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■ 2005年4月,已經(jīng)沒有指標運行在紅燈區(qū)。工業(yè)增加值、發(fā)電量、工業(yè)企業(yè)銷售收入在趨熱的黃燈區(qū),固定資產(chǎn)投資、消費物價、進出口總額、社會消費品零售總額等4個指標在運行正常的綠燈區(qū),狹義貨幣量 M1、貸款總額和財政收入增長率在趨冷的淺藍燈區(qū),綜合計算,4月份綜合警情指數(shù)為50,已經(jīng)下滑到綠燈區(qū)的中部區(qū)域。
■ 2005年前4個月,經(jīng)濟運行的突出特點是,各種經(jīng)濟指標之間的關(guān)系存在不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象:在先行指數(shù)連續(xù)回升半年多之后,一致指數(shù)仍舊在下降；工業(yè)生產(chǎn)保持較高增速的情況下,其它一致指標的增速仍然處于較低水平；在出口繼續(xù)高速增長的同時,進口增速明顯下降,經(jīng)濟內(nèi)外不平衡的狀況加劇。如何看待這些似乎是相互矛盾的現(xiàn)象,成為把握經(jīng)濟運行態(tài)勢的關(guān)鍵。
■ 我們認為,盡管當前經(jīng)濟整體增長狀況較為理想,但在需求結(jié)構(gòu)上對外需的依賴程度偏大,國內(nèi)需求擴張的勢頭不夠強勁,目前從政策上應(yīng)該著力于改變內(nèi)外需不平衡的狀況,適當抑制外需擴張的勢頭,加大國內(nèi)需求擴張的步伐,保持經(jīng)濟快速穩(wěn)定增長。
一、當前經(jīng)濟運行值得關(guān)注的幾個特點
2005年前4個月,經(jīng)濟運行的一個突出特點是:在先行指數(shù)連續(xù)回升半年多之后,一致指數(shù)仍舊在下降。從圖1可以看出,先行合成指數(shù)自2004年6月達到谷底之后,近10個月以來保持上升趨勢,但一致合成指數(shù)自2004年3月達到峰值之后,連續(xù)13個月保持下降勢頭；在先行合成指數(shù)連續(xù)保持上升趨勢10個月之后,一致合成指數(shù)仍舊處于下降態(tài)勢,已經(jīng)超出了先行合成指數(shù)平均領(lǐng)先于一致合成指數(shù)5-7個月的時間。受商品房新開工面積、沿海港口貨物吞吐量和財政支出等指標增速下降的影響,經(jīng)過季節(jié)調(diào)整之后,先行擴散指數(shù)在2005年1月份下穿50%線,確認了先行合成指數(shù)短期波動的峰頂,此后繼續(xù)緩慢下降)。同時,受財政收入和M1增速下降的影響,一致擴散指數(shù)又出現(xiàn)小幅下降。
綜合計算,4月份綜合警情指數(shù)為50,已經(jīng)下滑到綠燈區(qū)的中部區(qū)域。
經(jīng)濟運行的另一個突出特點是:工業(yè)生產(chǎn)保持較高增速的情況下,財政金融指標的增速仍然處于較低水平。例如,經(jīng)過季節(jié)調(diào)整剔除季節(jié)要素和不規(guī)則要素之后,工業(yè)生產(chǎn)增速處于正常和趨熱區(qū)間的分界線附近,而M1增速位于趨冷區(qū)域的下部,財政收入增速甚至已經(jīng)跌落到偏冷區(qū)域的下沿,財政金融指標與工業(yè)生產(chǎn)存在明顯的反差。
在出口繼續(xù)高速增長的同時,進口增速明顯下降,經(jīng)濟內(nèi)外不平衡的狀況加劇。今年前4個月,我國外貿(mào)進出口總值達4149.2億美元,比去年同期增長23.3%。其中出口2180.5億美元,同比增長34%,繼續(xù)保持在30%以上的高位；進口1968.7億美元,同比增長13.3%,出口增速高于進口增速16.7個百分點。進出口增速的差距在一般貿(mào)易項下表現(xiàn)得更為突出。前4個月,我國一般貿(mào)易出口923.2億美元,同比增長39.6%；進口865.1億美元,同比增長5.6%；二者增速相差34個百分點。而從加工貿(mào)易進出口增速來看,出口1177.4億美元,同比增長29.7%；進口789.1億美元,同比增長22.6%；二者增速僅相差7.1個百分點。由于一般貿(mào)易進口與國內(nèi)需求的關(guān)系較為密切,一般貿(mào)易進、出口增速的差異,在一定程度上反映了國內(nèi)外經(jīng)濟平衡狀況。
