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    央行突然宣布，今起第八次降低銀行存貸款利率。其中，存款年利率平均下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，貸款年利率平均下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。 
    至此，9·11以來(lái)一直被經(jīng)濟(jì)學(xué)界廣泛動(dòng)議的降息政策終于出臺(tái)。此前，政府將在何時(shí)降息，降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用到底多大等問(wèn)題曾引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。 
    降息早已箭在弦上 
    “根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，此時(shí)降息非常及時(shí)。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任徐宏源說(shuō)，半年來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀令人擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)的急速回落不僅受國(guó)際經(jīng)濟(jì)影響，也有內(nèi)需不足的原因。 
    徐宏源說(shuō)，我國(guó)1997年開始出現(xiàn)通貨緊縮，經(jīng)過(guò)近3年積極財(cái)政政策的治理，到2000年5月基本結(jié)束。但隨著世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，2001年二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始衰退，我國(guó)的通貨緊縮也開始出現(xiàn)反復(fù)，到2001年9月，CPI（消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）為－0.1。 
    “去年10月份，我們給國(guó)務(wù)院打報(bào)告提出減息?？僧?dāng)月的CPI又成為0.2。為此，有關(guān)部門決定看一看再說(shuō)。去年最后兩個(gè)月，CPI又轉(zhuǎn)為－0.3。并且，近期居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的先行指數(shù)———生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)以及批發(fā)價(jià)格指數(shù)也出現(xiàn)急劇下降。如果不采取措施的話，通貨緊縮勢(shì)必加劇，因此降息已是箭在弦上?！?nbsp;
    他認(rèn)為，節(jié)后降息時(shí)機(jī)比較好。一方面，可以減少儲(chǔ)戶的損失，另一方面，也考慮春節(jié)是貨幣投放的高峰期，如節(jié)前降息，則可能導(dǎo)致少數(shù)銀行或金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付危機(jī)。當(dāng)然，降息的決定不排除政府有穩(wěn)定股市的考慮。 
    降息是股市的及時(shí)雨 
    對(duì)于從2200點(diǎn)急挫至1500點(diǎn)的股市而言，降息無(wú)疑是場(chǎng)及時(shí)雨。時(shí)值休市，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家蕭灼基已經(jīng)作出了股市將要開門紅的預(yù)言。 
     他說(shuō)，降息對(duì)股市會(huì)產(chǎn)生積極作用，呵護(hù)股市就是呵護(hù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)。由于降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激有一個(gè)滯后期，此時(shí)降息可望對(duì)今年GDP的增長(zhǎng)起效用。 
    據(jù)測(cè)算，按照一年期定期存款利率由2.25％下調(diào)為1.98％、利息所得稅為20％計(jì)算，稅后的一年期定期存款利率實(shí)為1.584％。由此計(jì)算，一年期定期存款的市盈率，實(shí)為1÷1.584％＝63.13（倍）。這對(duì)于目前平均市盈率40倍左右的股市而言，是凸顯了股市的投資價(jià)值。 
    不僅如此，上市公司將由此減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)而獲得的業(yè)績(jī)提高，將有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。 
    不過(guò)徐宏源認(rèn)為，由于降息的預(yù)期在節(jié)前已被部分消化，因而開市后，市場(chǎng)的走勢(shì)未必立竿見(jiàn)影。但對(duì)中長(zhǎng)期而言，則是利好。 
    降息能否拉動(dòng)7.5萬(wàn)億 
    大多數(shù)專家認(rèn)同降息對(duì)證券市場(chǎng)的積極作用。但對(duì)于降息能否拉動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升，則存在不同看法。 
    有專家指出，降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用并不明顯。因?yàn)?996年至1999年中國(guó)連續(xù)7次降息，并沒(méi)有把龐大的居民儲(chǔ)蓄趕出銀行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月份，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款月末余額已達(dá)7.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.6％，增幅比去年同期高2.1個(gè)百分點(diǎn)。 
    但徐宏源則認(rèn)為，就市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，降息是擴(kuò)大有效需求的最直接手段。降息將直接帶動(dòng)住房、汽車等消費(fèi)信貸成本的降低。 
    徐宏源測(cè)算，此次對(duì)企業(yè)貸款平均降息0.5％，將大約使國(guó)有企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)每年平均降低近430億元。這意味著可支配收入的增加，企業(yè)將由此擴(kuò)大投資或消費(fèi)。不僅如此，銀行降息之后，國(guó)債的利率也將下調(diào)，國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)也將減輕。 
    徐宏源強(qiáng)調(diào)，“降息政策的出臺(tái)其實(shí)是一個(gè)信號(hào)，它表明政府認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不利影響，政府將拿出措施切實(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的回升和發(fā)展。降息之后可能會(huì)有其他措施出臺(tái)?！?nbsp;
    與降息同一天公布的今年1月末人民幣對(duì)美元匯率微弱上升的信息也引起了人們的猜測(cè)：利率下降之后匯率是否也將調(diào)整？ 
    對(duì)此，徐宏源認(rèn)為，人民幣升值1個(gè)基本點(diǎn)的影響微乎其微。人民幣匯率至少在今年以內(nèi)仍將保持穩(wěn)定。不過(guò)他認(rèn)為，今后應(yīng)擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)范圍。他說(shuō)：“現(xiàn)在匯率浮動(dòng)的空間太小，難以真實(shí)反映市場(chǎng)供求關(guān)系?！?nbsp; 
                     《中國(guó)青年報(bào)》