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2004年6月30日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率調(diào)高0.25個百分點至1.25%，這是美聯(lián)儲4年來首次提高利率。美聯(lián)儲提升利率的主要原因：一是美國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)良好態(tài)勢；二是就業(yè)狀況明顯改善，3月—5月，各月的就業(yè)人數(shù)增長均超過20萬；三是在低利率的刺激下，美國的消費支出也開始升溫，5月份美國的個人消費開支環(huán)比增長高達(dá)1%；四是通貨膨脹壓力加大，今年前5個月，美國消費價格上漲高達(dá)5.1%，剔除能源和食品價格的核心消費價格也上漲了2.9%。今年下半年，美聯(lián)儲有望繼續(xù)提高利率。但考慮到對經(jīng)濟復(fù)蘇和就業(yè)增長的影響，除非出現(xiàn)物價大幅上漲等情況，美聯(lián)儲提升利率的步伐不會太快。預(yù)計美聯(lián)儲將以每次0.25個百分點的速度提升利率，美國聯(lián)邦基金利率今年底可能升至2%以上。
自從去年6月將基本利率降至歷史最低的2%以來，歐洲央行的貨幣政策始終感受到來自各方面的壓力，一直處于左右為難的境地，因為其無論加息還是降息都缺乏足夠充分的理由。加息理由方面：一是由于近期油價大幅上揚，歐元區(qū)通貨膨脹率從4月份的2%升至5月份的2.5%，已經(jīng)超過了2%的監(jiān)控指標(biāo)；二是受全球經(jīng)濟增長提振，采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)9個月保持升勢，表明歐元區(qū)經(jīng)濟活動日趨活躍。降息理由方面：一是歐元區(qū)國家的經(jīng)濟復(fù)蘇依然較弱；二是歐元區(qū)失業(yè)率高達(dá)9%，與其他國家相比差距較大。預(yù)計在新的證據(jù)打破平衡之前，歐洲央行近期的貨幣政策將保持穩(wěn)定。在全球貨幣政策收緊和原油價格上漲的大背景下，歐洲央行中長期內(nèi)加息的可能性較大。

英國央行在收緊貨幣政策方面的動作最為頻繁。今年6月10日，英格蘭銀行決定把基本利率提高0.25個百分點至4.5%，這成為該行自去年11月以來連續(xù)第四次提高利率，利率升幅累計已達(dá)1個百分點。英格蘭銀行加息主要是為了控制消費信貸的強勁增長以及房屋價格的大幅攀升。據(jù)預(yù)測，英格蘭銀行可能繼續(xù)收緊貨幣政策，年底英國基本利率有可能達(dá)到5%的水平。
為刺激經(jīng)濟和治理通縮，日本央行近年來始終執(zhí)行“零利率”的寬松貨幣政策。2004年1月20日，日本央行再次做出放松貨幣政策的決定，將其貨幣基礎(chǔ)目標(biāo)調(diào)高至30-35萬億日元。此后，日本央行還決定在必要時候繼續(xù)投放充足現(xiàn)金流，而不管其設(shè)定的目標(biāo)。雖然今年日本經(jīng)濟展現(xiàn)難得的強勁走勢，但由于多年來的通貨緊縮陰影，日本央行始終不敢貿(mào)然提高利率，并多次表示將堅決執(zhí)行定量的寬松貨幣政策，直到日本的通貨膨脹成為經(jīng)濟持續(xù)增長的有利因素。預(yù)計日本央行年內(nèi)仍將維持寬松的貨幣政策。
美元逐步走穩(wěn)歐元漲勢放緩
美元逐步走穩(wěn)，歐元漲勢放緩，英鎊強勢依舊，日元前景看好。自2002年1月底開始，美元匯率開始持續(xù)大幅下滑。2004年1月9日，美元指數(shù)收于83.29點，創(chuàng)歷史最低紀(jì)錄，與最高點相比跌幅高達(dá)26%。美元匯率當(dāng)時下滑的主要原因：一是美國經(jīng)濟增長速度有所下降；二是美聯(lián)儲的連續(xù)降息效果顯現(xiàn)；三是美國政府為刺激出口而實際采取的弱勢美元政策。此后，美元匯率開始在震蕩中逐步回升。刺激美元向上的力量主要有：一是美國經(jīng)濟開始恢復(fù)增長，二是失業(yè)率等經(jīng)濟指標(biāo)顯著好轉(zhuǎn)，三是美聯(lián)儲已經(jīng)開始逐步提升利率。截至6月30日，美元指數(shù)收于87.23點，與去年底相比上漲了2.9%。在美國經(jīng)濟復(fù)蘇和利率回升的大背景下，預(yù)計美元匯率走勢將保持穩(wěn)健。
2002年以來，歐元兌美元持續(xù)上揚。2004年1月9日，歐元匯率創(chuàng)下了1.2853美元/1歐元的歷史新高。此后，歐元匯率開始逐步回落，主要原因在于歐元區(qū)經(jīng)濟增長相對疲弱，短期內(nèi)提高利率的可能性不大，而從其技術(shù)走勢上看也有回調(diào)的要求。截至6月30日，歐元兌美元匯率收于1.2179美元/1歐元，與去年底相比下跌3.3%。隨著美聯(lián)儲升息政策的逐步到位，預(yù)計歐元匯率繼續(xù)大幅上揚的可能性不大。
