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    上半年公司凈利潤(rùn)下降17．7％，紡織行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)8．4％，兩相背離。
　　紡織行業(yè)上半年產(chǎn)銷穩(wěn)步增長(zhǎng)，出口增速加快，效益明顯回升。上半年全行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)12．0％，產(chǎn)銷率96．9％，同比提高1．14個(gè)百分點(diǎn)。去年二季度開(kāi)始全行業(yè)效益持續(xù)下滑，今年一季度行業(yè)利潤(rùn)同比下降5．3％，4月份利潤(rùn)曲線出現(xiàn)拐點(diǎn)，二季度盈利快速上升，上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)123．5億元，增長(zhǎng)8．4％。出口是拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的主要因素。上半年紡織品服裝出口262．5億美元，同比增長(zhǎng)6．7％，入世后我國(guó)紡織業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力凸現(xiàn)，上半年紡織品服裝進(jìn)口僅66．17億美元，同比下降1．99％；紡織行業(yè)貿(mào)易順差196．3億美元，為全國(guó)的146．4％。銷量增長(zhǎng)和價(jià)格下跌是行業(yè)運(yùn)行的主要特征。上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)衣著類價(jià)格下降2．4％，是消費(fèi)品中下降最大的類別；紡織品服裝出口數(shù)量增長(zhǎng)10．95％，而出口平均價(jià)格下降4．23％。與行業(yè)走勢(shì)相背離，上半年紡織類上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑。截至8月23日，68家公司公布了中報(bào)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，68家公司主營(yíng)收入和主營(yíng)利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)4．72％和4．24％，低于全行業(yè)的增幅；主營(yíng)利潤(rùn)率為17．31％，同比僅下降0．08個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明產(chǎn)品價(jià)格下跌有原料下跌作抵銷，對(duì)盈利的影響甚微；但令人吃驚的是，68家公司凈利潤(rùn)同比大幅下降了17．37％。平均每股收益0．074元，凈資產(chǎn)收益率2．72％，分別比2001年中期下降了0．02元和0．6個(gè)百分點(diǎn)。
　　紡織類公司凈利潤(rùn)下滑的原因，一是上市公司非經(jīng)常性收益大幅下降。其中投資收益下降39％，營(yíng)業(yè)外收支凈額下降36％；二是各項(xiàng)費(fèi)用同比上升。銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同比上升15．7％、4．2％和29％，三項(xiàng)費(fèi)用共增加3．1億元。三是90％以上的公司所得稅率由15％上升到33％，68家公司的利潤(rùn)總額同比下降8．6％，而應(yīng)交所得稅同比上升了17．1％。
　　從現(xiàn)金流考察，68家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比大幅上升了9．43倍。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)之比為1．14，處于合理匹配的水平。而去年二者之比僅為0．09。充足的現(xiàn)金流入說(shuō)明上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況好于去年，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)有現(xiàn)金流入作保障。
　　下半年紡織品類緩慢回升，服裝類平穩(wěn)增長(zhǎng)，化纖類不容樂(lè)觀
　　上半年由于國(guó)內(nèi)棉價(jià)遠(yuǎn)低于國(guó)際市場(chǎng)，雖然出口產(chǎn)品跌價(jià)，企業(yè)仍有利可圖。但6月份以來(lái)國(guó)內(nèi)棉價(jià)不斷攀升，8月12日中國(guó)棉花指數(shù)比6月10日指數(shù)上漲19．85％，基本與國(guó)際棉價(jià)持平。棉紗價(jià)格也暴漲15％以上。預(yù)計(jì)在9月新棉上市以前，棉價(jià)仍有沖高的可能。但受最終需求的制約，面料和服裝等下游產(chǎn)品的價(jià)格很難將原料上漲的因素傳遞出去，因此棉價(jià)的走勢(shì)對(duì)下半年出口及業(yè)績(jī)有很大影響。
