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    日前，國家統(tǒng)計局新公布的5月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）仍為負值，顯示了我國通貨緊縮的形勢不但沒有緩解，而且仍呈加劇之勢，由此降息的呼聲又逐步高漲起來。 
    判斷是否出現(xiàn)通貨緊縮的最重要依據(jù)是價格水平的變化。我們來看一組官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)：據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計顯示，從2001年9月份以來至今，我國物價水平一直下滑。CPI自2001年11月份以來出現(xiàn)負增長，同比下降幅度分別為0.3％（11月）、0.3％（12月）、1.0％（2002年1月）、0.0％（2月）、0.8％（3月）、1.3％（4月）、1.1％,（5月），呈持續(xù)下降趨勢，今年1—5月累計平均同比下降0.8％。同時，全國財政收入增速減少，一季度收入增幅比去年同期減少了24.5個百分點，為近年來的最低點；另外，金融機構(gòu)貸款余額從去年以來至今一直保持10—12％的較低增幅，而居民儲蓄率卻居高不下，今年5月末居民儲蓄又突破8萬億，增幅比上年同期高7.6個百分點, 比上年末高2.9個百分點。所有這些指標都在提醒我們：我國就業(yè)和消費需求情況沒有改善，國內(nèi)市場供大于求的格局依然存在，通貨緊縮的壓力正日趨加大。因此，以謝伏瞻等為首的國務院發(fā)展研究中心課題組日前發(fā)表報告指出，現(xiàn)在關(guān)鍵的問題是通貨緊縮趨勢有所加大,抑制了經(jīng)濟的活躍程度。 
    通貨緊縮趨勢的嚴峻迫切需要通過靈活、有效的措施來緩解。這其中，除了需要積極財政政策繼續(xù)發(fā)揮作用外，也需要貨幣政策的有力配合。央行行長戴相龍日前表示，從長遠看，今后貨幣政策的導向是防止通貨膨脹，但近期主要是防止通貨緊縮。從央行日前公布的5月份統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，年初以來增長幅度一直在11％左右低幅徘徊的M1，5月末一躍達到了14.5％的增幅，5月M2也保持了年初以來14％的增幅。5月末貨幣流動性(M1/M2)為36.9％，比上年同期上升0.8個百分點，出現(xiàn)了2001年9月份以來的第一次同比上升?？梢?，央行在增加貨幣供應量、提高貨幣流通速度方面已經(jīng)做出了一定努力。但有專家指出，光有這些是不夠的。
    為緩解通貨緊縮壓力，除了要繼續(xù)穩(wěn)步增加貨幣供應量和貨幣流動速度以及在擴大公開市場操作、發(fā)展國債市場、加快國有商業(yè)銀行改革等方面做出努力外，還應考慮是否再次降息，運用利率杠桿來影響金融機構(gòu)可貸放資金量和企業(yè)借款量，進而影響企業(yè)投資規(guī)模和經(jīng)濟總量。 
    有專家分析，在年初降息之后，目前我國1年期存款名義利率為1.98％，加上通縮率1.3％，實際存款利率應該是3.28％。貸款名義利率5.31％，考慮通縮因素實際利率達6％以上，這無論在國內(nèi)還是國外來說都是較高的，較高的實際利率在一定程度上抑制了投資的啟動和經(jīng)濟的活躍。因此，專家建議，不妨再次小幅降息，比如一年期存款利率可降0.25個百分點，貸款利率可降0.5個百分點，這樣大約可減少企業(yè)利息支出320億元左右。這不但可刺激消費與投資，還可表明政府遏制通貨緊縮的積極心態(tài)。有人對降息的作用表示懷疑，實際上，今年2月底降息之后，3月份我國存款增量首次出現(xiàn)了下降的跡象，消費需求也有所好轉(zhuǎn)，這表明降息的作用在我國還是很明顯的。