后市觀點(diǎn)
油價(jià)周二夜盤(pán)有沖高動(dòng)作，但未能守住高位回吐了近半漲幅，顯示上檔阻力仍限制了油價(jià)的反彈空間。周三金融市場(chǎng)再次出現(xiàn)了劇烈的變化，美元從低位大幅反彈，黃金則出現(xiàn)超百點(diǎn)的劇烈波動(dòng)，先是大幅沖高一度突破3500美元/盎司，隨后又從高位大幅回調(diào)近4%，黃金回落同時(shí)，美股、大宗商品則普遍從低位反彈，油價(jià)在這樣的氛圍下也一度沖高刷新了此輪反彈高點(diǎn)。
包括關(guān)稅博弈及美國(guó)特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)主席之間就降息的分歧從宏觀層面持續(xù)影響市場(chǎng)，成為當(dāng)前影響金融市場(chǎng)的最核心因素（剛剛特朗普仍強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息，但表示無(wú)意解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席，這緩解了市場(chǎng)對(duì)特朗普政府影響美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性擔(dān)憂，周三一早亞洲盤(pán)開(kāi)盤(pán)油價(jià)再次跳空高開(kāi)）。一方面避險(xiǎn)情緒升溫吸引了大量的資金買(mǎi)入黃金，另一邊工業(yè)品的承壓表現(xiàn)仍顯示了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫明顯，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）表示，自年初以來(lái)關(guān)稅的大幅上升標(biāo)志著一個(gè)新時(shí)代的開(kāi)啟，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)速度將低于此前預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的沖擊尤為顯著。IMF將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從3.3%下調(diào)至2.8%，下調(diào)幅度略大于2022年俄烏沖突后的調(diào)整。油價(jià)在這樣的氛圍下反彈節(jié)奏也明顯受到了影響。
凌晨API公布周度數(shù)據(jù)顯示美國(guó)至4月18日當(dāng)周API原油庫(kù)存意外下降456.5萬(wàn)桶，市場(chǎng)原本預(yù)期累庫(kù)150萬(wàn)桶，數(shù)據(jù)公布后油價(jià)變化不大。目前原油市場(chǎng)面臨高彈性局面，各類影響因素的此起彼伏很容易讓市場(chǎng)參與者的預(yù)期發(fā)生，行情的大幅波動(dòng)隨時(shí)可能出現(xiàn)，總體評(píng)估目前油價(jià)已經(jīng)升至強(qiáng)阻力區(qū)域，油價(jià)有效突破概率較低，繼續(xù)追高需謹(jǐn)慎，重點(diǎn)建議關(guān)注逢高做空機(jī)會(huì)，注意節(jié)奏把握，謹(jǐn)慎參與。
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每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲1.26美元，漲幅2.02%,報(bào)63.67美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.18美元，漲幅1.78%，報(bào)67.44美元/桶；INE原油期貨收漲2.15%，報(bào)498元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.63%,報(bào)98.98；港交所美元兌人民幣漲幅0.39%,報(bào)7.2847；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0.06%,報(bào)110.67；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅2.66%,報(bào)39186.98。
近期要聞
【1】【全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩：關(guān)稅開(kāi)啟新時(shí)代】
⑴國(guó)際貨幣基金組織（IMF）表示，自年初以來(lái)關(guān)稅的大幅上升標(biāo)志著一個(gè)新時(shí)代的開(kāi)啟，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)速度將低于此前預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的沖擊尤為顯著。
⑵特朗普政府自1月上任以來(lái)宣布了一系列新的進(jìn)口關(guān)稅，部分引發(fā)了目標(biāo)國(guó)家的反制措施。IMF指出，美國(guó)的關(guān)稅水平已超過(guò)大蕭條時(shí)期的高點(diǎn)，打破了二戰(zhàn)后逐步形成的低貿(mào)易壁壘時(shí)期。
⑶IMF將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從3.3%下調(diào)至2.8%，2026年從3.3%下調(diào)至3.0%，下調(diào)幅度略大于2022年俄烏沖突后的調(diào)整。