近年來，在各主要貨幣中，英鎊的走勢最為強勁，這種勢頭一直延續(xù)到今年初。今年2月17日，英鎊匯率收于1.9045美元/1英鎊，創(chuàng)幾十年以來的新高。英鎊之所以走勢強勁，主要是因為受到英國經(jīng)濟增長態(tài)勢良好，英國央行多次上調(diào)利率也給英鎊帶來了很大支持。2月份以后，受到技術(shù)壓力的影響，英鎊匯率小幅回調(diào)。截至6月30日，英鎊匯率收于1.8126美元/1英鎊，比去年底上漲1.6%。隨著英國經(jīng)濟繼續(xù)增長，以及英國央行持續(xù)升息行為，預(yù)計英鎊匯率將繼續(xù)保持強勢。
2003年以來，日元兌美元也走勢強勁。雖然日本政府為了擴大出口，多次入場干預(yù)壓低日元，但是日元的上漲勢頭依然迅猛，并于2004年4月1日創(chuàng)下103.7日元/1美元的新高。此后，雖然受到美聯(lián)儲升息預(yù)期影響，日元匯率大幅下挫，但在5月中旬又有所反彈。截至6月30日，日元匯率收于109.43日元/1美元，與去年底相比下跌2.1%。在日本經(jīng)濟出現(xiàn)多年罕見的強勁復(fù)蘇的背景下，預(yù)計下半年日元匯率將會有較好的表現(xiàn)。
全球股市呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢
2003年下半年開始，全球股市在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的帶動下強勁上揚。進(jìn)入2004年，全球股市的強勁上漲步伐有所放緩，震蕩幅度開始加劇。隨著禽流感疫情、恐怖主義威脅、巴以關(guān)系惡化、伊拉克政局不穩(wěn)和油價大幅上漲等問題的陸續(xù)出現(xiàn)，全球股市分別在3月和5月發(fā)生了兩次較大的回調(diào)。然而，世界經(jīng)濟的總體環(huán)境仍然良好，企業(yè)盈利狀況優(yōu)化，就業(yè)狀況也有明顯改善。5月下旬開始，全球股市再次強勁上揚。截至6月30日，與去年底相比，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.6%，金融時報歐洲300指數(shù)上漲4.2%，英國金融時報100指數(shù)小幅下跌0.3%，日本日經(jīng)225指數(shù)則大幅上揚11.1%。預(yù)計在震蕩中上漲將是今年全球股市的主調(diào)。
原油價格將維持高位
2003年9月以來，國際原油價格強勁上揚，這種勢頭一直延續(xù)到今年上半年。2004年5月24日，美國德州低硫輕質(zhì)原油價格收于42.03美元/桶，歐洲北海布倫特原油價格收于39.22美元/桶，均創(chuàng)十幾年來的最高水平。2004年5月21日前的一周，歐佩克七種市場監(jiān)督原油平均價格達(dá)到了35.977美元/桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了歐佩克組織規(guī)定的28美元/桶的油價浮動上限。此后，原油價格有所下跌。截至6月底，美國德州低硫輕質(zhì)原油價格收于36.92美元/桶，與去年底相比上漲13.6%；歐洲北海布倫特原油價格收于33.22美元/桶，與去年底相比上漲9.64%；歐佩克七種市場監(jiān)督原油平均價格收于33.051美元/桶，與去年底相比上漲高達(dá)16.71%。
油價大幅上漲的主要原因：一是歐佩克年初曾在不恰當(dāng)?shù)臅r機推出限產(chǎn)措施；二是在世界經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，世界各國的原油需求旺盛；三是中東局勢日趨緊張，恐怖襲擊威脅依然存在；四是市場投機行為猖獗。高油價已成為全球經(jīng)濟發(fā)展的隱憂，它會增加企業(yè)成本，減少盈利，也會推動通貨膨脹，其結(jié)果都會抑制經(jīng)濟增長。據(jù)國際貨幣基金組織估計，油價在一年內(nèi)若上漲15美元，將使世界經(jīng)濟增長率減少1個百分點。
為平抑石油價格，歐佩克終于在6月3日做出分階段增產(chǎn)決定：從7月1日起，每天增產(chǎn)200萬桶；如果有必要，從8月1日起每天再增產(chǎn)50萬桶。通過以上措施，使歐佩克的原油日產(chǎn)提高到2600萬桶。雖然歐佩克組織采取了增產(chǎn)政策，但是其實際石油增量供應(yīng)能力已經(jīng)不大，再加上地緣政治緊張局勢及市場投機行為等多種因素的影響，近期國際油價不太可能大幅下降。預(yù)計年內(nèi)國際原油價格仍將處于35美元/桶的高位徘徊。