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中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是否真正出現(xiàn)過(guò)熱？通貨膨脹的壓力是不是已經(jīng)大于通貨緊縮的壓力？這場(chǎng)論爭(zhēng)是否意味著執(zhí)行了近6年之久的貨幣政策和財(cái)政政策將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化？
　　艾倫·格林斯潘是一個(gè)惜字如金的老頭。不費(fèi)些功夫，你休想從他的口中得到有關(guān)美 國(guó)股市以及經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的只言片語(yǔ)。但這個(gè)言語(yǔ)上的“吝嗇鬼”，日前卻突然對(duì)于中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)大發(fā)評(píng)論。7月15日，格林斯潘成為歷史上第一次公開(kāi)指責(zé)中國(guó)貨幣政策的美聯(lián)儲(chǔ)主席，他在華盛頓舉行的國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上明確指出，中國(guó)需要控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)，以避免出現(xiàn)通貨膨脹。
　　與以往一樣，格老的話同樣引起了軒然大波。不過(guò)，這一回不是在華爾街，而是遠(yuǎn)在大洋彼岸的中國(guó)。
　　此時(shí)的中國(guó)，正陷入在一場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)宏觀走勢(shì)的大論爭(zhēng)之中。眾多的官員、學(xué)者以及權(quán)威的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門(mén)卷入其中。
　　早在2003年初，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部就有人給高層撰寫(xiě)報(bào)告，指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)變化，提醒局部行業(yè)過(guò)度投資；國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部副主任魏加寧也在今年3月《金融研究》第3期上撰文建議：積極的財(cái)政政策穩(wěn)健一點(diǎn)，穩(wěn)健的貨幣政策積極一點(diǎn)。最近引人關(guān)注的是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱在不同場(chǎng)合指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過(guò)熱苗頭。
　　與之相對(duì)應(yīng)，央行開(kāi)始收縮銀根，對(duì)個(gè)別行業(yè)提出投資過(guò)熱預(yù)警，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局也對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱發(fā)表了自己的看法，認(rèn)為從全局看，沒(méi)有必要討論熱或者過(guò)熱的問(wèn)題。而這一論爭(zhēng)無(wú)疑已經(jīng)振動(dòng)上層，6月24日，國(guó)務(wù)院曾召集中國(guó)社科院、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、商務(wù)部、發(fā)改委等部門(mén)的官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家座談。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是否真正出現(xiàn)過(guò)熱？通貨膨脹的壓力是不是已經(jīng)大于通貨緊縮的壓力？這場(chǎng)論爭(zhēng)是否意味著執(zhí)行了近6年之久的貨幣政策和財(cái)政政策將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化？中國(guó)的宏觀調(diào)控似乎又一次走到了一個(gè)十字路口。
　　“大煉鋼鐵”的熱度
　　“通貨緊縮以及SARS的氣氛還沒(méi)有完全褪去，滿世界都已是工業(yè)機(jī)器的轟鳴聲?！币晃唤?jīng)濟(jì)學(xué)家向記者描述當(dāng)前的投資熱度。的確，從2003年以來(lái)，中國(guó)內(nèi)地消費(fèi)和投資的增長(zhǎng)出現(xiàn)了背離，尤其是第二季度，內(nèi)需消費(fèi)增長(zhǎng)迎來(lái)了3年的最低潮，而工業(yè)增長(zhǎng)卻達(dá)到9年的最高亢奮點(diǎn)。
