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扣除固定投資和消費中重復(fù)計算的部分，我們預(yù)測２００５年中國固定資產(chǎn)投資為８萬億，占GDP總量的４７％。這個比例仍然相當高，證明中國存在投資過度
　　我們預(yù)測，２００５年中國名義國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長１２％，以修正后的２００４年GDP數(shù)據(jù)計算，將達到１７９０６０億人民幣（２.２萬億美元）。
　　以支出法計算的GDP數(shù)據(jù)也同樣需要調(diào)整。中國政府公布２００４年以支出法計算的GDP，為１４２３９０億元，比生產(chǎn)法計算的數(shù)據(jù)高出４％。估計中國國家統(tǒng)計局將調(diào)高支出法計算的GDP數(shù)據(jù)，以便與生產(chǎn)法計算的GDP數(shù)據(jù)相匹配。
　?。玻埃埃的曛袊鳪DP為２.２萬億美元是合理的，其中固定投資占４７％，消費占４７.５％，經(jīng)常性項目盈余占５.５％。由此計算人均國民生產(chǎn)總值為１６７５美元。
　　但是此次調(diào)整并不能改變中國過度投資的事實。固定投資占GDP總值的４７％這一比例過高。微觀層面的生產(chǎn)能力過剩和較低的資本回報率，比宏觀的GDP數(shù)據(jù)更能反映投資過度的現(xiàn)狀。
需求總量被低估
　　我們預(yù)測２００５年中國名義GDP將增長１２％，以修正后的２００４年數(shù)據(jù)計算，將達到１７９０６０億人民幣（或２.２萬億美元），人均國民生產(chǎn)總值為１６７５美元。這與我們對微觀經(jīng)濟實體的觀測一致。
　　下面我們將作一簡略分析，闡述為什么２００５年中國GDP達到２.２萬億美元是合理的。分析數(shù)據(jù)部分來自于官方統(tǒng)計，部分來自于對微觀經(jīng)濟實體的調(diào)查。
　　為了有效說明，我們假設(shè)一個北京的出租車司機年收入３萬元，他（她）的配偶年收入１萬元。我們預(yù)計，這樣的三口之家每年可以有１萬元的剩余，也就是說年均消費３萬元（人均年消費１萬元）。上述的收入水平已經(jīng)略微高于城市人口收入的平均水平。
　　根據(jù)中國官方統(tǒng)計，２００４年城市人口為５.４２８億，在過去的２０年里平均每年增長４.７％。假設(shè)以這個速度繼續(xù)增長，２００５年中國城市人口將達到５.６８３億，基于剛才的假設(shè)，城市人口消費將達到５.７萬億元。
　　同樣根據(jù)官方統(tǒng)計，２００４年中國農(nóng)村人口為７.５７億，消費總量２３９１０億元，這個數(shù)字還是比較符合客觀事實的。我們預(yù)測的農(nóng)村人年均消費為城市人口的三分之一，即３３３３元，總量為２４９３０億元。
　　基于我們以上分析，我們可推測２００５年中國消費總量為８至８.２萬億元，較２００４年的７.５萬億元增長１０％是相當合理的。因此，中國需求總量被大幅度的低估。當然，我們無法證明中國消費總量確實遠遠大于公布的數(shù)據(jù)。
今年GDP２.２萬億美元
　　無法準確描述是因為目前中國有兩種固定資產(chǎn)投資的計算方法：基于支出法計算得出固定資產(chǎn)形成總值（GFCF），比國家統(tǒng)計局每季度公布的固定資產(chǎn)投資（FAI）要低。
　　兩種方法關(guān)鍵區(qū)別在于投資交易成本（比如資產(chǎn)購置成本就只計算在FAI指標內(nèi)，而不算在GFCF指標里）。另一方面，GFCF是理論上的固定資本形成凈值，F(xiàn)AI則不是。
　　從２００２年起，中國這兩個指標的差異就逐漸擴大。２００４年，GFCF是６２３５０億人民幣，F(xiàn)AI是７０４８０億人民幣。FAI的大部分數(shù)據(jù)都是由國有企業(yè)統(tǒng)計得出的，而許多政府官員和國有企業(yè)職工將個人的消費報銷，轉(zhuǎn)換成了投資項目。
　　單憑經(jīng)驗，至少要將FAI數(shù)據(jù)中的１０％剔除才能接近實際情況。而這１０％應(yīng)該計算在消費項目中。我們預(yù)計，２００５年中國統(tǒng)計局將公布FAI數(shù)據(jù)為８.８萬億人民幣，如果剔除應(yīng)計作消費的１０％，GFCF應(yīng)為８萬億人民幣。
　　預(yù)計２００５年，中國政府將公布的經(jīng)常性項目盈余為１３００億美元，或者１.１萬億人民幣。貿(mào)易盈余為１０００億美元，或８１００億人民幣。
　　總的來說，我們預(yù)測中國２００５年基于消費的GDP是１７至１７.２萬億人民幣（或２.１萬億美元），而中國政府公布的數(shù)據(jù)為１７.９萬億人民幣（２.２萬億美元）。考慮到數(shù)據(jù)的可靠性，兩者之間的差額并不大。另外，通過分析，我們認為第三產(chǎn)業(yè)在GDP所占份額并沒有被低估。事實上，如果沒有太大改變的話，２００５年中國GDP是２.２萬億美元是個相對樂觀的估計。　　
未改變過度投資
　　根據(jù)這樣的預(yù)測，中國２００５年GDP總值為１７至１７.２萬億人民幣，其中固定投資為８萬億，約占GDP總值的４７％。盡管這個比例與調(diào)整之前相比看起來小了很多，但仍然十分龐大。這也充分說明，中國明顯存在過度投資的現(xiàn)象。
　　另外，過度投資是一個微觀現(xiàn)象。正是由于微觀層面的生產(chǎn)能力過剩和較低的資本回報率，我們才深入分析宏觀數(shù)據(jù)，斷定中國過度投資。修正宏觀數(shù)據(jù)，并不能改變微觀層面的現(xiàn)實。
　　我們認為，在中國金融系統(tǒng)中，如果不創(chuàng)造不良資產(chǎn)，固定資產(chǎn)投資決不能保持在３５％以上。４７％與３５％之間的差額是２５００億美元，這就說明在統(tǒng)計上，中國需要將２５００億美元的投資轉(zhuǎn)成消費。
　　我們相信，迅速提高消費的唯一有效方式就是批準個人擁有國有資產(chǎn)。目前中國政府以國有企業(yè)、土地和礦產(chǎn)資源的形式擁有國有資產(chǎn)。據(jù)我們估計，如果政府能夠?qū)⑦@些資產(chǎn)股份化，分給中國老百姓，可以增加５％的消費量，也就是１０００億美元，這可以解決中國一半的結(jié)構(gòu)性失衡。
　　同時，中國也需要削減醫(yī)療和教育系統(tǒng)的隨意開支。醫(yī)療和教育都是國有壟斷機構(gòu)，通常會利用其地位而增加隨意的開支。因此醫(yī)療和教育系統(tǒng)的不確定性開支是阻礙消費增加的主要因素之一。在這兩個市場中引入私有化和競爭有利于提高GDP中的消費份額，可以解決中國另外１５００億美元的結(jié)構(gòu)性失衡問題?！　。ㄗ髡邽槟Ω康だ麃喬紫?jīng)濟學家）