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2月份以來(lái),紐約商品交易所近期月份交貨的原油期貨合約連創(chuàng)新高,并一舉沖破57美元大關(guān),使寄望油價(jià)回落的善良人們的希望再度落空。那么,是什么因素導(dǎo)致油價(jià)經(jīng)過(guò)2004年大幅上漲以后,目前仍然屢創(chuàng)新高呢?
不斷膨脹的需求
2000年美國(guó)股市泡沫破滅以后,美聯(lián)儲(chǔ)試圖通過(guò)連續(xù)的降息來(lái)穩(wěn)定股市。在低利率的刺激下,股市大幅反彈,美國(guó)國(guó)內(nèi)需求大幅度膨脹,導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目赤字不斷攀高,美元隨之大幅貶值。
在美元大幅貶值及美元持續(xù)低利率情況下,其他國(guó)家試圖穩(wěn)定貨幣,不得不隨之降息,從而使得世界各國(guó)貨幣的利率維持在較低水平,造成了全球性的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與房地產(chǎn)泡沫。2004年全球經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)出了5%的新高,大多數(shù)國(guó)家房地產(chǎn)與五年前相比上漲了50%。同時(shí)對(duì)原油的需求也持續(xù)高漲。根據(jù)國(guó)際能源組織的估計(jì),2004年全球日均需求上升了250萬(wàn)桶,2005年將上升181萬(wàn)桶。
言行不一的歐佩克
歐佩克作為全球最重要的原油供給方,占據(jù)著全球40%的市場(chǎng)份額,其一舉一動(dòng)勢(shì)必左右著國(guó)際原油價(jià)格的走勢(shì)。更為嚴(yán)峻的是,目前歐佩克以外的其他國(guó)家原油生產(chǎn)大多過(guò)了盛產(chǎn)期,這將進(jìn)一步凸顯歐佩克在原油供給中的地位。
從過(guò)去一年來(lái)歐佩克的舉動(dòng)來(lái)看,在油價(jià)上漲的過(guò)程中,歐佩克先是將油價(jià)區(qū)間調(diào)整為22美元至28美元,在原油價(jià)格接近40美元之際,歐佩克卻又一再表示要限產(chǎn)保價(jià)。而在當(dāng)前油價(jià)創(chuàng)出56美元新高之際,歐佩克在實(shí)際產(chǎn)量超過(guò)2950萬(wàn)桶的情況下,只是象征性地將法定配額增產(chǎn)50萬(wàn)桶,達(dá)到2750萬(wàn)桶,真讓人摸不著頭腦。
筆者早已指出,在美元持續(xù)貶值的情況下,歐佩克寧愿把石油當(dāng)成外匯儲(chǔ)備來(lái)使用,歐佩克已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了維持國(guó)際原油價(jià)格穩(wěn)定的初衷,高油價(jià)成為其首要的利益需要。經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)著名的名言:"如果存在單一的國(guó)家或者組織在某個(gè)領(lǐng)域具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì),則世界其他國(guó)家將作為一個(gè)整體而付出重大代價(jià)",用這句話來(lái)概括歐佩克之對(duì)于石油是最恰當(dāng)不過(guò)了,同樣這句話也可以用來(lái)概括美國(guó)之對(duì)于美元。從這個(gè)層面來(lái)看,美國(guó)要在中東推行民主化是有其合理性的,只是推行的方式不正確。
不負(fù)責(zé)任的美國(guó)
2004年以來(lái),在國(guó)際油價(jià)迭創(chuàng)新高的過(guò)程中,美國(guó)政府幾乎連口頭干預(yù)也沒(méi)有。一些政府官員甚至表示當(dāng)前的高油價(jià)既不會(huì)對(duì)美國(guó),也不會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成較大影響。而事實(shí)上,2004年美國(guó)在原油上的逆差與2003年相比擴(kuò)大了1000億美元。相反,美國(guó)卻對(duì)最近韓、日要減少美元外匯儲(chǔ)備的表示大動(dòng)干戈。
很明顯,高油價(jià)的承擔(dān)者是大量持有美元儲(chǔ)備的世界各國(guó),美國(guó)只是承擔(dān)了其中的一小部分。另一方面,當(dāng)前國(guó)際原油產(chǎn)業(yè)的集中度非常高,石油巨頭控制了全球近80%的原油儲(chǔ)備,其中相當(dāng)一部分是美國(guó)的石油巨頭。原油價(jià)格的高漲給這些公司帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)。
當(dāng)前高油價(jià)在很大程度上是高度投機(jī)的結(jié)果。在美國(guó)股市存在巨大泡沫之時(shí),巴菲特們?cè)僖舱也坏街档猛顿Y的公司了,聯(lián)手石油巨頭、美國(guó)政府和歐佩克推高油價(jià)是其必然的選擇。對(duì)于期貨稍有了解的人都知道,期貨的多頭比期貨的空頭總是處于有利的地位。因?yàn)槠谪浀亩囝^可以通過(guò)囤積現(xiàn)貨來(lái)逼倉(cāng)獲利。所以,當(dāng)前的原油價(jià)格可以說(shuō)是石油巨頭與金融巨頭聯(lián)合操縱的結(jié)果,而有能力對(duì)原油囤積居奇行為進(jìn)行打擊的美國(guó)卻一直袖手旁觀。
伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的預(yù)期
中東地區(qū)的不穩(wěn)定從來(lái)就是推動(dòng)油價(jià)波動(dòng)的重要因素。第一次和第二次石油危機(jī)就是最典型的反映。今年以來(lái)伊朗核危機(jī)愈演愈烈,對(duì)于美國(guó)動(dòng)武的威脅,促成了伊朗與敘利亞的軍事聯(lián)盟,也促成了伊朗重返歐佩克。
與此同時(shí),美國(guó)也已經(jīng)在軍事上與日本結(jié)盟,希望在聯(lián)合國(guó)框架下解決伊朗核危機(jī)的努力奏效的可能性越來(lái)越小。因此,伊朗核危機(jī)正在成為推動(dòng)油價(jià)上漲的因素。
大幅上漲可能性不大
"上帝欲其滅亡,必先使其瘋狂"。無(wú)疑當(dāng)前的高油價(jià)是一個(gè)泡沫,但這個(gè)泡沫什么時(shí)候破滅取決于各方的承受力。只有當(dāng)世界各國(guó)普遍感到高油價(jià)成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸,他們才會(huì)采取大幅提高利率來(lái)抑制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì),高油價(jià)的泡沫才會(huì)破滅。關(guān)鍵取決于美國(guó),但美國(guó)就是不愿大幅升息。另一方面,借用索羅斯的反身性理論,筆者得出"高油價(jià)將導(dǎo)致戰(zhàn)爭(zhēng)"的結(jié)論。當(dāng)前,美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要一個(gè)替罪羊,美國(guó)需要一個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)借口。而"高油價(jià)"是非常合適的借口。
在伊朗核危機(jī)沒(méi)有解決之前,油價(jià)預(yù)計(jì)將一直維持高位,雖然不斷創(chuàng)出新高,但大幅上漲的可能性并不大。而一旦美國(guó)去干預(yù)油價(jià),油價(jià)就會(huì)大幅下跌。 （上海交大管理學(xué)院副教授 沈思瑋）