二、經(jīng)濟運行特點是宏觀經(jīng)濟政策綜合作用的體現(xiàn)
2003年下半年以來,中央針對可能出現(xiàn)經(jīng)濟過熱的狀況,開始采取宏觀調(diào)控措施。2004年的宏觀調(diào)控措施以收縮信貸和土地供應(yīng)、保持人民幣匯率基本穩(wěn)定、加快人民幣匯率形成機制改革、減免農(nóng)業(yè)稅和完善出口退稅機制為基本內(nèi)容。2005年的政策以財政貨幣政策雙穩(wěn)健為主基調(diào)。這樣的政策組合在抑制國內(nèi)需求方面收到了一定的成效,但在抑制出口增長方面效果不太理想,同時,由于對外貿(mào)易順差擴大,進一步強化了人民幣升值預(yù)期,國內(nèi)外經(jīng)濟不平衡的矛盾有所加劇。
1、三大需求結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化,外需對經(jīng)濟增長的貢獻明顯提高。今年一季度我國GDP增幅達到9.4%,比去年同期低0.4個百分點,與上年全年基本持平。同去年一季度相比,經(jīng)濟增速變化不大,但GDP增長的三大需求結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯的變化。
目前經(jīng)濟雖然保持快速增長的勢頭,但由于過份依賴外部需求的拉動,這種格局使得內(nèi)外經(jīng)濟關(guān)系失衡,外部矛盾造成的壓力增大,一旦世界經(jīng)濟增長態(tài)勢發(fā)生變化,匯率政策發(fā)生調(diào)整,經(jīng)濟增長發(fā)生大落的危險性就可能增加。
2、財政、貨幣政策有利于引導(dǎo)資源向?qū)ν獠块T配置。出口高增長與財政貨幣政策的影響有一定關(guān)系,主要是使得資源向?qū)ν獠块T配置。2003年10月份開始清理出口退稅歷史欠賬,到2004年5月底共償付出口退稅歷史欠賬2874.9億元,其中2004年1至5月辦理歷年欠退稅1914億元,出口企業(yè)在短期內(nèi)得到如此大規(guī)模的資金,更加便利于組織貨源,這一因素與世界經(jīng)濟增長速度加快等因素結(jié)合在一起,使得出口保持高速增長。從貨幣政策來看,由于國有商業(yè)銀行收緊了信貸規(guī)模,生產(chǎn)活動面向國內(nèi)市場的企業(yè)獲得貸款的數(shù)量受到控制,但出口企業(yè)卻可以通過結(jié)售匯獲得大量資金,使得資金向?qū)ν獠块T配置,充裕的資金保證了出口的快速增長。
3、財政收入低速增長主要是由出口退稅激增所造成。2005年以來的工業(yè)生產(chǎn)增速與2004年年中大體相當,但財政收入增長要比2004年年中低得多。從2005年前4個月增值稅、營業(yè)稅和企業(yè)所得稅等主體稅種來看,都保持20%以上的增速。財政收入低速增長主要是由于進出口增速的差異和實際操作過程對統(tǒng)計數(shù)據(jù)的影響,使得2005年財政收入增速較之2004年同期大幅度下降,明顯大于兩個時期工業(yè)增速變化的差異。
由于出口增長大大快于進口增長,而出口退稅體現(xiàn)為財政收入的抵扣項,出口退稅增加,使得財政收入增速明顯下降,4月份當月出口退稅增加影響財政收入增速10個百分點。由于進口下降,使得海關(guān)代征兩稅增速下降,也影響到財政收入的增長。
可以說,將出口退稅列為財政收入抵扣項的統(tǒng)計方法,在一定程度上造成了財政收入增速較低的"假象"。如果不是將出口退稅列為財政收入的抵扣項,而是將出口退稅列為財政支出的一部分,那么2004年6月份之后的財政收支增速都將明顯提高。因為2004年6月份以后,為了保證出口退稅不發(fā)生新的拖欠,2004年1-5月份的出口退稅又集中在6月份之后償付,使得實際退稅額仍舊保持很大的規(guī)模,很高的增速。
影響2005年稅收和財政收入的另一個因素是農(nóng)業(yè)減稅的影響；國家稅務(wù)總局有關(guān)負責人前不久表示,2005年全國農(nóng)業(yè)稅收入將由2004年的232億元減少到15億元左右,減幅達93%,農(nóng)業(yè)稅收入的減少,也是影響財政收入增速的一個因素,盡管影響不是很大。