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    人們記憶猶新，中國在１９９８年中國內(nèi)受通貨緊縮困擾，外受亞洲金融危機的沖擊，突出表現(xiàn)在社會需求不足，經(jīng)濟增長速度緩慢。為了應對國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化，避免中國可能出現(xiàn)的經(jīng)濟下滑，保持國民經(jīng)濟繼續(xù)快速健康地向前發(fā)展，黨中央、國務院及時果斷地做出了擴大內(nèi)需，實施積極財政政策這一重大戰(zhàn)略選擇決策。 
    風險有幾多 
    對于積極財政政策的地位和作用，已無需過多渲染，大家都已十分明了。但是，積極財政政策作為特定背景條件下的應急措施，人們對近期是否繼續(xù)實施，其爭論到最后的一個焦點，就是這一政策到底有多大的財政風險。 
    ——從國際比較看，我國債務還處在相對偏低的水平上。所謂財政風險，指財政面臨支付危機的可能性，集中表現(xiàn)為赤字和債務的膨脹，其主要衡量指標為赤字率（即財政赤字與ＧＤＰ的比率）和債務負擔率（即國債金額與ＧＤＰ的比率）。２０００年中央財政赤字約２６００億元，比１９９７年財政赤字１１３０億元翻了一番，赤字率由１．５％提高到２．９％；國債余額達１．３萬億元，比１９９７年的６０７５億元翻了一番，債務負擔率由８．２％提高到１４．６％。如以國際公認的“馬約”標準，國債負擔率６０％、赤字率３％作為安全線標準計量，我國目前財政赤字率和債務負擔率仍還處于國際公認的警戒線內(nèi)。何況，馬約的國債規(guī)模標準是按當時歐盟各國平均值計算的，主要目的是要求達不到目標的國家必須努力達到相關標準，完全反映的是歐盟當時經(jīng)濟發(fā)展程度下的一個平均水平和經(jīng)驗數(shù)字。從我國國債規(guī)模合理性看，如要比照這一標準，筆者認為還應進一步放大。也就是說，在未來一段時間，我國繼續(xù)增發(fā)一定數(shù)量的國債，是有一定空間的，不會引發(fā)通貨膨脹，也不會引發(fā)債務危機。 
    ——從目前我國財政實力看，政府有能力承擔改革成本。經(jīng)過２０年的經(jīng)濟改革和發(fā)展，一個適應社會主義市場的經(jīng)濟發(fā)展的財政收入穩(wěn)定增長機制已基本形成，“九五”期間，全國財政收入年均增加１４２８億元，２０００年國家財政收入達１３３８０億元，年均增長１６．５％。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展和財政收入的不斷增長，使得政府有能力承受國債負擔，并把赤字和債務規(guī)模控制在國民經(jīng)濟和國家財政可承受的范圍內(nèi)。 
    ——從金融方面看，較大的存貸差為國債發(fā)行騰出了空間。銀行目前存貸差較大，２０００年全國金融機構各項存款余額為１２．４萬億元，貸款余額９．９４萬億元，存貸差２．４６萬億元，這種趨勢在２００１年仍未改變。所以，銀行存款大于貸款的差額，有利于商業(yè)銀行發(fā)行一些長期國債，將一部分儲蓄轉化為投資，這既有利于提高銀行資金運行效率，也不會導致貨幣發(fā)行量增多。從某種意義上說，只要國債有人買，就存在著發(fā)債的空間。事實上國民儲蓄率高的國家更有條件擴大赤字水平和債務規(guī)模。例如希臘１９８９～１９９１年赤字率曾達到１５％～２３％，９０年代前期赤字率在１０％左右，但沒有出現(xiàn)財政危機。日本２０世紀７０年代以來，除兩年財政盈余外，其他年份都是赤字，目前赤字率達到８％，債務負擔率達到１２０％，也出未出現(xiàn)真正意義上的財政危機。 
