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   盡管美國(guó)政府內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)專家普遍相信，剛走出衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度將以超常速的4％增長(zhǎng)，但下半年能否繼續(xù)強(qiáng)勁，人們普遍心中無(wú)數(shù)。最主要的原因是，第一季度的高速增長(zhǎng)并非由消費(fèi)需求的大幅度增長(zhǎng)所拉動(dòng)，而是由企業(yè)彌補(bǔ)去年年底企業(yè)調(diào)整時(shí)大幅度下降了的庫(kù)存所至。 
　　正如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘4月17日在美國(guó)國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)作證時(shí)所說(shuō)的那樣：“在過(guò)去半年內(nèi)，面對(duì)一些非常嚴(yán)重的負(fù)面沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了顯著的彈性。但是，正在恢復(fù)中的經(jīng)濟(jì)近期內(nèi)上升力度究竟多大，仍需繼續(xù)觀察?！甭?lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景表現(xiàn)的審慎態(tài)度，還由于未來(lái)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)正在產(chǎn)生一系列新的挑戰(zhàn)。 
　　美政府經(jīng)濟(jì)決策部門認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的首要挑戰(zhàn)，自然是今后半年到12個(gè)月內(nèi)的恢復(fù)持續(xù)性。格林斯潘日前指出，從近期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的主要?jiǎng)恿κ瞧髽I(yè)提高生產(chǎn)以補(bǔ)充去年大大降低了的產(chǎn)品庫(kù)存?！叭欢?，在補(bǔ)充庫(kù)存投資的積極影響減弱之前，如果最終需求仍未出現(xiàn)持續(xù)性上升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)就將是短暫的。”聯(lián)儲(chǔ)仍然擔(dān)心下半年的投資增長(zhǎng)乏力。 
　　其次，在談到能源價(jià)格對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的影響時(shí)格林斯潘說(shuō)，在未來(lái)數(shù)月內(nèi)，這一因素對(duì)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)形成不利的走勢(shì)，不斷上漲的能源價(jià)格從1月份開(kāi)始，就不斷蠶食美國(guó)人的消費(fèi)能力。盡管這樣，由于油價(jià)升幅不大，對(duì)開(kāi)支的消極影響應(yīng)該有限。但如果油價(jià)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的大幅度上升，那對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)就會(huì)形成長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。 
　　第三，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)股市大幅度下跌和普通家庭債務(wù)比例的上升，在過(guò)去兩年左右的時(shí)間內(nèi)，對(duì)消費(fèi)一直產(chǎn)生著向下的壓力，且這一壓力還要持續(xù)一段時(shí)間。 
　　第四，對(duì)消費(fèi)威脅可產(chǎn)生嚴(yán)重威脅的，將是勞動(dòng)力市場(chǎng)未來(lái)的變化。聯(lián)儲(chǔ)注意到，盡管9·11之后失業(yè)率上升速度較快，但從今年開(kāi)始，這一趨勢(shì)已經(jīng)明顯緩和。 
　　從格林斯潘日前在國(guó)會(huì)的作證中可以感到，讓聯(lián)儲(chǔ)感到松口氣的是，美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率去年四季度出現(xiàn)了年率5．5％的高速增長(zhǎng)，今年一季度估計(jì)將繼續(xù)以4％甚至更高的速度猛增。根據(jù)一般經(jīng)濟(jì)規(guī)律，消費(fèi)傾向真正的決定因素是勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度。 
  　針對(duì)住宅業(yè)的泡沫問(wèn)題，格林斯潘認(rèn)為把2000年股市泡沫的破滅和房地產(chǎn)相比較是不恰當(dāng)?shù)?，房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)不大可能出現(xiàn)股市那樣的災(zāi)難性結(jié)果。 
　　聯(lián)儲(chǔ)還注意到美國(guó)企業(yè)在高科技設(shè)備方面的投資正在出現(xiàn)增長(zhǎng)的苗頭，高科技生產(chǎn)因此也開(kāi)始回升，這表明企業(yè)總裁對(duì)企業(yè)盈利前景的看法轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，正在試探性提高企業(yè)在高新技術(shù)設(shè)備方面的投資。而企業(yè)擴(kuò)大投資，特別是擴(kuò)大在高新技術(shù)產(chǎn)品上的投資，才是未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)的必要條件。 
　　盡管聯(lián)儲(chǔ)等美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)決策機(jī)構(gòu)看到了越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的跡象，但也擔(dān)心持續(xù)增長(zhǎng)將面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定因素，因此，近期內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)在密切關(guān)注消費(fèi)和投資增長(zhǎng)等因素發(fā)展趨勢(shì)的同時(shí)，將維持目前的利率不變。經(jīng)濟(jì)學(xué)界的基本估計(jì)是，聯(lián)儲(chǔ)甚至都沒(méi)有在8月份之前提高利率的打算。