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1月份CPI（全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲1.9%，2月份同比上漲3.9%，漲幅比1月提高了2個(gè)百分點(diǎn)。物價(jià)的反彈一下又引起了關(guān)于是否要繼續(xù)加息的爭(zhēng)論。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的物價(jià)指數(shù)月度報(bào)告，CPI從去年7、8月份最高時(shí)的5.3%一路下行，到今年1月份達(dá)到最低的1.9%，2月份卻又漲了，環(huán)比上漲1.8%。
半個(gè)月前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人鄭京平曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，今后需不需要加息要看四個(gè)方面：價(jià)格走勢(shì)，固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)情況，消費(fèi)的增長(zhǎng)情況，以及美國(guó)是不是加息。CPI的走勢(shì)被他排在了第一位。
中國(guó)國(guó)際金融有限公司研究部的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼明對(duì)記者說(shuō)：“物價(jià)今年初的反彈增加了加息的可能性?！彼f(shuō)，在判斷基準(zhǔn)利率走勢(shì)的時(shí)候應(yīng)更多地關(guān)注其他價(jià)格指標(biāo)。計(jì)算顯示，如果把1、2月份房地產(chǎn)價(jià)格的上漲納入CPI，則CPI在2月份同比上漲的幅度約為4.6％至5％左右。
哈繼明說(shuō)，中央現(xiàn)在考慮通貨膨脹問(wèn)題時(shí)已經(jīng)不僅僅看CPI，而是注重生產(chǎn)資料價(jià)格和油、電、煤、運(yùn)瓶頸。中央已經(jīng)明顯感覺(jué)到固定資產(chǎn)投資反彈的壓力。作為經(jīng)濟(jì)手段重要內(nèi)容的利率政策將在今后進(jìn)一步的宏觀調(diào)控中受到更多重視。
但他同時(shí)表示，加息的最后決定還要看今后幾個(gè)月的數(shù)據(jù)以及各部委間的協(xié)調(diào)，“我們預(yù)期加息最早可能在第二季度，全年加息50至75個(gè)基本點(diǎn)?！薄?月份CPI的數(shù)據(jù)提高了加息的可能性，但并不表示加息會(huì)提前到來(lái)?！?
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)黃桂田也是加息的擁護(hù)者。他在接受記者采訪時(shí)表示，去年宏觀調(diào)控的一個(gè)重點(diǎn)就是要防止發(fā)生通貨膨脹，去年央行加息也是為了這一目的。當(dāng)前，上游物價(jià)的上漲對(duì)物價(jià)總水平壓力很大，他認(rèn)為，近期適當(dāng)調(diào)高利率，有利于我國(guó)未來(lái)一兩年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
黃桂田說(shuō)，雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處于正常運(yùn)行的通道內(nèi)，但處于這一通道的高位。去年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.5%，今年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8%，增速都很高，不太可能長(zhǎng)期保持。與之相對(duì)應(yīng)的是，存貸款利率卻一直處于低位。現(xiàn)在對(duì)利率進(jìn)行微調(diào)，就可以為下次進(jìn)行相反方向的調(diào)控提供空間。
此外，黃桂田還認(rèn)為，加息可以抑制投資的增長(zhǎng)。他說(shuō)，在本輪的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，部分行業(yè)出現(xiàn)了過(guò)熱現(xiàn)象，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)也較快，通過(guò)提高企業(yè)投資的成本，可以抑制投資的增長(zhǎng)，同時(shí)促進(jìn)資金及各生產(chǎn)要素使用效率的提高。“這與當(dāng)前中央提出的轉(zhuǎn)變粗放式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式也是相一致的。”
社科院研究員張卓元?jiǎng)t對(duì)記者明確表示，中國(guó)將進(jìn)入加息周期。他說(shuō)，中國(guó)是否進(jìn)入加息周期，最主要的是看中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱傾向是否已經(jīng)克服，物價(jià)上漲率能否較快回落，我國(guó)是否要結(jié)束負(fù)利率狀態(tài)，改變擴(kuò)張性利率政策。即使按比較樂(lè)觀的估計(jì)，2005年的物價(jià)漲幅回落至3%，那么要走出負(fù)利率至少也要提高存款利率近100個(gè)基本點(diǎn)。在正常情況下，實(shí)際利率應(yīng)為正數(shù)2%或再高一點(diǎn)。如果我國(guó)繼續(xù)實(shí)施負(fù)利率政策，那么就意味著要在很大程度上實(shí)施從松的貨幣政策，鼓勵(lì)投資刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而同穩(wěn)健的要求不相一致?！霸谖铱磥?lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速過(guò)快，同利率低、資金成本低很有關(guān)系。”
張卓元說(shuō)：“目前物價(jià)上漲壓力較大，主要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度還是高了一點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資速度還是過(guò)快，煤、電、油、運(yùn)還是那么緊張。這種狀況，決定著我國(guó)要實(shí)施穩(wěn)健的或中性微緊的宏觀調(diào)控政策，從而決定著這次加息不會(huì)是一次性行動(dòng)，而將進(jìn)入一個(gè)加息期?！?
同鄭京平一樣，張卓元也認(rèn)為加息與否還要受美國(guó)利率變動(dòng)的影響。他表示，如果美元基準(zhǔn)利率像格林斯潘設(shè)想的那樣逐步提高到4%，那就為我國(guó)進(jìn)一步提高利率創(chuàng)造了有利的條件。但如果美元基準(zhǔn)利率到2.5%不再提高，或一段時(shí)期內(nèi)不再提高，就會(huì)制約我國(guó)進(jìn)一步提高利率。因?yàn)槿绻覈?guó)較大幅度提高利率，形成和擴(kuò)大與美元的利差，就可能刺激美元游資進(jìn)來(lái)套利。
有鑒于加息對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際造成的巨大影響，張卓元建議繼續(xù)提高利率還是要分為幾步，每一步小幅度提高，每次不會(huì)超過(guò)50個(gè)基本點(diǎn)。由于我國(guó)現(xiàn)在的一年期存款利率遠(yuǎn)未達(dá)到通脹水平，還差近200個(gè)基本點(diǎn)，所以他預(yù)計(jì)加息的調(diào)整要經(jīng)歷至少一年的時(shí)間。