    ——從市場供求關系看，我國有一個龐大的內(nèi)需市?！熬盼濉币詠?，我國主要工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量位居世界前列，商品短缺狀況基本結束，市場物價持續(xù)在低水平運行。顯然，積極財政政策不會導致通貨膨脹。加上人們在衣食住行等方面有著巨大的消費潛力，內(nèi)需市場十分龐大。只要有一個寬松穩(wěn)定的投資環(huán)境，老百姓對政府有信任和信心，即使國債余額大些筆者認為不可怕也沒什么了不起。目前俄羅斯的債務危機主要因公眾對政府失去信心，首先是一年期國債發(fā)行出現(xiàn)困難，政府不得不大量發(fā)行３個月短期國債，接著政府表示到期債務需要延期支付，從而引起國際市場盧布大幅貶值。我國經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿薮螅熬翱春?，老百姓對政府充滿信心，這些都是支撐持政府發(fā)債的積極因素。 
    ——從當前形勢看，積極的財政政策還不能退出。當前世界經(jīng)濟增速下滑，隨著美國“９·１１”恐怖事件影響和近期美阿戰(zhàn)爭發(fā)生，２００２年不確定因素增加，世界經(jīng)濟沒有擺脫緊縮的趨勢，對我國外貿(mào)出口的影響將會進一步顯現(xiàn)出來；我國經(jīng)濟運行中存在的通貨緊縮的趨勢還沒有得到有效抑制，供過于求的總體格局還沒有根本改變，物價水平仍然偏低，國內(nèi)消費增長短期不會有大的提高；在今后相當長的經(jīng)濟調整期，內(nèi)需不足的狀況將經(jīng)常性的存在，通貨緊縮的壓力將取代通貨膨脹的壓力。在這種情況下，刺激經(jīng)濟的投資、消費、出口“三駕馬車”，唯有靠擴大內(nèi)需，而更多的籌碼又要押在“投資”身上，即通過積極財政政策來刺激經(jīng)濟發(fā)展。所以，四年的積極財政政策的實施，我國國民經(jīng)濟才剛剛出現(xiàn)走向良性循環(huán)的重要轉機，但這種轉機的基礎還不牢固，如過早讓積極財政政策淡出，可能會出現(xiàn)前功盡棄的局面?；ê醚瑰X政府動用積極財政政策這一“殺手锏”，使得中國經(jīng)濟從２０００年年中開始，逐漸擺脫了亞洲金融危機的陰影。然而，進入２００１年，由于全球經(jīng)濟的持續(xù)放慢，特別受美國“９·１１”恐怖事件的影響，使得我國外貿(mào)出口增幅逐月遞減，經(jīng)濟增速不斷放慢。美阿戰(zhàn)爭目前還在激烈搏斗中，給未來經(jīng)濟發(fā)展增加了變數(shù)。所以要鞏固我國目前來之不易的發(fā)展態(tài)勢以及經(jīng)濟回升的好形勢，近期中國必須保持實施積極財政政策的連續(xù)性和必要的力度，通過增加政府投入帶動民間投資，促進經(jīng)濟增長和結構調整。那么當務之急究竟如何用好國債這筆人民的血汗錢呢？——在政策效能上，要進一步強化國債資金的導向和帶動作用。我國目前財力還不寬裕，國家能用于投資建設的預算內(nèi)資金和能發(fā)放的政策性貸款數(shù)額也有限。據(jù)統(tǒng)計，目前我國每年能用于投資建設的財政性資金，僅約３０００多億元左右，約占全社會投資總量３萬億元的十分之一左右，即使加上每年發(fā)行的１０００多億元的建設債券，也不過占全社會投資的七分之一左右。目前國內(nèi)的高儲蓄率不能在國內(nèi)充分利用轉化成投資，其原因是民間投資增長顯著低于國有投資增長。