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數(shù)據(jù)分析
總體消費增長繼續(xù)穩(wěn)中趨升
7月份社會消費品零售總額4209億元，比上年同月增長13.2％，其中城市消費品零售額2799億元，增長14.5％，縣及縣以下零售額1410億元，增長10.7%；1-7月社會消費品零售總額29458.2億元，同比增長12.9％，比上年同期加快4.6個百分點。盡管當月社會消費品零售總額同比增幅比6月份回落了0.7個百分點，但如果考慮到去年7月增長的基數(shù)相對于6月份抬高了1.5個百分點，那么，剔除非正常因素外的消費增長仍是加速的。消費增長的溫和加速與今年以來收入增長的加速有很大的關(guān)系。
近兩個月來，消費增長的緘鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了積極的變化，即農(nóng)村消費增長持續(xù)回升，城鄉(xiāng)消費增長的差距有逐步的跡象
從4月開始，縣及縣以下地區(qū)消費增長逐步加快，到7月份已連續(xù)三個月增幅超過10％，7月份縣及縣以下社會消費品零售總額為1410.0億元，同比增長10.7％，比上年同期加快4.2個百分點，1-7月累計縣及縣以上社會消費品零售總額為9843．4億元，同比增長9.3％，比上年同期加快3個百分點。更為可喜的變化是近幾年城鄉(xiāng)消費增長差距逐步擴大的趨勢最近得到了一定的改善，7月份，城市和縣及縣以下全社會消費品零售總額增幅的相差4.8個百分點，比4-6月份連續(xù)三個月差距擴大到5.2個百分點以上有明顯縮小，其中增長率差距最大的是5月份，兩者相差接近10個百分點。
從消費的商品結(jié)構(gòu)看，傳統(tǒng)消費品消費增長保持平穩(wěn)，而新的消費熱點在短期內(nèi)出現(xiàn)了一定的分化
限額以上批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)商品各類零售產(chǎn)品中，石油及制品類、通訊器材類和文化辦公用品類消費繼續(xù)保持20％的高增長，而汽車類和建筑裝潢類產(chǎn)品受市場需求變化和宏觀調(diào)控政策的影響，近兩個月以來增長有明顯放慢趨勢。7月份汽車消費僅增長9％，在6月份增幅大幅回落的基數(shù)上又回落了10個百分點以上，出現(xiàn)了增幅連續(xù)三個月大幅下降的局面，表明汽車消費正在由前兩年多的爆發(fā)性增長階段向一般的高增長階段轉(zhuǎn)換。建筑裝潢類產(chǎn)品的消費受房地產(chǎn)市場自發(fā)回落和宏觀調(diào)控政策兩方面的影響，增幅也呈相當明顯的回落走勢。
分銷售行業(yè)看，餐飲業(yè)零售總額增長繼續(xù)乙保持穩(wěn)定回升趨勢。7月份餐飲業(yè)零售額581億元，增長21.4％，大大快于批發(fā)零售業(yè)零售額的增長，7月份后者比上年同月增長12.4％。
居民消費價格指數(shù)繼續(xù)趨升，但環(huán)比持續(xù)下降．顯示繼續(xù)上升的動力不足
7月份全國居民消費價格總水平比去年同月上漲5.3％，比上月又上升了0.3個百分點，1-7月累計CPI增長3.8％，比上年同期加快3.3個百分點。但我們認為上升的動力不足，原因是：(1)CPI的環(huán)比增長率繼續(xù)下降，本月下降O.2％，盡管這比6月份的降幅有所放慢，但已經(jīng)是持續(xù)3個月下降。這一情況表明，價格總水平在5-7月份是持續(xù)下降的。(2)今年4季度以來的居民消費價格指數(shù)的上升主要是食品類價格大幅上漲所引起的，食品價格上漲對CPI的推動作用達到了80％以上，而食品價格的大幅上漲是對前期該類產(chǎn)品價格超跌的合理回歸，或者講糧食等農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲是非經(jīng)濟內(nèi)在增長因素的推動，如果剔除食品價格因素，目前CPI增長到目前還不足1％。(3)生產(chǎn)資料價格指數(shù)、投資品價格指數(shù)和工業(yè)出廠價格指數(shù)增長都正在呈現(xiàn)見頂回落的態(tài)勢。到今年7月份，生產(chǎn)資料價格指數(shù)同比增幅已連續(xù)3個月低于15％，回落趨勢明顯。投資品價格二季度為6.8％，比一季度回落0.7個百分點。而工業(yè)品出廠價格7月份增長6.4％，與上月持平，不再加速增長。
分地區(qū)看，全國31個省(區(qū)、市)的居民消費價格均比去年同月上漲，上漲幅度在2.4％-7.5％之間。其中，漲幅較大的地區(qū)有：河南上漲7.5％、云南上漲7.4％、廣西上漲6.5％。
從產(chǎn)品的價格結(jié)構(gòu)看。前期一些過熱行業(yè)產(chǎn)品價格大幅上升的勢頭在明顯減弱
