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“今年全國投資增長依舊迅猛，在投資需求的拉動下，今年物價水平還將持續(xù)上漲。同時我國居民消費物價漲幅仍然不夠，這與城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額、貨幣供應量增幅和信貸投放速度相差甚遠。我國投資領域的增長向消費物價傳導的機制仍然存在障礙?！北姸嘀麑＜遥保等赵诮邮苡浾卟稍L時，就最新發(fā)布的一季度國民經(jīng)濟運行情況作出了上述分析。
國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長王一鳴指出，今年一季度投資增長４３％，在投資需求的拉動下，今年物價水平還將持續(xù)上漲。他說，今年１、２月全國投資增長迅猛的１９個行業(yè)中有１１個行業(yè)投資增長超過１００％，全國有１１個省的投資增長超過５０％，投資增長迅猛，帶來上游產(chǎn)品價格的上漲。目前這一輪漲價與１９９２年相比明顯的特點是，生產(chǎn)資料價格上漲的幅度明顯大于居民消費價格上漲的幅度，這種傳遞過程要到一個臨界點才能產(chǎn)生作用，而這個臨界點要持續(xù)一段時間才能出現(xiàn)。
王一鳴分析，政府今年年初確定的居民消費價格上漲３％，去年實際上漲是１．２％，政府目標比去年有所調(diào)高，主要有三個方面原因。
一是全社會總供給和總需求的矛盾較緊張。去年第３季度，ＧＤＰ增長速度明顯反彈，第一季度增長９．１％，第２季度６．３％，第３季度９．３％，第４季度１０．７％。從經(jīng)濟的走勢上是向更高的增長速度在轉換。
經(jīng)濟的快速增長，使得資源的供給進一步趨于緊張，如，煤、電、油、運。盡管我們每年新增發(fā)電能力在３０００萬千瓦以上，但我國還有２４個省缺電；鐵路運力的滿足率是５０％左右，有一半的貨物形成積壓，運不出去，造成運價上升；煤炭供應不上，造成價格上漲；而原油則因為國際油價的上漲而上漲。所以，經(jīng)濟保持在熱的回升態(tài)勢，上行的慣性還非常強，這使得資源的供給進一步趨緊，價格有上漲的壓力。
二是糧食價格將繼續(xù)回升。對居民消費價格影響最大的主要是糧食的價格。在消費者價格指數(shù)中，糧價上漲比較明顯。此外，有些服務價格上漲也較快。從今年的情況看，糧價的上升還會持續(xù)，并將帶動食品價格的上升。糧價上升對增加農(nóng)民收入有積極作用，但同時加劇了物價的上漲。
三是生產(chǎn)資料的價格還將保持在一個較高的增長態(tài)勢上?，F(xiàn)在部分行業(yè)過熱的勢頭還沒有得到有效控制。特別是重化工行業(yè)發(fā)展十分迅猛，投資規(guī)模很大，再建工程也很大，這使生產(chǎn)資料總的需求短期內(nèi)難于迅速的收縮。
談到投資增長向消費物價的傳導機制問題，中國人民大學經(jīng)濟研究所宏觀經(jīng)濟研究中心主任包明華提出，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，我國居民消費物價漲幅仍然不夠，與增幅４３．５％的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額以及１９．１％和２０．７％的貨幣供應量增幅、信貸投放速度相差甚遠。這正說明我國投資領域的增長向消費物價傳導的機制存在嚴重障礙。
包明華說，從去年３月起我國消費品物價增幅一直在３％左右，今年一季度的２．８％其實是一種下降?！拔覈M品物價的上漲主要由食品價格的增長即供求關系引起的，屬于非核心通貨膨脹率，與貨幣供應量和固定資產(chǎn)投資不成正比?！彼硎荆ㄟ^計量經(jīng)濟模型測算，我國屬于投資范疇的貨幣供應量、貸款及固定資產(chǎn)投放增長速度與物價上漲的相關系數(shù)竟然不到１％。
“這種現(xiàn)象十分不正常?！卑魅A分析說，消化投資領域的經(jīng)濟過熱一般通過兩種方式，即提高消費和增加出口。在今年１至２月份我國進出口逆差增長的情況下，消費物價也沒有同步增長?！巴顿Y領域的貨幣供應量無法消化將帶來極大危險，一方面，短時間內(nèi)強行消化將導致大幅度的通貨膨脹；另一方面，如果物價繼續(xù)不能與投資同步，將引起投資損失和產(chǎn)品浪費的雙重損失，企業(yè)倒閉、裁員不可避免?！?br> 包明華表示，投資到物價傳導機制的不暢反映了兩個層次的問題，首先，我國貨幣政策的中間目標現(xiàn)為貨幣供應量，其宏觀調(diào)控效果由于時滯等原因并不理想，因此應在利率市場化的基礎上將利率作為中間目標。另一方面，我國的宏觀調(diào)控不應該單純依賴貨幣政策，如今正在實行的緊縮貨幣政策和擴張的財政政策正在互相抵消。