　　興奮表現(xiàn)在，局部地區(qū)的“圈地運(yùn)動(dòng)”、全行業(yè)的“大煉鋼鐵”、遍地開(kāi)花的“汽車城”項(xiàng)目紛紛上演。這些暴利行業(yè)的投資在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背后，同時(shí)顯示出盲目、無(wú)序和重復(fù)，高層也因此開(kāi)始擔(dān)心這些行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及它們給銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　2003年7月16日，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長(zhǎng)賈銀松在“2003中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略發(fā)展與投資峰會(huì)”上就透露，國(guó)家相關(guān)部門(mén)將要對(duì)鋼鐵、汽車、建材等行業(yè)進(jìn)行整頓。此前，國(guó)務(wù)院研究室也有人表露過(guò)類似觀點(diǎn)。
　　高層即將整頓的這幾個(gè)行業(yè)，跟目前各自領(lǐng)域的過(guò)度投資、價(jià)格上漲不無(wú)關(guān)系。
　　在鋼鐵業(yè)，許多民營(yíng)企業(yè)目前正在大興投資建廠，形成了一股投資熱。建龍集團(tuán)以及上海復(fù)星集團(tuán)共同投資的一個(gè)寧波鋼鐵項(xiàng)目已進(jìn)入籌建階段。該項(xiàng)目投資總額約130億元，產(chǎn)能500萬(wàn)噸。在河北唐山，除了唐鋼在擴(kuò)產(chǎn)之外，也將形成一個(gè)500萬(wàn)噸規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)，而在2002年，河北省的鋼鐵產(chǎn)量就已經(jīng)達(dá)到了2659.63萬(wàn)噸，一舉成為全國(guó)第一個(gè)年產(chǎn)鋼2000萬(wàn)噸的省份；陜西也提出利用3年時(shí)間建設(shè)渭北、陜南、關(guān)中三大鋼鐵基地。
　　據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)信息中心預(yù)測(cè)，到2004-2005年，鋼鐵的價(jià)格就會(huì)下跌，理由是一般鋼鐵項(xiàng)目都需要一到兩年的建設(shè)期，如今新建、擴(kuò)建的產(chǎn)能屆時(shí)將釋放出來(lái)。
　　與鋼鐵業(yè)類似的，是建材業(yè)的圈地?cái)U(kuò)能。水泥的產(chǎn)能在2003年登上了“十五”期間新型干法水泥項(xiàng)目投產(chǎn)的高峰期。而玻璃行業(yè)2003年新增的產(chǎn)能將超過(guò)以前歷次產(chǎn)能擴(kuò)張之和。
　　在汽車行業(yè)，國(guó)家信息中心的最新報(bào)告稱，全國(guó)汽車產(chǎn)能已達(dá)550萬(wàn)輛以上，轎車產(chǎn)能已達(dá)250萬(wàn)輛以上，已大大高于市場(chǎng)容量。這份報(bào)告指出，從目前投資勢(shì)頭看，未來(lái)幾年生產(chǎn)能力還將大幅上漲，到2005年整個(gè)中國(guó)的汽車產(chǎn)能可能達(dá)到1000萬(wàn)輛。一旦市場(chǎng)需求增長(zhǎng)速度減緩，相當(dāng)多的產(chǎn)能將被閑置，造成資源的極大浪費(fèi)。
　　幾大行業(yè)的極度投資和火熱擴(kuò)張，最后的影響將是什么？“超過(guò)30%的投資增長(zhǎng)率其背后的問(wèn)題是不能不注意的?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家張曙光提醒道。
　　的確，瘋狂投資的背后，其實(shí)是銀行在擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)。冶金工業(yè)規(guī)劃研究院副院長(zhǎng)兼總工程師李新創(chuàng)指出，鋼鐵行業(yè)每年千億元的投資，“其中50%-60%是從銀行里來(lái)的”。
　　隨著房貸問(wèn)題暴露并受到央行“121”文件整頓，汽車信貸的風(fēng)險(xiǎn)也被重視起來(lái)。截止到2002年底，我國(guó)汽車信貸余額已達(dá)945億元，并以兩位數(shù)的速度激增。為爭(zhēng)奪客戶，許多辦理汽車貸款業(yè)務(wù)的經(jīng)銷商提供了眾多的優(yōu)惠條件。如無(wú)需擔(dān)保人、無(wú)需保險(xiǎn)費(fèi)甚至提出零首付等。這其中隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。銀行業(yè)有關(guān)人士說(shuō)，目前已有30%的私車貸款無(wú)法收回，發(fā)展下去后果將十分嚴(yán)重。
　　通脹壓力大于通縮壓力？
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資膨脹的結(jié)果是，讓央行的官員和專家們看到了從未見(jiàn)過(guò)的觸目驚心的數(shù)字：2003年以來(lái)貸款普遍上漲，上半年全國(guó)人民幣貸款增加17810億元，已接近去年全年貸款的總額，預(yù)計(jì)全年新增貸款將大幅度超出年初確定的貸款增加18000億元的調(diào)控目標(biāo)。