　　上半年國(guó)家對(duì)紡織企業(yè)實(shí)施“免、抵、退”的出口退稅辦法后，促進(jìn)了企業(yè)出口。預(yù)計(jì)下半年出口退稅受全年額度的限制，退稅力度會(huì)有所減弱。
　　下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)衣著類價(jià)格仍將在低位徘徊，不會(huì)有明顯的復(fù)蘇，但下跌的空間已不大。
　　綜合以上因素，預(yù)計(jì)下半年紡織行業(yè)總體狀況略遜于上半年；全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)6％左右。上市公司中紡織品類將緩慢回升，服裝類保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，化纖類業(yè)績(jī)依然不容樂(lè)觀。
　　紡織品類33家上市公司（包括棉毛麻絲紡織和綜合類公司）上半年凈利潤(rùn)大幅下降了12．54％。主要是毛紡織板塊出現(xiàn)較大下滑，天山紡織、圣雪絨、上海三毛、三毛派神的凈利潤(rùn)降幅達(dá)50％以上。下半年羊毛價(jià)格仍將在歷史高位徘徊，而毛紡產(chǎn)品價(jià)格難以回升，因此上市公司中的毛紡主業(yè)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
　　上半年棉紡織出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，其中棉紗線增長(zhǎng)60．30％，棉織物增長(zhǎng)24．71％。但棉紡類上市公司的業(yè)績(jī)沒(méi)有明顯改觀，大幅增長(zhǎng)的只有黑牡丹及魯泰Ａ等。最近棉紗價(jià)格隨棉花同步上漲，且銷售暢旺，預(yù)計(jì)下半年華茂股份、常山紡織的主業(yè)將恢復(fù)增長(zhǎng)。黑牡丹的主導(dǎo)產(chǎn)品--牛仔布及牛仔服裝今年以來(lái)出口供不應(yīng)求，許多訂單無(wú)法滿足，公司設(shè)法擴(kuò)大生產(chǎn)以滿足客戶，全年業(yè)績(jī)將增長(zhǎng)15％以上。
　　服裝行業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)9．87％。而服裝類13家上市公司上半年凈利潤(rùn)下降4．88％。其中紅豆股份靠新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和規(guī)模擴(kuò)大，使凈利潤(rùn)增長(zhǎng)53％，是服裝板塊中潛力較好的公司；雅戈?duì)栐诙嗄旮咚僭鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)上，靠多元化經(jīng)營(yíng)使盈利繼續(xù)增長(zhǎng)5．4％。該公司凈利潤(rùn)占13家公司凈利潤(rùn)的46．8％；其余公司業(yè)績(jī)均有不同程度的下降。目前看下半年服裝降價(jià)趨勢(shì)仍在延續(xù)，近期的羽絨服“反季節(jié)銷售”，一些產(chǎn)品打折價(jià)已低于成本價(jià)，主營(yíng)羽絨服的波司登公司是華聯(lián)控股的主要利潤(rùn)來(lái)源，羽絨服價(jià)格的“崩盤”將波及華聯(lián)控股的業(yè)績(jī)?？傮w看受出口需求的拉動(dòng)，下半年服裝行業(yè)及上市公司將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)?；w行業(yè)22家上市公司上半年凈利潤(rùn)同比下降了40．7％。其中9家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要集中在粘膠行業(yè)。維綸類公司在保持了兩年高速增長(zhǎng)后，盈利出現(xiàn)下滑；滌綸和錦綸等公司業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅下滑。
　　近期受棉價(jià)上升的帶動(dòng)，化纖價(jià)格均有不同程度的上漲，特別是粘膠行業(yè)“限產(chǎn)保價(jià)”的示范作用，使化纖價(jià)格難以大幅下跌。但受總量過(guò)剩的影響，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?nèi)圆粯?lè)觀?；w行業(yè)的根本問(wèn)題是：資金和技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，決定了近幾年難以同先進(jìn)國(guó)家的化纖產(chǎn)業(yè)抗衡。化纖行業(yè)將進(jìn)一步接受入世開(kāi)放帶來(lái)的考驗(yàn)。