⑷墨西哥經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將受到最大沖擊，2025年預(yù)計(jì)將萎縮0.3%，而此前預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.4%。美國(guó)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從2.7%降至1.8%，2026年從2.1%降至1.7%。
⑸中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將受到更高關(guān)稅的影響，IMF將2025年和2026年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別從4.6%和4.5%下調(diào)至4.0%。歐元區(qū)2025年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從1.0%降至0.8%。
⑹盡管特朗普政府認(rèn)為更高關(guān)稅將長(zhǎng)期有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，但I(xiàn)MF經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)指出，制造業(yè)就業(yè)流失的主要原因是技術(shù)進(jìn)步和自動(dòng)化，而非全球化，更高關(guān)稅并非解決辦法。
⑺IMF預(yù)計(jì)，關(guān)稅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將在2026年后持續(xù)存在，因?yàn)樾率鼙Ｗo(hù)的企業(yè)將面臨更少的競(jìng)爭(zhēng)和改進(jìn)產(chǎn)品的壓力。
⑻IMF還略微上調(diào)了全球通脹預(yù)測(cè)，但美國(guó)是主要例外，預(yù)計(jì)通脹率將比預(yù)期高出1個(gè)百分點(diǎn)。
⑼美聯(lián)儲(chǔ)因此對(duì)快速降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，引發(fā)特朗普的批評(píng)。IMF強(qiáng)調(diào)，央行應(yīng)獨(dú)立于政治壓力制定利率決策。
⑽IMF警告，如果關(guān)稅進(jìn)一步增加，全球增長(zhǎng)將比預(yù)測(cè)更慢，金融系統(tǒng)不穩(wěn)定也可能加劇這一趨勢(shì)。
⑾此外，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新時(shí)代后，美元的主導(dǎo)地位可能會(huì)減弱。IMF指出，如果金融狀況急劇惡化，美元可能不再像以往那樣升值，國(guó)際貨幣體系可能突然重置，對(duì)美元產(chǎn)生重大影響。
【2】【亞洲油市動(dòng)態(tài)：高硫燃料油貼水收窄，石腦油裂解價(jià)差持穩(wěn)】
⑴亞洲高硫燃料油現(xiàn)貨貼水在4月22日收窄，科威特售出一艘5月裝船的船貨。
⑵超低硫燃料油現(xiàn)貨價(jià)差小幅上漲，但交易勢(shì)頭較前一日減弱。
⑶燃料油裂解價(jià)差略有上升，380-cst高硫燃料油裂解價(jià)差收?qǐng)?bào)每桶升水55美分，超低硫燃料油裂解價(jià)差收?qǐng)?bào)每桶升水近9美元。
⑷新加坡交易窗口未達(dá)成高硫燃料油和超低硫燃料油交易。
⑸中質(zhì)餾分油市場(chǎng)現(xiàn)貨交投略有恢復(fù)，但價(jià)格仍陷于區(qū)間波動(dòng)，部分煉廠出售5月船貨。
⑹10ppm柴油裂解價(jià)差在市場(chǎng)收盤(pán)時(shí)徘徊在每桶13.70美元左右，現(xiàn)貨貼水持于每桶58美分，交易窗口有買(mǎi)家。
⑺航煤/柴油貼水報(bào)每桶約1美元，交易窗口達(dá)成一筆航煤交易，未達(dá)成柴油交易。
⑻石腦油裂解價(jià)差持穩(wěn)，連續(xù)第三個(gè)交易日交投清淡，貿(mào)易緊張局勢(shì)令交易商觀望。
⑼石腦油較布倫特原油裂解價(jià)差報(bào)每噸78.85美元，6月上半月/7月上半月石腦油逆價(jià)差擴(kuò)大至每噸8.50美元。
⑽汽油較布倫特原油裂解價(jià)差報(bào)每桶8美元以上，低于2024年4月的平均水平13美元
【3】成品油：一季度汽柴油表觀消費(fèi)量同比均有下滑
卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2025年一季度汽柴油表觀消費(fèi)量分別為3745萬(wàn)噸和4633萬(wàn)噸，同比下降2.7%、6.2%。新能源行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，LNG重卡經(jīng)濟(jì)性較強(qiáng)，沖擊汽柴油需求，需求下滑利空下，企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。一季度檢修煉廠有所增加，開(kāi)工負(fù)荷同比下滑，汽柴油產(chǎn)量同比縮減。出口利潤(rùn)水平不及去年同期，企業(yè)出口積極性不高，出口量同比下降，但縮減程度不及產(chǎn)量下降程度。因此一季度汽柴油表觀消費(fèi)量同比下降。
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