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與市場預期一致，美國聯(lián)邦儲備委員會于周二將美國聯(lián)邦基金利率調(diào)高25個基點，并表示"盡管較長期通貨膨脹預期得到良好抵制，但最近幾個月通貨膨脹壓力上升。"這是美聯(lián)儲最連續(xù)第七次調(diào)高利率。
在中美經(jīng)濟聯(lián)系日趨緊密的今天，美聯(lián)儲的這第七次加息，對我國國內(nèi)經(jīng)濟運行將產(chǎn)生什么影響?人民幣的利率、匯率乃至國內(nèi)房地產(chǎn)價格會發(fā)生怎樣的微妙變化?對此，專家們給出了不同看法。
人民幣加息不加息?
人民幣加息不加息，金融專家們的意見不一。
中國社會科學院金融研究中心副主任王松奇認為，美聯(lián)儲加息對國內(nèi)貨幣政策會產(chǎn)生一定影響。國際機構(gòu)預計到年底美元利率至少升到3．5％，估計美聯(lián)儲到年底之前還會有3-4次加息舉動。現(xiàn)在金融市場高度國際化J際美元升到3．5％，人民幣利率與之相比就會低1個百分點，出現(xiàn)這么大的差距不可能。央行會根據(jù)國際重要經(jīng)濟體尤其是美國的貨幣政策對毽我國的貨幣政策進行調(diào)整。這對國內(nèi)外經(jīng)濟平衡有利。另外，國內(nèi)投資勢頭不減，通脹壓力加大，國際大宗原材料、原油價格都在上漲，對國內(nèi)下游產(chǎn)品會產(chǎn)生拉動影響。而房地產(chǎn)、投資熱本質(zhì)上是資金價格水準的問題--錢太便宜了。因此年內(nèi)加息的可能性很大。
中國社科院世界經(jīng)濟研究所研究員何帆也認為，年內(nèi)加息的可能性很大。他說，美聯(lián)儲第七次加息并不是中國加息的主要考慮因素，我們主要考慮國內(nèi)因素，如投資、通貨膨帳等。但是，中美兩國央行面臨的很多問題是相同的，如對通貨膨脹的擔憂。美聯(lián)儲第擻加息使得人民幣利率調(diào)整的空間更大了。
何帆認為，央行很有可能再次加息。原因是，現(xiàn)在利率水平偏低，帶來投資過熱等問題；投資并沒有完全遏制，尤其是地方政府開工的項目還存在；通貨膨脹方面，盡管目前還沒有看到惡性通貨膨脹抬頭的趨勢，但也存在幾個因素，如外匯儲備增加所帶來的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量大增，最終將傳導到一般物價水平。央行雖然通過沖銷政策來避免外匯儲備增衡對貨幣供應(yīng)量的影響，但從現(xiàn)在情況來看，并沒有完全沖銷掉，真正沖銷掉的外匯儲備只有40%。還有大量基礎(chǔ)貨幣投放下去，這最終會影響通貨膨脹，目前錢很有可能進入了資產(chǎn)價格如房地產(chǎn)等，最終會傳導到一般物價水平。另外，CPI漲幅不是很高，但PPI漲幅還是很高，這些最終要傳導到CPI上。
何帆認為，從美聯(lián)儲加息應(yīng)該看到，貨幣政策是具有前瞻性的政策，應(yīng)該在預期發(fā)生之前做出調(diào)整。因此盡管目前通脹水平不高，但如果有這種通脹壓力，應(yīng)該事先調(diào)整，而不是去年那樣事后調(diào)整。
對年內(nèi)加息的判斷，北京師范大學金融研究中心主任鐘偉并不認同。他說，從今年頭兩個月的金融運行情況來看，央行票據(jù)基準利率下降了10個基點，國債回購利率也在下跌，商業(yè)銀行的超額準備金率也達到6％，這些都說明金融機構(gòu)的流動性非常充足，在流動性沒有出現(xiàn)緊張的情況下，央行不用考慮加息。
鐘偉認為，優(yōu)化利率結(jié)構(gòu)而不是直接提升利率水平是央行2005年更重要的事情。優(yōu)化利率結(jié)構(gòu)勢必會影響利率水平，但不會影響全局。它包括：下調(diào)超額準備金利率、隨行就市引導央行票據(jù)利率水平、進一步合并行業(yè)優(yōu)惠利率等。這樣做的好處在于，央行只要制定基準利率，由商業(yè)銀行根據(jù)行業(yè)、地區(qū)差異自行決定中長期貸款利率，從而充分推進利率市場化進程。
緩解人民幣升值壓力?
王松奇并不同意這樣的看法。他認為，匯率本質(zhì)上是國內(nèi)經(jīng)濟收支平衡的問題。由于國際收支的不平衡，人民幣匯率水平從本質(zhì)上說低估了。隨著進口大宗原材料價格不斷上漲，如果人民幣匯率不調(diào)整，很多兩頭在外的企業(yè)進口成本始終下不來。
他認為，年內(nèi)人民幣幣值很可能動。匯率動，歷來有兩種形式：一種是改革匯率形成機制，根據(jù)市場供求狀況擴大波動區(qū)間，但目前中國的問題是資本賬戶沒有開放，短期資本無法流人流出，這種情況下反映出來的供求關(guān)系是扭曲的。所以這種形式可能會采取，但短期內(nèi)解決不了外匯儲備過快增長的問題；還有一種形式是研究匯率形成機制，但先行 j『步調(diào)整匯率水平，如升值3％、5％。他主張后一種。
鐘偉認為，美聯(lián)儲加息可以緩解人民幣升值壓力，但外資外貿(mào)方面的不確定性決定了匯率今年調(diào)整的可能性不大。今年國際收支雙順差的局面不會有根本性改變，但外資流入會有所減少。這不僅是因為美元加息，更重要的是因為利用外資政策的不確定性。內(nèi)外資所得稅
兩稅合一的可能性、出口退稅調(diào)整的不透明、政府聲明今年宏觀調(diào)控不退出等，都會使今年外資外貿(mào)不會有去年好。
會否影響國內(nèi)房地產(chǎn)?
王松奇表示，美聯(lián)儲加息只是微調(diào)，幅度很小，一般來說只影響短期投資。而中國實行資本管制，限制短期資本流人流出，因此不會對國內(nèi)投資和房地產(chǎn)產(chǎn)生影響。
但何帆認為，必須警惕美元加息帶來的短期資金異動對房地產(chǎn)等行業(yè)的影響。他認為，要看到美元利率調(diào)整對全球資本流動的影響。在美元會一直貶值的預期下，投資者對持有美元不感興趣，很多熱錢流人了中國。盡管我國對資本項目進行限制，但研究表明，通過直接投資進來的有30％是短期資本，沒有投到制造業(yè)等，而是投到了房地產(chǎn)等行業(yè)。美聯(lián)儲加息會導致一部分資金回到美國。
鐘偉則表示，美聯(lián)儲這次加息是在預期之內(nèi)，因此對市場造成的影響不會很大，但要進一步關(guān)注港幣會不會加息。如果港幣也隨之加息，那么就能夠有效地促使熱錢從國內(nèi)流出，緩解外匯儲備壓力。