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    興衰保持一致。并購交易的急劇下降主要應(yīng)歸咎于20世紀(jì)90年代末的人為哄抬股價，當(dāng)時許多公司用價格過高的本公司股票收購高價資產(chǎn)。? 
    并購交易市場的低迷期可能會延長到今年夏季結(jié)束。 
    疲軟的股價、公司丑聞和20世紀(jì)90年代一連串宣告破裂的合并交易，所有這些因素綜合起來，形成了公司并購史上最糟糕的低迷期之一。并購交易的數(shù)量已經(jīng)跌到10年來的最低點。根據(jù)并購額在美國國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比重來衡量，并購交易的下降幅度已達(dá)到20世紀(jì)70年代該數(shù)據(jù)首次匯編以來的最大值。? 
    并購交易會產(chǎn)生泡沫 
    大部分并購專家認(rèn)為，并購交易的放緩只是另一個周期的體現(xiàn)而已，因為從歷史來看，合并和收購交易總是與股市的興衰保持一致。他們認(rèn)為，并購交易的急劇下降主要應(yīng)歸咎于20世紀(jì)90年代末的人為哄抬股價，當(dāng)時許多公司用價格過高的本公司股票來收購高價資產(chǎn)。∪歡?，写夃并购交易专既~砸恢指蟮耐哺械降Ｐ模捍蠊婺５暮喜⒖贍芤丫緩銑繃鰨⒐航灰椎拿婷部贍苊獠渙艘⑸拘緣謀浠? 
    Lazard LLC駐美國的主管肯·雅各布斯說：“90年代末和2000年的并購交易活動是一個泡沫。我認(rèn)為并購交易在幾年內(nèi)都無法恢復(fù)到那時的水平和模式?！?nbsp;
    并購交易的高峰期曾出現(xiàn)價值1000億美元的電信業(yè)并購交易，每天的新聞發(fā)布會都充斥著握手場面和“協(xié)同效應(yīng)”、“變革性的交易”這類時髦術(shù)語。而并購交易的衰落表明，與那種日子相比，現(xiàn)在的情況已經(jīng)發(fā)生了顯著變化。2000年美國的并購交易額超過1.7萬億美元，但是今年前6個月，這個數(shù)字下降到不足4000億美元。? 
    并購放緩殃及證券銀行業(yè) 
    并購交易的放緩可能迫使華爾街作出痛苦的改變。在90年代并購交易的鼎盛時期，主要證券公司的利潤中有10%—25%來自并購收費，這些公司成為華爾街上利潤最高的公司?，F(xiàn)在并購交易的下降拖了業(yè)務(wù)的后腿，并導(dǎo)致證券公司的股票受到打擊。摩根斯坦利和雷曼兄弟都公布其收益在最近一個季度里出現(xiàn)兩位數(shù)下降，這主要歸咎于并購業(yè)務(wù)的下降。? 
    盡管裁員已經(jīng)產(chǎn)生了降低成本的效果，但證券公司面臨進(jìn)一步裁員的日益沉重的壓力。雖然并購交易活動已經(jīng)下降到20世紀(jì)90年代初的水平，但是員工數(shù)量只下降到1999年的水平。結(jié)果，數(shù)家證券公司的并購部門只能與其他行業(yè)集團(tuán)合并，部分原因是為了更好地為客戶服務(wù)，同時也能降低管理費用。? 
    瑞銀華寶負(fù)責(zé)美國并購業(yè)務(wù)的主管之一詹姆斯·納賽爾說：“我認(rèn)為，與上個經(jīng)濟(jì)周期相比，這次的情況更加糟糕，因為失業(yè)的銀行職員人數(shù)增加了那么多。”瑞銀華寶是瑞士銀行旗下的子公司。? 
    為了有業(yè)務(wù)可做，并購銀行家正在承攬一些規(guī)模較小的交易，并承擔(dān)較為偏離傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)項目，如承銷債券和籌集資本等。一些銀行正為“反向并購”提供服務(wù)。反向并購就是通過剝離、分拆和解散來撤銷一些90年代完成的大規(guī)模合并交易。銀行家還會在客戶身上花更多的時間，希望在并購市場復(fù)蘇時獲得更有利的地位。? 
    有些銀行家則干脆準(zhǔn)備離開這個行業(yè)。現(xiàn)年41歲的赫伯特·盧里曾管理美林的金融機(jī)構(gòu)部門多年，并贏得了“頭號交易撮合者”的美名。他在3月離職，目前正在上直升機(jī)飛行課，還在哥倫比亞大學(xué)攻讀心理學(xué)碩士學(xué)位。? 
    盧里說：“這是我長期以來一直想做的事。回顧我所選擇的辭職時機(jī)和隨后發(fā)生的情況，我不覺得眼下我正在錯失華爾街的很多機(jī)會?！?nbsp;