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          三季度宏觀經(jīng)濟形勢及2003年經(jīng)濟政策取向（中）
        　國家計委宏觀經(jīng)濟研究院經(jīng)濟形勢分析課題組　
　　一些消費熱點處于加快醞釀過程中，對活躍消費、提高消費者信心將起積極作用 
　　盡管整個消費需求的內(nèi)在穩(wěn)定增長機制還未最終形成，但汽車、旅游、住房等新興熱點在政策的刺激和消費結構升級的推動下，有望進入快速穩(wěn)定增長軌道，對擴大內(nèi)需和拉動經(jīng)濟增長的貢獻正逐步提高。這些消費熱點的逐漸形成不僅將活躍市場，而且會通過消費結構的升級帶動產(chǎn)業(yè)結構升級，加快我國制造業(yè)和相關服務的快速增長。 
　　明年經(jīng)濟運行中的制約性因素主要有：固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持高速增長難度加大固定資產(chǎn)投資的高速增長在拉動今年經(jīng)濟增長中發(fā)揮了重要作用，但是明年繼續(xù)保持這種高速度的難度在加大。首先是支撐最近兩年固定資產(chǎn)投資高速增長的房地產(chǎn)開發(fā)投資受一系列因素的影響，已經(jīng)明顯減速，其增長率已由今年4月份時的40％左右，回落至目前的25％左右。導致房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅回落的主要原因在于房地產(chǎn)投資的需求拉動因素已經(jīng)明顯減弱，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，今年1至8月份，全國商品房空置面積同比增長14.1％，增幅比去年同期提高13.2個百分點。其中，空置一年以上商品房面積為4397萬平方米，同比增長11.5％。8月份，商品房空置面積分類指數(shù)為98.42，比去年同期增加6.80點。1－8月商品房竣工面積增長高于銷售面積增長3.7個百分點。商品房空置面積的不斷上升反映了房地產(chǎn)的市場需求有所降溫，這對房地產(chǎn)供給（投資）的增長是一個很大的抑制因素。另外，房地產(chǎn)投資的資金來源也將趨緊，房地產(chǎn)投資的資金來源中定金及預付款和銀行貸款是最主要的，隨著銷售面積增長的放緩和年底銀行資金回收，這部分資金的增長也將放慢，這對房地產(chǎn)投資增長也是一個制約因素。 
　　其次，固定資產(chǎn)投資中的基本建設投資對國家預算內(nèi)資金依賴程度較高，其快速增長有賴于預算內(nèi)資金支持力度的進一步加大，由于今年這部分資金的增長已經(jīng)很快，增幅達到62.1％，形成了很高的基數(shù)，明年繼續(xù)大幅提高的難度較大。另外由于財政收入增速的趨緩，財政風險問題會突出出來，大規(guī)模擴張這方面的財政支出也會因此受到很多限制。而缺少了國家預算內(nèi)資金的有力支持，基本建設投資增長肯定會出現(xiàn)一定程度的回落。 
  　三是更新改造投資則受市場狀況的影響較大，趨勢比較難以把握。今年更改投資表現(xiàn)不夠理想的主要原因在于第三產(chǎn)業(yè)特別是郵電通信業(yè)的更改投資大幅下降，這與電信業(yè)今年進行的改革有一定的關系。目前電信業(yè)改革已經(jīng)告一段落，新一輪的競爭即將展開，由此將很有可能帶動明年更改投資出現(xiàn)恢復性的增長。 
　　綜合以上分析，明年我國的固定資產(chǎn)投資可能呈現(xiàn)出小幅回落的特征。預計全年國有和其他固定資產(chǎn)投資增長在15％左右。 
　　明年將會繼續(xù)面臨通貨緊縮的壓力通貨緊縮與有效需求不足緊密相關，是我國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展中一種需要高度重視的長期趨勢。一些學者從貨幣供應增長來判斷當前是否存在通貨緊縮。在我國當前情況下，貨幣指標存在較多的“擾動因素”，特別是用貨幣供應量增長率是否大于經(jīng)濟增長率與通貨膨脹率之和來判定貨幣供應是否充足，是不恰當?shù)?。判斷通貨緊縮最重要的依據(jù)是物價是否出現(xiàn)持續(xù)性下降，而且持續(xù)時間超過2個季度。從這一標準來看，目前的確存在通貨緊縮問題。居民消費價格自去年9月份開始下降，已持續(xù)下降近1年，今年一季度GDP增長7.6％，二季度則上升為8％，而居民消費價格指數(shù)則呈相反的走勢，一季度平均下降0.6％，二季度平均下降1.1％，7月和8月份各項宏觀經(jīng)濟指數(shù)仍然較為強勁，但物價下降的趨勢并沒有得到根本抑制，分別為－0.9％和－0.7％。同期生產(chǎn)資料價格指數(shù)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)降幅更大，持續(xù)時間更長。如果再從零售價格指數(shù)看，情況更是如此，1997年以來，零售價格指數(shù)僅個別月份呈正增長，也就是說，即使是2000年我國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)機時零售價格指數(shù)仍然是持續(xù)下降的，只是呈階段性的減緩趨勢。