国产高清无码网址|成人高清视频一区|52欧美日日夜夜|伊久久久久久久久|亚洲国产成人综合|黄片在线播放中文|在线超碰av免费|久久av伊人精品|mmwww污污污|欧美 国产 变态

近一段時(shí)間以來，市場(chǎng)對(duì)降息的呼聲不絕于耳，并引起了廣泛關(guān)注。前不久朱基總理在訪問印度時(shí)指出：“在當(dāng)前的利率條件下，還是有一定的降息空間的”。央行行長(zhǎng)戴相龍?jiān)谟浾哒写龝?huì)上也表示，央行將會(huì)根據(jù)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化及時(shí)研究利率政策，并使之處于一個(gè)適當(dāng)?shù)乃?。這表明政府在降息問題上的態(tài)度已越來越鮮明。降息也罷，不降也罷，我不想多加評(píng)論。但是對(duì)于降息究竟能夠在多大程度上解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的矛盾這一基本問題，是在政府決定降息之前需要明確的。我認(rèn)為，在關(guān)于降息的討論中，主要存在以下三個(gè)誤區(qū)： 
　　誤區(qū)之一： 
　　降息是由于美元利率低于人民幣利率 
　　這場(chǎng)降息討論的起因，在于美元利率降低到人民幣利率之下。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和“9·11”恐怖襲擊事件的影響，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)多次下調(diào)了美元利率，以減輕衰退壓力和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在美元利率降低到人民幣利率之下以后，一些人認(rèn)為，在盯住美元的人民幣匯率決定機(jī)制下，人民幣利率應(yīng)隨美元利率降低而降低。其實(shí)不然。一國(guó)的貨幣政策（包括利率政策）主要是根據(jù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況進(jìn)行調(diào)整，或刺激，或抑制。各國(guó)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平、證券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)運(yùn)行狀況等方面各具特點(diǎn)，就決定了各國(guó)在利率政策的選擇上不可能完全一致。即使在金融市場(chǎng)開放、資本自由流動(dòng)的發(fā)達(dá)國(guó)家，各國(guó)的利率水平也存在較大差異。如日本長(zhǎng)期實(shí)行的低利率政策明顯不同于歐美國(guó)家。就我國(guó)的情況而言，長(zhǎng)期以來人民幣利率與美元利率相背離。就在美國(guó)開始降息之前，人民幣一年期定期存款利率僅相當(dāng)于美元利率的一半左右。產(chǎn)生這一差異的原因，一是中美兩國(guó)在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況方面存在明顯差異，依據(jù)這些差異所確定的利率調(diào)整方向和時(shí)機(jī)就不可能一致，利率水平的差異也就不可避免。二是由于我國(guó)現(xiàn)代金融體系不健全，主要依靠不開放國(guó)際收支中的資本賬戶來限制資本流動(dòng)、防范金融危機(jī)，在資本市場(chǎng)封閉的情況下，利率的差異并不會(huì)直接引起資本的流動(dòng)和匯率的變化。因此，人民幣是否降息與美元利率的調(diào)整之間不存在直接的因果關(guān)系。 
　　誤區(qū)之二： 
　　降息可以刺激股市回升 
　　去年以來，受多種因素的影響，證券市場(chǎng)一直低迷，滬深股市曾創(chuàng)近年來的新低，相當(dāng)部分機(jī)構(gòu)和個(gè)體投資者損失慘重，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也產(chǎn)生了財(cái)富縮水效應(yīng)。在這種情況下，一些人認(rèn)為，降息可以引導(dǎo)資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，緩解國(guó)有銀行抽回違規(guī)信貸資金后市場(chǎng)資金不足的矛盾，使股市重現(xiàn)昔日的繁榮。應(yīng)當(dāng)說，在正常市場(chǎng)狀態(tài)下，利率下調(diào)降低了儲(chǔ)蓄存款的收益，居民會(huì)在存款和投資之間重新權(quán)衡，部分資金向證券市場(chǎng)分流，增加了股市的資金供給，股價(jià)因此可能回升。但是，現(xiàn)階段我國(guó)股市大幅下跌的主要原因，并不是資金供給不足，而是證券市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。如國(guó)有股和法人股不能上市流通，國(guó)有股減持方案懸而未決；上市公司贏利能力差，法人治理結(jié)構(gòu)不健全，加入WTO以后部分上市公司前景令人擔(dān)憂；中介機(jī)構(gòu)弄虛作假，欺騙股民；大戶惡意炒作；等等。如果這些問題不能得到根本解決，即使降息后大量資金進(jìn)入，也只能支撐證券市場(chǎng)一時(shí)的虛假繁榮，掩蓋其深層次矛盾，并不能促進(jìn)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，目前居民預(yù)期尚未根本改善，儲(chǔ)蓄存款目的差異明顯；散戶對(duì)證券市場(chǎng)弊端的認(rèn)識(shí)逐步深化，投資行為更加謹(jǐn)慎，在降息空間十分有限的情況下，降息能否引導(dǎo)資金大規(guī)模進(jìn)入股市，值得懷疑。 
　　誤區(qū)之三： 
　　降息可以刺激投資、消費(fèi)需求 
　　 2001年，在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍減緩并對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成較大負(fù)面影響的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀在相當(dāng)程度上得益于國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)需求的強(qiáng)勁擴(kuò)張。今年世界經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，前景不容樂觀，一些人認(rèn)為，在實(shí)施積極財(cái)政政策的同時(shí)，降息可以降低企業(yè)的融資成本、提高投資預(yù)期收益，也可以提高即期消費(fèi)傾向，降低信貸消費(fèi)成本，從而刺激投資、消費(fèi)需求擴(kuò)張，達(dá)到促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的目的。但是，從近年來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際狀況看，制約投資、消費(fèi)需求擴(kuò)張的因素是多方面的，降息對(duì)于刺激投資、消費(fèi)需求增長(zhǎng)的作用十分有限。 
　　抑制投資需求增長(zhǎng)的主要障礙，一方面是生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩，導(dǎo)致企業(yè)之間為爭(zhēng)奪有限市場(chǎng)空間展開了更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格不斷下降，投資風(fēng)險(xiǎn)增加，投資回報(bào)降低，企業(yè)投資意愿減弱；另一方面是金融機(jī)構(gòu)為了提高資產(chǎn)質(zhì)量、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)了信貸管理，相當(dāng)部分迫切需要信貸資金支持的非國(guó)有企業(yè)、中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)難以得到銀行的資金支持。同時(shí)，能夠得到銀行資金支持的部分國(guó)有企業(yè)改革尚不到位，對(duì)利率變化不敏感。因此，貸款利率高低并不是當(dāng)前投資增長(zhǎng)的制約因素，也難以通過降息的辦法達(dá)到刺激投資增長(zhǎng)的目的。 
　　抑制消費(fèi)需求增長(zhǎng)的主要障礙在于：目前占總?cè)丝?0％以上的農(nóng)村居民的收入增長(zhǎng)緩慢，負(fù)擔(dān)較重，加入WTO對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展、農(nóng)民收入增長(zhǎng)和農(nóng)村市場(chǎng)擴(kuò)張都將帶來較大沖擊；在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)有企業(yè)改革過程中，城鎮(zhèn)失業(yè)、下崗工人增加，低收入群體擴(kuò)大；經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚未進(jìn)入良性擴(kuò)張軌道，居民收入增長(zhǎng)緩慢；等等。從中長(zhǎng)期看，只有從根本上解決這些問題，才有可能促進(jìn)消費(fèi)需求的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。（摘自中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)）