所以如何發(fā)揮國債資金的導向和示范帶頭作用，是我們制定政策的出發(fā)點和落腳點?！谡呲呄蛏?，要進一步突出國債資金集中力量辦大事。為解決當前農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民“三農(nóng)”問題，要增加對農(nóng)業(yè)項目投入，稅收政策要考慮調整農(nóng)業(yè)稅和稅費改革的新途徑，提高農(nóng)民收入，鞏固和加強農(nóng)業(yè)基礎地位；要適當提高國債資金在西部地區(qū)使用的比例，制定和落實稅收優(yōu)惠政策，引導和帶動各類投資主體對西部地區(qū)增加投資；應加大國債資金對社會保障的支持力度，穩(wěn)定城鎮(zhèn)居民的支出預期；要加快前幾年開工在建國債項目，包括基礎設施、環(huán)保和生態(tài)建設、企業(yè)技術改造和技術進步、國家儲備糧庫等，力爭盡快完成在建國債項目的收尾工作，使之盡快發(fā)揮效益。 
    ——在政策構成上，要進一步控制國家的赤字規(guī)模。由于長期以來，我國財政體系內(nèi)部積累了大量問題，財政收支不平衡的矛盾十分突出，爛賬壞賬一大堆，需要我們不斷調整稅制、增加收入。還要規(guī)范政府行為，加強預算，減少赤字。事實上，如果不是９０年代中期以后經(jīng)濟增長出現(xiàn)滑坡現(xiàn)象，以及貨幣政策實施效果不明顯的話，擴大赤字水平和國債規(guī)模本不應成為政策上的必然選擇。當前我們應加快調整和優(yōu)化我國的財政支出結構，逐步建立公共財政框架。在加入ＷＴＯ的背景下，要注意按照ＷＴＯ的規(guī)則調整財政政策，包括利用財政政策支持出口和優(yōu)化進口，以防止加入ＷＴＯ對中國經(jīng)濟的沖擊；要積極探索財政支持經(jīng)濟發(fā)展的新方式，減少直至停止財政對一般性競爭性領域的投資，切實保證重點支出的資金需要；要避免低水平重復建設，切實加強管理和監(jiān)督檢查，有效解決國債資金使用過程中存在的虛報項目，騙娶挪用國債資金，項目管理不嚴，工程質量不高以及損失浪費等問題，并盡可能壓縮不必要的開支，努力控制國家赤字規(guī)模，防患于未然。 
    ——在政策后續(xù)上，要進一步探索積極財政政策逐步淡出的可能性。從近期看，我國的國債政策主要還是一種應急性的操作措施，主要功能是促進經(jīng)濟持續(xù)增長和為基礎設施籌集資金，而隨著經(jīng)濟穩(wěn)定健康地向前發(fā)展，我們還應未雨綢繆，為積極財政政策逐步淡出，做必要的準備，這就需要我們努力重點要做好相關政策的協(xié)調與整合這篇大文章。即要加大貨幣信貸、匯率等與財政政策的協(xié)調配合，共同促進經(jīng)濟發(fā)展。一方面要全面落實擴大內(nèi)需和調整經(jīng)濟結構的各項措施，進一步改善金融服務，保持金融對經(jīng)濟增長的必要的支持力度；另一方面又要密切關注經(jīng)濟運行特別是物價走勢，注意防止經(jīng)濟過熱和通貨膨脹。與發(fā)達國家相比，目前我國中央銀行貨幣政策還缺乏必要的依托，傳統(tǒng)的貨幣政策工具——公開市場業(yè)務操作缺少國債市場的配合。 
    因此，應把目前有限的國債回購業(yè)務擴展成為公開市場業(yè)務，這樣有利于化解金融風險，便于民間投資組合多元化；要深化投融資體制改革，形成企業(yè)自主決策、自擔風險、銀行獨立審貸、政府宏觀調控的新機制，減少政府對企業(yè)和社會投資的行政審批，采取多種措施擴大社會投資，鼓勵各類社會投資者增加投資，引導他們對基礎設施和教育、文化、衛(wèi)生等公共事業(yè)進行投資。（《中國經(jīng)營報》張國云）