如盡管原材料購進價格指數(shù)仍在上升，但其中黑色金屬和有色金屬兩類產(chǎn)品的價格指數(shù)自4月份后明顯回落，6月份分別增長21.7％和20.5％，分別比高點的4月份回落3.1個百分點和1.6個百分點。建筑材料和農(nóng)副產(chǎn)品的購進價格指數(shù)增長也趨于回落?？傮w原材料購進價格的繼續(xù)上升主要是因為時滯因素的作用和燃料動力價格的繼續(xù)上升。6月份燃料動力購進價格指數(shù)同比增長9.4％，比上月加快3.4個百分點。
工業(yè)品出廠價格指數(shù)增長趨子穩(wěn)定，增長動力減弱
其呈現(xiàn)三個明顯特點：一是全部工業(yè)品中生產(chǎn)資料價格指數(shù)增幅放慢，7月份同比增幅僅比6月上升0.1個百分點，而6月份則比5月份上升1個百分點。二是生活資料價格增長在連續(xù)三個月接近2％后開始回落，7月份生活資料價格指數(shù)同比增長1.4%，比上月回落0.4個百分點。三是在工業(yè)品出廠價格指數(shù)增長中，下游產(chǎn)品的價格指數(shù)趨于回落。7月份在生產(chǎn)資料價格指數(shù)中加工工業(yè)品價格指數(shù)增長4.7％，已第一次從前期5％以上的平臺上回落，比最高點的5月份5.2％回落了0.5個百分點。在生活資料價格指數(shù)中，價格上漲出現(xiàn)了整體性的回落，其中一般日用品回落幅度最大，7月增長1.5％，比上月回落0.4個百分點。而耐用消費品負增長的幅度進一步拉大，7月份耐用消費品價格指數(shù)同比下降4.1％，比上月跌幅加大0.8個百分點。這一情況說明，最終消費品受上游產(chǎn)品(生產(chǎn)資料)價格上漲的成本推動因素的作用明顯減弱，市場供大于求的格局是阻礙這一價格傳遞的關(guān)鍵．成本上漲只會增加企業(yè)的經(jīng)營成本、減少企業(yè)的利潤，難以轉(zhuǎn)嫁，這是中國市場的現(xiàn)實，我國總體商品市場仍然是供大于求的格局。
另外，全國土地價格指數(shù)和房量銷售價格指數(shù)繼續(xù)上升
1-6月全國土地交易指數(shù)同比上升11.5％，分別比一季度和去年同期加快4個和4.4個百分點；全部房屋銷售價格同比增長10.4%，分別比一季度和去年同期加快2.7個和5.4個百分點。
趨勢預(yù)測
糧食價格將繼續(xù)呈穩(wěn)中回落的態(tài)勢
自4月份以來，盡管糧食價格同比仍持續(xù)保持30％以上的高增長，但同比增幅逐月小幅回落，7月份增長31.8％，比4月份的高點33．9％回落2．1個百分點。這種趨勢在三季度和四季度將會繼續(xù)，特別是四季度將會明顯回落，主要是因為：(1)夏糧的豐收和秋糧預(yù)期的明顯增產(chǎn)將抑制糧食價格上漲的空間。占70％以上秋糧的播種面積明顯擴大以及今年夏天的氣候條件較好等，為秋糧的豐收奠定了良好基礎(chǔ)。(2)基數(shù)影響。去年四季度糧價開始明顯上升，10-12月平均上漲了9.1％，即使今年四季度糧食絕對價格不變，那么今年四季度糧食價格同比也應(yīng)比前三個季度回落7-8個百分點。
由于因糧食的大幅上漲而帶動的食品類價格上漲是造成本輪物價上升的主因，因此，隨著糧價增長的放慢或回調(diào)．三季度以后CPI上漲的壓力將明顯減輕
目前繼續(xù)保持5％主要是時滯因素的作用。我們預(yù)計CPI上漲壓力將減輕還有其他方面的理由：(1)生產(chǎn)資料價格指數(shù)增幅的持續(xù)放慢，將會在經(jīng)過半年左右的時滯后對CPI形成向下的拉力。即四季度即使沒有糧價上漲放慢或回調(diào)的影響，CPI增幅也會下降。(2)一年來，價格已經(jīng)基本完成了一輪從糧價和生產(chǎn)資料價格的明顯上漲到最終消費品價格回升的完整傳導(dǎo)鏈，即因去年生產(chǎn)資料價格和糧價的上漲而引起的總體價格上升效應(yīng)已較充分體現(xiàn)。人們應(yīng)該擔(dān)心的不是物價的繼續(xù)上升，而是合理的價格回升是否能夠得到保障，我們以為，明年有可能出現(xiàn)輕度通貨緊縮的風(fēng)險。(3)最近幾年商品房價格的過度膨脹負效應(yīng)將會顯現(xiàn)，即因房價上漲過多而消耗了過多的購買力，從而抑制其他消費需求的增長，可能對價格上漲起短期促進而長期抑制的作用。(4)最近幾個月來韻廣義和狹義貨幣供應(yīng)量增幅的明顯放慢，也會使物價上漲的壓力趨于減輕。M1和M2增長分別在上月雙雙回落到16.2％后，7月份繼續(xù)回落到16％以下，這有利于價格增幅的回落。
總之，我們認為.CPI上漲的拐點將在三季度出現(xiàn)，需要注意的是要防止價格結(jié)構(gòu)的扭曲繼續(xù)發(fā)展。（國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所）