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   今年以來，歐元兌美元匯率已經(jīng)上升了約１７．５％。近期，歐元升值的主要原因是美國經(jīng)濟(jì)增長乏力，大量國際資金開始轉(zhuǎn)向歐元區(qū)。今年７月１５日，歐元對(duì)美元匯率在歐美主要外匯市場突破１比１的大關(guān)，升至近兩年半以來的最高點(diǎn)。雖然目前歐元匯率已有所回落，但仍然保持在１歐元兌０．９７到０．９８美元的水平上。
    在歐元匯率突破兌美元平價(jià)時(shí)，歐洲中央銀行和歐洲委員會(huì)發(fā)表聲明，對(duì)歐元升值表示歡迎。歐元升值有利于歐元區(qū)抑制通貨膨脹。理論上講，一國貨幣升值意味著該國居民在國際市場上的購買力相應(yīng)提高，減緩了通貨膨脹的壓力。歐洲中央銀行一直把抑制通貨膨脹作為貨幣政策的首要目標(biāo)。據(jù)經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展組織測算，歐元匯率每上升１０個(gè)百分點(diǎn)，歐元區(qū)通貨膨脹率就會(huì)下降０．７個(gè)百分點(diǎn)。
    但是，歐元升值帶來的不僅是抑制通貨膨脹壓力的好處，它也將降低歐洲企業(yè)在國際市場上的競爭力，從而拖累歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。外需和內(nèi)需的選擇，成了政策制定者們不得不面對(duì)的一個(gè)難題。
    專家們對(duì)歐元升值在什么情況下會(huì)給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成不利影響看法不一。悲觀者認(rèn)為，１歐元兌０．９８美元就已進(jìn)入危險(xiǎn)區(qū)；樂觀者則認(rèn)為只要不超過１．１０就不會(huì)對(duì)歐洲企業(yè)的競爭力構(gòu)成威脅。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為歐元兌美元有繼續(xù)升值的壓力。
    德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諾波特·瓦爾特，近日在北京師范大學(xué)金融學(xué)院舉行的研討會(huì)上發(fā)表看法，他認(rèn)為穩(wěn)定的歐元兌美元匯率是１歐元等于１．０５美元。研究者們?cè)谶@一點(diǎn)上差別不大，估算是１到１．１０美元之間。
    據(jù)德意志銀行測算，如果歐元匯率下半年維持在１歐元兌１美元左右，今年歐元區(qū)的出口將下降１個(gè)百分點(diǎn)，長期效應(yīng)還會(huì)擴(kuò)大一倍。目前，歐洲生產(chǎn)日用耐用品、食品、飲料、藥品的公司有一半的收入來自海外，單是美國就占了他們收入份額的２０％。
    出口本來是一個(gè)重要的幫助歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)正增長的因素。在這一因素可能會(huì)消失的情況下，歐洲的政治家們不得不應(yīng)對(duì)這一情形，轉(zhuǎn)而刺激國內(nèi)需求。然而，歐元區(qū)的內(nèi)需狀況也不容樂觀。在過去的三個(gè)季度，歐元區(qū)內(nèi)需僅上升０．２％，其中，德國和意大利分別下降１％和０．５％。
    歐元區(qū)國家的財(cái)政貨幣政策空間是有限的。穩(wěn)定協(xié)議要求歐元區(qū)國家將預(yù)算赤字控制在３％以內(nèi)，并于２００４年實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。盡管目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷，歐盟發(fā)言人表示，沒有考慮放松赤字限制。
    諾波特·瓦爾特教授認(rèn)為，歐元區(qū)已如此接近通貨緊縮，接近衰退，歐洲的財(cái)政部長們應(yīng)利用每一空間和借口刺激經(jīng)濟(jì)增長。但他同時(shí)指出，他屬于少數(shù)派，對(duì)暫時(shí)放寬財(cái)政赤字限制的呼吁是沙漠中的聲音，發(fā)生的可能性不大。
    在出口和內(nèi)需都不甚樂觀的情況下，有力的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景至關(guān)重要。９月６－７日，歐洲的財(cái)長們將在哥本哈根會(huì)晤。今年６月，法國與歐盟達(dá)成協(xié)議，只有在法國２００３年和２００４年的經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到３％的情況下，法國才能達(dá)到預(yù)算平衡標(biāo)準(zhǔn)。我們對(duì)新的動(dòng)向拭目以待。