　　為此，央行不得不亮出了黃牌，直接針對(duì)過(guò)熱的房地產(chǎn)出臺(tái)“121”文件進(jìn)行整頓。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)當(dāng)局又對(duì)與地產(chǎn)密切相關(guān)的鋼鐵、建材以及汽車這些行業(yè)進(jìn)行政策退燒。
　　除了來(lái)自國(guó)內(nèi)貸款劇增的壓力之外，在國(guó)際匯率市場(chǎng)，人民幣也面臨巨大升值壓力，更多的外國(guó)貨幣進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。5月末，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到了3450億美元。為沖銷這種影響，中國(guó)政府必須發(fā)行更多的貨幣。通脹的壓力又增加了。
　　投資增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量增加，在這種內(nèi)憂外患、雙雙打壓的背景下，央行又必須在人民幣不升值，不觸及匯率的前提下解決貨幣供應(yīng)量的問(wèn)題，無(wú)疑這對(duì)央行是又一個(gè)前所未有的難題：2003年上半年，中國(guó)的廣義貨幣供應(yīng)量余額為人民幣20.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.8%，高出同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和物價(jià)增長(zhǎng)幅度之和10個(gè)百分點(diǎn)，為1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái)最高。
　　央行面對(duì)通貨膨脹壓力的難處被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看在眼里，于是一場(chǎng)關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不是出現(xiàn)過(guò)熱的爭(zhēng)論展開(kāi)。爭(zhēng)論的焦點(diǎn)基本歸結(jié)為——通脹壓力和通縮壓力哪個(gè)更大？而這個(gè)判斷將影響今后宏觀調(diào)控的擺向。
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱第一個(gè)站了出來(lái)，指出目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了過(guò)熱的苗頭：“盡管有了非典，但今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題不是增長(zhǎng)率不夠的問(wèn)題，而是開(kāi)始防止過(guò)熱的問(wèn)題?！睘榇?，7月間他先后兩次在公開(kāi)場(chǎng)合重申這一觀點(diǎn)，并呼吁政府必須提前關(guān)注，進(jìn)行調(diào)整。否則真正到了過(guò)熱再談這個(gè)問(wèn)題，就已經(jīng)晚了。
　　樊綱指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)率主要由投資和出口帶來(lái)，投資一方面是由于外商投資所致，另一方面，工商企業(yè)界對(duì)市場(chǎng)的增長(zhǎng)報(bào)以很高的期望。他們認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格會(huì)走高，于是追加更多的投資，加速了投資高峰的出現(xiàn)。
　　樊綱的觀點(diǎn)和美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘自成一派，還得到了趙曉、梁小民等專家的基本認(rèn)同。他們表示，目前中國(guó)通貨膨脹的壓力要比通貨緊縮的壓力大。
　　趙曉認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的苗頭除了體現(xiàn)在貨幣增長(zhǎng)較快、貸款增長(zhǎng)較快以外，還體現(xiàn)在物價(jià)回升方面：2003年上半年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上升了0.6%，而2002年同期則是下跌0.8%。此外，央行還對(duì)目前的狀況發(fā)出了提升風(fēng)險(xiǎn)警戒級(jí)別的紅色信號(hào)。
　　當(dāng)這些因素聯(lián)系在一起的時(shí)候，趙曉的總體判斷是：“目前的經(jīng)濟(jì)總體正常，但出現(xiàn)過(guò)熱苗頭?！?br>　　但另外一些專家則認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)緊縮的壓力更大，重點(diǎn)還應(yīng)繼續(xù)放在緊縮上。
