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中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會國民經(jīng)濟(jì)研究所中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析報(bào)告顯示——九月：生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅增大 貿(mào)易收支逆差轉(zhuǎn)為順差
9月份，固定資產(chǎn)投資的增長速度基本穩(wěn)定并有所下降，進(jìn)口的增長速度大大趨緩，大多數(shù)金融指標(biāo)的增長率回落幅度較大，居民消費(fèi)價(jià)格的漲幅回落，但生產(chǎn)資料的價(jià)格上漲的幅度仍然較大。綜合各方面因素看，經(jīng)濟(jì)仍在延續(xù)回落的走勢。
工業(yè)增長速度基本穩(wěn)定
9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長16.1%，增幅比前兩個(gè)月略有提高，但比二季度低1.5個(gè)百分點(diǎn)。從其走勢看，近幾個(gè)月的增長速度趨于穩(wěn)定，但其未來趨勢仍是回落的可能性較大，理由有兩個(gè)：一是貨幣政策始終保持較強(qiáng)的緊縮力度；二是出口總額增長速度的回落趨勢已逐漸顯現(xiàn)。這兩個(gè)因素對工業(yè)增長速度的不利影響相當(dāng)大。
居民消費(fèi)價(jià)格漲幅穩(wěn)定
9月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲5.2%，商品零售價(jià)格總水平上漲4.3%，兩者的漲幅均比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度很小。消費(fèi)價(jià)格在目前階段上趨于穩(wěn)定，主要是由于糧食價(jià)格上漲的因素逐步趨于消失。但是另一方面，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲對消費(fèi)品價(jià)格的壓力，卻可能在今后一段時(shí)間內(nèi)有所加大。
生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅增大
9月份，工業(yè)品出廠價(jià)格總水平比去年同月上漲7.9%，漲幅比上月份增大1.1個(gè)百分點(diǎn)，主要是石油及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲所致。其中生產(chǎn)資料出廠價(jià)格上漲10.2%，漲幅比上月增大1.2個(gè)百分點(diǎn)。考慮到國際市場的原油價(jià)格仍在上漲，而我國相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整有一定的滯后期，因此這一因素仍會在未來幾個(gè)月對工業(yè)品出廠價(jià)格以至消費(fèi)品價(jià)格產(chǎn)生影響。
貿(mào)易收支由逆差轉(zhuǎn)為順差
9月份，我國出口總額同比增長33.1%，增幅比二季度回落4個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口總額增長22.1%，增幅比二季度回落20.9個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月貿(mào)易順差49.9億美元，累計(jì)為39.3億美元。從消除隨機(jī)因素和季節(jié)因素后的數(shù)據(jù)看，進(jìn)出口增長速度的回落開始于今年4月份，其中進(jìn)口增速回落速度較快。進(jìn)口增速回落主要與收縮性宏觀調(diào)控政策有關(guān)，而出口增速回落則主要是受內(nèi)在波動規(guī)律和刺激因素作用減弱的影響。隨著我國貿(mào)易順差的增加，國際上針對我國商品的貿(mào)易保護(hù)主義措施也會增加，值得政府和企業(yè)加以警惕與防范。在另一方面，資金流入會增加對國內(nèi)貨幣供給所產(chǎn)生的影響，也需要關(guān)注并采取適當(dāng)措施加以抵消。
貨幣供應(yīng)量增幅進(jìn)一步回落
9月末，貨幣供應(yīng)量M0、M1和M2同比分別增長12.1%、13.7%和13.9%，M0增幅與6月末持平，M1和M2分別下降2.5和2.3個(gè)百分點(diǎn)。M1的增長率已比1996年以來的平均增長率低2.6個(gè)百分點(diǎn)，因此其增速進(jìn)一步回落將有可能導(dǎo)致過度緊縮的后果。一種可行選擇是先觀察一段時(shí)間后再作進(jìn)一步?jīng)Q定。
貨幣供應(yīng)量與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系是當(dāng)前需重新認(rèn)識的一個(gè)重要問題。今年初，在貨幣供應(yīng)量增速穩(wěn)定的情況下，固定資產(chǎn)投資增速大幅飆升；6月份以后，貨幣供應(yīng)量增速大幅下降，但工業(yè)產(chǎn)出和固定資產(chǎn)投資的增速卻幾乎不受影響。這種現(xiàn)象在以往的經(jīng)濟(jì)波動中從未出現(xiàn)過，雖然可以用貨幣流通速度加快來解釋，但為什么貨幣流通速度會突然加快，仍值得研究。
9月末，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額同比增長13.6%，企業(yè)存款余額增長14.9%，增幅分別比6月末回落2.6和4.1個(gè)百分點(diǎn)。兩者的增幅均呈快速回落走勢。
固定資產(chǎn)投資增幅趨向穩(wěn)定
1- 9月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長29.9%，增幅比上半年回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，扣除價(jià)格因素增長22.4%，增幅僅比上半年低0.3個(gè)百分點(diǎn)。投資增速基本穩(wěn)定雖然與貨幣供應(yīng)量增量持續(xù)大幅下滑的現(xiàn)象不協(xié)調(diào)，但卻與出口的快速增長和工業(yè)產(chǎn)出增速穩(wěn)定的現(xiàn)象相吻合。從新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資的數(shù)據(jù)看，1-9月份同比增長25.4%，增幅比上半年降低5.4個(gè)百分點(diǎn)，因此投資中新增部分的增速在下降，但凍結(jié)建設(shè)項(xiàng)目用地審批的政策將于10月份到期，新增投資的增速是否會反彈值得注意。
分產(chǎn)業(yè)看，投資增長速度最快的是第二產(chǎn)業(yè)，1-9月份同比增長42.4%；分地區(qū)看，增速最快的是西部地區(qū)，同比增長34%。
社會消費(fèi)品零售額增速上升
9月份，社會消費(fèi)品零售總額同比增長14%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增速為9.3%，兩者均比前2個(gè)月有所提高。從消除各種不可比因素后的走勢看，其增速呈上升趨勢。由于城鎮(zhèn)居民可支配收入的實(shí)際增長率比上年同期低，因此社會消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速上升的可能性不大。
金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收支增速大幅回落
9月份，金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收入總額同比增長14.4%，增幅比二季度降低15.6個(gè)百分點(diǎn)，其中商品銷售性現(xiàn)金收入同比增長10.7%，增幅回落14.8個(gè)百分點(diǎn)；工資性現(xiàn)金支出同比增長13.6%，增幅回落11.7個(gè)百分點(diǎn)。雖然現(xiàn)金收支只能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一部分，但在歷次經(jīng)濟(jì)波動中均能較好指示整體經(jīng)濟(jì)的走勢。