朗普撤掉單邊關稅動作，才有實質性改變當前局面的可能性，否則后續(xù)仍將是博弈格局。
另外讓油價反彈的驅動來自過去一周周原油市場供需層面出現利多因素居多。一方面美國繼續(xù)加大對伊朗制裁力度，美國財政部繼續(xù)公布其制裁名單，其中有中國一家地方煉廠在名單內，美國財政部繼續(xù)致力于讓伊朗原油出口降至零，雖然從目前實貨市場來看實際制裁伊朗原油的效果仍然非常有限，伊朗原油仍然找到了買家。但制裁伊朗還是提振了市場情緒；周六進行的美伊談判順利結束，特朗普政府官員表示，美國和伊朗在直接及間接商討中取得了十分良好的進展，且雙方同意下周再度會面。伊朗外長同樣表示，在羅馬進行的相關會談中存在相對積極的氛圍，這促使在可能達成的協(xié)議的原則和目標方面取得了進展。伊朗外交部長還稱下周三將在阿曼恢復專家級別的核談判，將開啟專家層面談判進程以敲定相關細節(jié)。就目前情況而言，或許有理由樂觀，但同時得極其謹慎。
另一個提振市場情緒的是周三OPEC文件顯示收到其所有產油國成員針對石油產量過剩的最新補償計劃，其中包括額外的自愿性調整。據計算，最新計劃要求七個國家從現在到2026年6月期間，每月額外減產36.9萬桶/日，而之前的計劃從3月持續(xù)到明年6月。該補償計劃旨在確保未全額削減產出的成員國實施進一步的產出削減。根據最新補償計劃，從本月到2026年6月，每月減產量將從19.6萬桶/日到52萬桶/日不等，高于此前的18.9萬桶/日至43.5萬桶/舊日。如果最新的減產全部完成，補償計劃將在很大程度上抵消OPEC+其他成員國5月份計劃的41.1桶/日增產的影響，為油市提供額外支持。
根據該補償計劃，進行減產的七個成員國是沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克和阿曼，其中還包括不需要減產的阿爾及利亞，該計劃顯示，5月份其中的六個國家需要減產37.8萬桶/日。但在各國沒有按照承諾進行減產后，OPEC+多次修改該補償計劃。該產油國組中最大的超產者伊拉克計劃加大力度兌現其削減產出的承諾，貿易商稱，其5月份向客戶分配的原油數量要低得多“需要更多的減產來滿足補償計劃。”根據該計劃，到2026年6月，伊拉克需要補償總計193萬桶/日的超額產出；同期，哈薩克需要進行130萬桶/日的二次減產。
從各大機構對原油市場展望來看，如果關稅戰(zhàn)不能在短期內得到解決，原油市場供應過剩局面加劇是不可避免的趨勢。這種擔憂隨著時間推移將重新回歸市場給油價帶來壓力。需求端截至目前表現來看表現平淡，對油價缺乏支撐。而關稅對需求的沖擊是市場擔心的地方，因此圍繞關稅談判的進展將決定投資者的預期。從美國財政部長斯科特·貝森特上周傳遞的信息美國政府現在將轉向與盟友達成貿易協(xié)議，然后“以一個集團的形式應對中國”。而特朗普的對等關稅正在將歐盟推向中國，接下來的一個階段各方圍繞對等關稅的博弈預計仍將是一個復雜的過程。從油價運行節(jié)奏來看，隨著油價反彈已經接近阻力區(qū)域，繼續(xù)拉升空間不大，如果沒有利好的進一步推動，油價在接下來遇阻回落概率較大，注意節(jié)奏把握。
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