到去年下半年，各種價格指數(shù)在外需增長有所減弱及政策性效應集中釋放后，再次歸于跌勢。由此，我們得出這樣的基本結論，自1997年10月開始出現(xiàn)通貨緊縮趨勢以來，通貨緊縮一直存在，只是受宏觀政策和外部環(huán)境改善的影響，一段時間（如2000年至2001年上半年）被暫時掩蓋了或被部分抑制了。產(chǎn)生通貨緊縮的原因主要不是短期因素，而是長期結構性矛盾和體制性矛盾交互作用的結果，解決通貨緊縮要標本兼治，但重在治本，即通過加快結構調(diào)整和體制創(chuàng)新來建立促進內(nèi)需持續(xù)快速增長的新機制。另外，當前我國面臨的通貨緊縮與世界經(jīng)濟正步入新的結構調(diào)整時期所新產(chǎn)生世界性的生產(chǎn)過剩有明顯的關聯(lián)。明年，隨著結構矛盾的進一步顯現(xiàn)和經(jīng)濟結構調(diào)整的加快（短期可能會通過增加失業(yè)，減小消費來加劇通貨緊縮），以及世界性的需求不足也會對我國的需求增長產(chǎn)生壓力，通貨緊縮壓力依然較大。預計明年物價水平將在0增長左右徘徊。 
　　有一點需要強調(diào)，通貨緊縮并不意味著經(jīng)濟衰退或蕭條，我國的通貨緊縮實際上反映為經(jīng)濟增長率的適度下降或持續(xù)調(diào)整，這就是所謂的“縮長”現(xiàn)象（經(jīng)濟適度快速增長與通貨緊縮并存）。在中長期結構調(diào)整和體制慢變的過程中，貨幣增長以及利率政策本身與物價走勢的關系趨弱，主要是因為實體經(jīng)濟與貨幣經(jīng)濟之間存在明顯的脫節(jié)，或者講貨幣政策的傳導機制失靈，因此，從貨幣供應增長率來判斷是否存在通貨緊縮是難以得出正確結論的。 
　　另外，明年的就業(yè)壓力將會繼續(xù)增大，將對明年的消費增長繼續(xù)形成壓力，估計明年消費增長與今年持平。 
　　全球經(jīng)濟復蘇前景仍存在著不確定性今年全球經(jīng)濟雖然很快克服了去年短暫的衰退而出現(xiàn)了復蘇，但復蘇的力度很弱，復蘇中還不斷有反復出現(xiàn)。如美國經(jīng)濟一季度的經(jīng)濟增長還高達5.0％，二季度就陡降至1.1％，國際貨幣基金組織對美國經(jīng)濟今年增長率的預測也下調(diào)至2.2％。近期美國經(jīng)濟又受到一系列公司丑聞以及股市重挫的打擊，作為支撐過去十幾年美國經(jīng)濟增長重要力量的外國投資者也開始撤離美國，加之布什大張旗鼓地發(fā)動所謂“先發(fā)制人”的反恐戰(zhàn)爭使國內(nèi)安全形勢驟然緊張，國際石油市場也聞風而漲，今年8月份國際石油市場油價一度漲到每桶30美元，達到15個月以來的最高水平。所有這些使美國經(jīng)濟的復蘇前景被蒙上了一層陰影，已有不少經(jīng)濟學家在談論出現(xiàn)“雙谷蕭條”的可能。從現(xiàn)在的各種情況來看，美國經(jīng)濟即使不再陷入蕭條，也很難在短期內(nèi)走上復蘇的康莊大道，明年的美國經(jīng)濟仍會在磕磕碰碰中蹣跚而行。美國經(jīng)濟今年有一特殊之處是，盡管經(jīng)濟增長下滑，但其吸納進口的能力卻沒有下降。歐洲經(jīng)濟的復蘇前景同樣不樂觀，受長期性結構問題與高失業(yè)率的影響，歐洲經(jīng)濟如同一部老舊的機器，雖不致停止運轉(zhuǎn)，但也決不會快到哪去。另外，由于歐元區(qū)貨幣政策由以反通貨膨脹聞名的歐洲央行掌握，財政政策則受制于馬約中赤字不超過3％的條款規(guī)定，歐元區(qū)各國政府運用財政貨幣政策刺激經(jīng)濟增長的能力受到很大限制。因此歐洲經(jīng)濟在未來一段時期也難以取得超越美國的經(jīng)濟增長。與中國經(jīng)濟聯(lián)系更為緊密的另一大經(jīng)濟體日本也一直掙扎在衰退的邊緣，其宏觀經(jīng)濟政策已基本處于無計可施的地步。困擾其十幾年之久的金融機構不良債權問題的解決目前還沒有眉目，最近東京證交所“日經(jīng)股指”一直在18年來的低谷徘徊，更加加劇了解決這一問題的難度。在內(nèi)需增長疲弱的情況下，日本經(jīng)濟增長趨勢基本上是由外需特別是美國經(jīng)濟的走勢決定，因而美國經(jīng)濟復蘇前景不好勢必影響到日本經(jīng)濟的復蘇前景。今明兩年內(nèi)世界經(jīng)濟復蘇的亮點仍在亞洲地區(qū)，根據(jù)亞行發(fā)布《2002年亞洲發(fā)展展望》報告中的預測，今年亞洲經(jīng)濟增長率將從去年的3.7％上升到4.8％，而明年亞洲經(jīng)濟增長將達5.7％。因而不斷發(fā)展著的亞洲區(qū)域內(nèi)貿(mào)易將對中國產(chǎn)品出口起到重要的支撐作用。 
　　世界經(jīng)濟緩慢的復蘇前景將不可避免地對我國明年的出口形勢產(chǎn)生影響，雖然較強勁的亞洲經(jīng)濟復蘇形勢和中國入世有利于幫助克服一部分消極影響，但明年繼續(xù)保持出口高增長仍會有一定的困難，預計明年出口增長將呈穩(wěn)中趨降的態(tài)勢，全年出口增長將降至10％左右。 
　　總體看來，明年我國經(jīng)濟增長將受到投資和出口增長趨緩的影響會比今年略有下降，經(jīng)濟增長預計為7.3至7.6％。