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     今天開售的國債利率與定期存款相差無幾，可能是人民幣再次降息的信號。為什么有降息的聲音？降息有沒有可能？要達(dá)到什么目的？ 
    今天起，本年度第二期憑證式國債正式在銀行公開發(fā)售。這期國債與一期相比，利率又有了一個(gè)比較明顯的下調(diào)，３年期利率為２．０７％，５年期的為２．２９％，不但與上期相比分別下降了０．３５％和０．４５％，就是相應(yīng)的定期存款利率在扣掉２０％的所得稅后，都已經(jīng)與“金邊債券”的收益相差無幾。國債利率為何一再調(diào)低？業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這有可能是人民幣將再次降息的“先兆”。 
    利率還有沒有下降空間？ 
    來自國家統(tǒng)計(jì)局公布的５月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）顯示，這一數(shù)字仍為負(fù)值，說明我國通貨緊縮的形勢還是沒有得到緩解，而國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組在５月份發(fā)表報(bào)告指出，現(xiàn)在關(guān)鍵的問題是通貨緊縮趨勢有所加大，抑制了經(jīng)濟(jì)的活躍程度。 
    一組官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，從２００１年９月份以來至５月底，我國物價(jià)水平一直下滑。ＣＰＩ自２００１年１１月份以來出現(xiàn)負(fù)增長，１—５月累計(jì)平均同比下降０．８％，至６月份仍在下跌。同時(shí)，全國財(cái)政收入增速減緩，一季度收入增幅比去年同期減少２４．５％，為近年來的最低點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)的貸款余額從去年以來一直保持１０％—１２％的較低增幅，而居民儲(chǔ)蓄率卻居高不下，５月末居民儲(chǔ)蓄突破８萬億元大關(guān)。所有這些指標(biāo)都在說明：我國就業(yè)和消費(fèi)需求情況沒有改善，國內(nèi)市場供大于求的格局依然存在，通貨緊縮的壓力正日趨加大。 
    有專家認(rèn)為，在年初第八次降息后，我國１年期存款名義利率為１．９８％，加上通縮率１．３％，實(shí)際存款利率應(yīng)該是３．２８％。貸款名義利率５．３１％，考慮通縮因素實(shí)際利率達(dá)６％以上，這無論在國內(nèi)還是國外來說都是較高的，較高的實(shí)際利率在一定程度上抑制了投資的啟動(dòng)和經(jīng)濟(jì)的活躍。因此，人民幣利率仍有下降空間。 
    年內(nèi)再次降息有無可能？ 
    中國社科院“中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測”課題組于４月末發(fā)布的２００２年春季報(bào)告樂觀預(yù)測，今年國民經(jīng)濟(jì)仍可保持較快增長，ＧＤＰ增長率將達(dá)到７．４％左右，必要時(shí)可再次降息。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任徐宏源日前表示，要改變目前通貨緊縮的趨勢，必須措施有力，應(yīng)該再降一次息。該中心的朱明也認(rèn)為，穩(wěn)健的貨幣政策在目前的宏觀形勢下仍然有“保守”嫌疑，央行選擇再次降息也許是明智的選擇。 
    但也有不同說法，國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任步德迎稱，中國目前的經(jīng)濟(jì)形勢向好，通縮并無惡化，甚至有價(jià)格回升的苗頭，因此沒有必要用降息來刺激當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。 
    對此，記者采訪了廣東銀行業(yè)的有關(guān)人士。某大銀行的一位部門負(fù)責(zé)人表示，對于利率是否會(huì)下調(diào)的問題，他們作為商業(yè)銀行不便評論，但就目前的種種苗頭來看，降息還是有可能的。在當(dāng)前這種銀行資金存量相當(dāng)大、國家整體呈現(xiàn)通縮的情況下，降息仍會(huì)有一定作用。 
    如果再次降息有用沒用？ 
    人民幣已經(jīng)連續(xù)八次降息，一些人不免質(zhì)疑：降息對刺激消費(fèi)、拉動(dòng)需求還有用嗎？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年２月底降息之后，３月份我國存款增量首次出現(xiàn)了下降的跡象，消費(fèi)需求也有所好轉(zhuǎn)，這表明降息在我國還是有一定作用。 
    北京師范大學(xué)金融研究中心鐘偉教授則指出，從目前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況看，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在動(dòng)力在加強(qiáng)，進(jìn)出口的增長幅度也很快，經(jīng)濟(jì)的投資增長較高。盡管消費(fèi)物價(jià)指數(shù)回落，但１至５月國內(nèi)各地零售業(yè)消費(fèi)總額已經(jīng)增長０．３％，這已經(jīng)是兩年來的最高點(diǎn)。在老百姓收入沒有大幅度增加，對未來預(yù)期不明確的情況下，再多花錢是不大可能的。因此降息不一定起到刺激消費(fèi)物價(jià)指數(shù)回升的作用。他認(rèn)為，我國正處于社會(huì)保障體系轉(zhuǎn)軌與保障制度重建的特殊時(shí)期，養(yǎng)老、醫(yī)療、就業(yè)、教育、住房等多項(xiàng)制度改革，使得人們要通過儲(chǔ)蓄應(yīng)對未來預(yù)期的不確定性，百姓選擇儲(chǔ)蓄，其實(shí)是將銀行當(dāng)成了“保險(xiǎn)柜”而不是作為一項(xiàng)投資，即使是零利率，百姓在投資品種少投資環(huán)境不完善的情況下依然得選擇儲(chǔ)蓄。他表示，要從根本上解決體制性的緊縮、物價(jià)的持續(xù)下滑，最重要的是獲得新的改革動(dòng)力，使人們對未來有樂觀的心態(tài)，不用畏懼養(yǎng)老、醫(yī)療等等。 
    而廣東銀行業(yè)的一些人士則表示，降息對銀行來說影響已經(jīng)不是很大。因?yàn)殂y行已從單純的靠利差贏利轉(zhuǎn)向其他業(yè)務(wù)收入，就算降息后銀行減少了資金成本，企業(yè)減少了貸款成本，但出于對風(fēng)險(xiǎn)的控制銀行在向企業(yè)貸款時(shí)還是會(huì)十分慎重。