　　宋國(guó)青是最早指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于通貨緊縮狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他就不認(rèn)同格林斯潘關(guān)于中國(guó)通脹壓力的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，目前居民消費(fèi)價(jià)格回到負(fù)數(shù)的可能性不大，但通貨緊縮是否回歸，則取決于官方的政策。言下之意，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還屬于政府拉動(dòng)型，貨幣供應(yīng)過(guò)快只是造成通脹的相關(guān)因素之一，如果央行收縮信貸，并采用其他4項(xiàng)政策，即提高匯率、減少出口、提高外商投資優(yōu)惠、減少財(cái)政赤字，那中國(guó)就沒(méi)有什么通脹不通脹的問(wèn)題。
　　按照這一觀點(diǎn)，關(guān)鍵是現(xiàn)在的時(shí)機(jī)是否合適，也就是說(shuō)，如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有徹底走出通貨緊縮，那么采取“急剎車”的措施，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)成本和代價(jià)將更大——陷入更嚴(yán)重的通貨緊縮，而同樣日趨嚴(yán)重的就業(yè)問(wèn)題將雪上加霜。
　　國(guó)家信息中心發(fā)展部主任徐宏源認(rèn)為，目前還沒(méi)有跡象說(shuō)明經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。一般來(lái)說(shuō)，中國(guó)的物價(jià)指數(shù)在3%以內(nèi)算正常，而現(xiàn)在物價(jià)指數(shù)才0.3%。如果采取過(guò)熱的措施，就業(yè)的壓力就更大——從宏觀上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的落腳點(diǎn)就是就業(yè)。他擔(dān)心，如果急剎車，“就等于砍掉就業(yè)機(jī)會(huì)”。
　　同時(shí)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部副主任魏加寧特別強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前主要是結(jié)構(gòu)問(wèn)題，而不是增長(zhǎng)速度的問(wèn)題?！凹幢闶悄承┑貐^(qū)某些行業(yè)出現(xiàn)過(guò)熱，也要把泡沫和過(guò)熱區(qū)分開(kāi)來(lái)，把風(fēng)險(xiǎn)與過(guò)熱區(qū)分開(kāi)來(lái)?！蔽杭訉幷f(shuō)。
　　天則經(jīng)濟(jì)研究所理事長(zhǎng)、學(xué)術(shù)委員會(huì)主席張曙光最近在一次宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)中也指出，房地產(chǎn)業(yè)的失序和泡沫關(guān)鍵在前期的土地征用和批租轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，不在后期的住房銷售環(huán)節(jié)，這才是政策應(yīng)當(dāng)著力解決的問(wèn)題。
　　在這一場(chǎng)爭(zhēng)論中，雙方對(duì)目前出現(xiàn)的“投資增長(zhǎng)、貸款增長(zhǎng)、貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)”并沒(méi)有正面沖突，只是雙方各自強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)不同，持通漲壓力大于通縮壓力的一方更強(qiáng)調(diào)“過(guò)熱的苗頭”，希望收緊銀根，壓住貸款的增長(zhǎng)，以緩解銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)壓力；而持通縮壓力大于通漲壓力的一方，則更強(qiáng)調(diào)就業(yè)，希望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)來(lái)拉動(dòng)就業(yè)，同時(shí)對(duì)局部泡沫進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。
　　宏觀調(diào)控穩(wěn)中求變
　　6月24日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶曾召集中國(guó)社科院、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、商務(wù)部、發(fā)改委等部門(mén)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家座談對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)的判斷，并聽(tīng)取下半年經(jīng)濟(jì)政策意見(jiàn)。
