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中國(guó)人民銀行于近日公布的《2003年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中透露，2003年前8個(gè)月我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比持續(xù)小幅正增長(zhǎng)，但從9月份開(kāi)始快速上升，同比增幅在12月已經(jīng)高達(dá)3．2％。據(jù)初步估算，2004年同比價(jià)格上漲的翹尾因素為2．2％，也就是說(shuō)，2004年即使沒(méi)有任何新的漲價(jià)，全年物價(jià)上漲也會(huì)達(dá)到2．2％。
全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平指數(shù)，即CPI。所謂CPI，是指用來(lái)衡量居民購(gòu)買(mǎi)的一籃子商品和服務(wù)價(jià)格變化的指標(biāo)，這一指標(biāo)通常是被用做衡量通貨膨脹率的核心觀察指標(biāo)之一。一般來(lái)說(shuō)，CPI為負(fù)值，則顯示有通貨緊縮，反之則是通貨膨脹。而國(guó)際上通常認(rèn)為CPI在0至1％之間為正常值。
如今，中國(guó)的CPI已達(dá)到2．2％，是否已經(jīng)出現(xiàn)通貨膨脹，老百姓存在銀行里的錢(qián)會(huì)不會(huì)因?yàn)槔⒌植簧贤ㄘ浥蛎泴?duì)它的“侵蝕”而貶值？
存錢(qián)越多流失越多？
2003年以前，我國(guó)的物價(jià)指數(shù)同比增幅一直為負(fù)增長(zhǎng)，從2003年1月開(kāi)始由負(fù)轉(zhuǎn)正，并在年末上升至3．2％，今年1月份繼續(xù)保持在這一水平。與此相對(duì)應(yīng)的是，自2002年2月21日降息后，人民幣存款利率水平一直保持穩(wěn)定，處于改革開(kāi)放20年來(lái)的最低水平。按照有關(guān)金融學(xué)知識(shí)，影響銀行存款實(shí)際收益率的兩個(gè)指標(biāo)是同期物價(jià)指數(shù)與存款利率。記者算了一筆賬，以一年期存款利率1．98％為例，考慮20％利息所得稅的因素，實(shí)際利率為－1．616％（即1．98％×0．8－3．2％）。它意味著將100000元存進(jìn)銀行，1年后它的實(shí)際價(jià)值變成了98384元，1616元白白“蒸發(fā)”。再以目前最長(zhǎng)期限五年期存款利率2．79％計(jì)算，實(shí)際利率仍為－0．968％，這意味著自1996年以來(lái)，中國(guó)首次出現(xiàn)所有存款實(shí)際負(fù)利率的狀況。
“嚴(yán)格來(lái)講，我國(guó)目前的確已進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。”國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所財(cái)政金融研究室助理研究員劉國(guó)艷接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，但這并不意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)通貨膨脹。她分析說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)于1996年實(shí)現(xiàn)軟著陸，從1992年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱趨勢(shì)得到有效遏制，此后國(guó)家采取措施放慢了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，但由于受1997年開(kāi)始的亞洲金融危機(jī)影響，開(kāi)始實(shí)施積極的財(cái)政貨幣政策，通過(guò)發(fā)行國(guó)債和進(jìn)行利率下調(diào)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從2003年開(kāi)始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度提升。
劉國(guó)艷告訴記者，我國(guó)預(yù)計(jì)2004年全年CPI將上漲3％左右，其中翹尾因素影響CPI上漲2．2個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素和政策性調(diào)價(jià)因素估計(jì)會(huì)影響CPI上漲約1個(gè)百分點(diǎn)，因此2004年我國(guó)物價(jià)上漲壓力很大，但并不能因此就斷定出現(xiàn)通貨膨脹。因?yàn)閺氖袌?chǎng)發(fā)展的歷史來(lái)看，目前的通貨膨脹水平遠(yuǎn)未達(dá)到1996年之前的水平。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川已在“兩會(huì)”上表示，雖然消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）有所上升，但還不到要調(diào)利率的程度。3月份人民銀行沒(méi)有打算提高銀行利率，以后是否會(huì)提高利率還要看中國(guó)人民銀行采取的措施能不能抑制物價(jià)指數(shù)的進(jìn)一步上揚(yáng)。
　 負(fù)利率對(duì)居民影響不大
進(jìn)入負(fù)利息時(shí)代是不爭(zhēng)的事實(shí)，但是銀行前面并沒(méi)有擠滿(mǎn)取錢(qián)的人。出于多年的理財(cái)習(xí)慣，大多數(shù)居民還是選擇把錢(qián)存在銀行里。記者從北京的幾家銀行了解到，今年以來(lái)，存款的居民還是源源不斷，銀行的個(gè)人存款額一直在不斷攀升。
“錢(qián)在縮水，我們?yōu)槭裁锤杏X(jué)不到，人們還是習(xí)慣往銀行里存錢(qián)”。社科院金融研究所研究員易憲容向記者分析，負(fù)利息只是一些學(xué)者通過(guò)專(zhuān)業(yè)公式測(cè)算出來(lái)的，物價(jià)指數(shù)與銀行利率之間的差距并不大，短期內(nèi)還達(dá)不到動(dòng)搖居民儲(chǔ)蓄習(xí)慣的程度。對(duì)居民造成影響與否要看哪些商品的價(jià)格上漲了，哪些商品持平，哪些下降，而這些商品里哪些又是日常老百姓需要經(jīng)常消費(fèi)的。
易憲容認(rèn)為，盡管在去年第三季度以來(lái)CPI受食品價(jià)格影響而快速上漲，但主要表現(xiàn)在生產(chǎn)品的價(jià)格上漲快于消費(fèi)品價(jià)格的上漲。如去年商品零售價(jià)格下降0．1％，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)上漲2．2％，而其中，原材料、動(dòng)力、燃料價(jià)格等初級(jí)和中間產(chǎn)品價(jià)格漲幅高于最終產(chǎn)品，購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅高于出廠(chǎng)價(jià)格；生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅高于消費(fèi)資料價(jià)格漲幅；房地產(chǎn)價(jià)格和固定資產(chǎn)投資價(jià)格上漲較快，而結(jié)構(gòu)性?xún)r(jià)格上漲對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的影響是相當(dāng)不確定性。
盡管利率低微，中國(guó)居民還是最終選擇把錢(qián)放在銀行里。一是中國(guó)人傳統(tǒng)的憂(yōu)患意識(shí)，為支付將來(lái)的生活開(kāi)銷(xiāo)或應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)作準(zhǔn)備。買(mǎi)房、買(mǎi)車(chē)、子女上學(xué)、養(yǎng)老、醫(yī)療都需要平時(shí)的儲(chǔ)蓄積累做后盾。其次是目前個(gè)人理財(cái)?shù)那廓M窄，大家認(rèn)為既然投資有風(fēng)險(xiǎn)，還是放在銀行里保險(xiǎn)。因此實(shí)際意義的負(fù)利率時(shí)代和人們的日常生活還相去甚遠(yuǎn)。