　　這之后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源的講話被認(rèn)為是一個(gè)官方基調(diào)：目前的高增長(zhǎng)是速度與結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益相統(tǒng)一的增長(zhǎng)；對(duì)個(gè)別地區(qū)、行業(yè)的盲目投資、重復(fù)建設(shè)仍要高度重視；但從全局看，沒(méi)有必要討論熱或者過(guò)熱的問(wèn)題。
　　7月21日中央政治局召開(kāi)會(huì)議，對(duì)宏觀調(diào)控的態(tài)度也是穩(wěn)定和連續(xù)為主。據(jù)悉，今年下半年經(jīng)濟(jì)政策很重要的一個(gè)方面，是大力解決就業(yè)和農(nóng)民收入的問(wèn)題。
　　這說(shuō)明，以擴(kuò)大內(nèi)需、消除通貨緊縮的宏觀政策近期不會(huì)有太大的動(dòng)作，更不會(huì)退出歷史舞臺(tái)，輪到治理通貨膨脹的政策坐莊。但是，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期的新形勢(shì)，已經(jīng)延續(xù)6年之久的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式也不可能紋絲不動(dòng)。
　　我們看到：長(zhǎng)期以來(lái)的外貿(mào)順差和資本流入，使得央行通過(guò)外匯占款發(fā)放的基礎(chǔ)貨幣大幅增長(zhǎng)，穩(wěn)健的貨幣政策被迫變得相當(dāng)積極；高達(dá)2000多億元的出口退稅掛賬不僅對(duì)中央財(cái)政來(lái)說(shuō)是一個(gè)負(fù)擔(dān)，對(duì)出口退稅這一政策本身的可持續(xù)性也是一大挑戰(zhàn)；匯率政策當(dāng)局最大的課題，不再是如何保持人民幣不貶值，而是如何為人民幣升值減壓；在財(cái)政赤字余額較大、民間投資趨于活躍之后，財(cái)政政策是否有必要像過(guò)去那樣積極？這些都值得探討。
　　對(duì)此，張曙光向《商務(wù)周刊》分析說(shuō)：“順差是人民幣升值的壓力，但銀行的不良資產(chǎn)又是一個(gè)貶值的壓力。所以匯率問(wèn)題不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題。不僅如此，利率操作也是左右為難，從現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及貨幣供應(yīng)和貸款增長(zhǎng)來(lái)看，似乎存在加息的壓力。但是從匯率升值預(yù)期以及人民幣和港幣的逆差和存款的增長(zhǎng)來(lái)看又存在降息壓力，因此央行確實(shí)是進(jìn)退兩難?！?br>　　他指出，從基本面來(lái)看，目前匯率升值對(duì)中國(guó)確實(shí)有不利的地方：一是可能影響到制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，二是可能影響到外資的進(jìn)入，三是可能影響到就業(yè)，最后還有可能加劇國(guó)內(nèi)不平衡，使得農(nóng)產(chǎn)品的劣勢(shì)更加嚴(yán)重，“三農(nóng)”問(wèn)題更難。
　　“目前在強(qiáng)勁的匯率升值預(yù)期之下，任何有可能導(dǎo)致升值的操作，比如說(shuō)擴(kuò)大浮動(dòng)、小幅升值都是危險(xiǎn)的，”張曙光認(rèn)為，政府堅(jiān)持匯率穩(wěn)定、延緩升值的做法是明智的，“等到升值預(yù)期消除以后再來(lái)討論這個(gè)問(wèn)題才是上策?！?br>　　從總體來(lái)看，這種穩(wěn)中求變的觀點(diǎn)代表了中國(guó)絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和官方的意見(jiàn)。但很多被訪者強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持目前的穩(wěn)并不是無(wú)所事事，而是緩解升值的壓力。針對(duì)貨幣信貸快速增長(zhǎng)的情況，今年以來(lái)，央行已采取了一系列有針對(duì)性的措施。比如加大中央銀行票據(jù)回籠基礎(chǔ)貨幣力度，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，提高貸款質(zhì)量，控制貸款進(jìn)度等等。周小川強(qiáng)調(diào)指出，要保持人民幣幣值穩(wěn)定，央行要增強(qiáng)貨幣政策和金融宏觀調(diào)控的前瞻性和科學(xué)性，“對(duì)可能出現(xiàn)的通貨膨脹做出提前的正確判斷”。
　　附文：
　　中國(guó)能承受多高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？
　　經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，除了由于社會(huì)總需求大幅增加而供給不足導(dǎo)致物價(jià)水平持續(xù)的、全面的、大幅的上升之外，也是由實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于潛在增長(zhǎng)率從而導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源供應(yīng)緊張，價(jià)格大幅上升所造成的。
　　那么，中國(guó)潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)范圍到底有多高？這也是一個(gè)爭(zhēng)論的問(wèn)題。
　　今年一季度GDP9.9%的增幅之所以引人注目，是因?yàn)闃I(yè)內(nèi)有過(guò)這樣的經(jīng)驗(yàn)：GDP增幅低于8%易引起通貨緊縮，而超過(guò)9%即會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，增長(zhǎng)10%則意味著經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。
　　但是這一經(jīng)驗(yàn)?zāi)壳笆艿搅颂魬?zhàn)，北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心博士后研究員趙曉認(rèn)為，中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率應(yīng)該在10%上下。不少專家在接受記者采訪時(shí)也表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10%都不算過(guò)熱。
　　趙曉認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)走強(qiáng)，表明中國(guó)已經(jīng)告別了始于1997年亞洲金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)下行周期，轉(zhuǎn)而步入經(jīng)濟(jì)快速上升軌道，這是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控面臨的最大變局。他告訴記者，中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一輪黃金增長(zhǎng)周期已經(jīng)開(kāi)始。他所說(shuō)的黃金增長(zhǎng)周期，指GDP年增長(zhǎng)10%以上。
　　他認(rèn)為，新一輪增長(zhǎng)周期之所以在2003年浮出水面，是因?yàn)槿矫媪α俊昂狭Α钡慕Y(jié)果：一是汽車、住房等新型消費(fèi)品的出現(xiàn)，“先買(mǎi)車，再買(mǎi)房”的消費(fèi)理念，啟動(dòng)了巨大的消費(fèi)市場(chǎng)；二是2001年中國(guó)加入WTO之后，中國(guó)已日益成為“世界工廠”，成為國(guó)際制造和消費(fèi)中心，帶動(dòng)了新一輪外資引進(jìn)和出口高潮；三是城市化進(jìn)程加快，每年拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)2-3個(gè)百分點(diǎn)，由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)向城市發(fā)展，小城市向大城市發(fā)展，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將有15000萬(wàn)農(nóng)民進(jìn)城就業(yè)，促使基礎(chǔ)設(shè)施的投資加大。
　　他同時(shí)指出，與上一輪增長(zhǎng)周期不同，新一輪增長(zhǎng)周期將主要是結(jié)構(gòu)推動(dòng)型。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在機(jī)制發(fā)生了變化，市場(chǎng)作用大大增強(qiáng)。他呼吁，廣大工業(yè)企業(yè)只有抓住這一千載難逢的發(fā)展機(jī)遇，加快企業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的步伐，才能分享新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果。
　　趙曉的觀點(diǎn)在國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院的一份報(bào)告中得到了證實(shí)，這份報(bào)告對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)作了總體判斷：自去年以來(lái)，隨著內(nèi)需增長(zhǎng)活力的逐漸顯現(xiàn)和入世效應(yīng)增強(qiáng)，宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走出調(diào)整型增長(zhǎng)階段的緊運(yùn)行區(qū)，已過(guò)渡到寬運(yùn)行區(qū)或強(qiáng)勢(shì)區(qū)，并逐步向新一輪快速增長(zhǎng)周期轉(zhuǎn)折。