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快速拉大的貧富分化說明，我國不僅難以出現(xiàn)全面的供給不足，反而已經(jīng)存在全面生產(chǎn)過剩的基礎(chǔ)。中國出現(xiàn)的物價上漲不可能來自總需求增長率大于總供給增長率
換言之，由于貧富差距的拉大和普通工薪階層收入上不去，下游產(chǎn)品仍然會面臨長期的需求約束
近來，對中國經(jīng)濟(jì)是否會重新進(jìn)入通縮的擔(dān)憂在部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家中很是流行，摩根士丹利全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·羅奇在其連續(xù)發(fā)表的兩篇文章中，急切表達(dá)了他對中國經(jīng)濟(jì)走勢的憂慮，他認(rèn)為，GDP過度依賴出口和固定投資，中國經(jīng)濟(jì)可能趨冷。國內(nèi)一些學(xué)者也與羅奇持有大致相似的看法。
短期通脹壓力已消退
學(xué)術(shù)界對通貨緊縮的警惕主要來自于國家統(tǒng)計局1至5月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。統(tǒng)計顯示，居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）已連續(xù)兩個月環(huán)比下跌，增長保持在1.8％這個并不高的水平上，但工業(yè)產(chǎn)品出廠價格指數(shù)（PPI）仍然走高，5月份達(dá)到5.9%。這種“剪刀差”表明，企業(yè)增加的那部分成本基本上都被它們自行消化了，價格鏈條中上游價格變動難以傳導(dǎo)到下游消費(fèi)者。也就是說，上下游的價格出現(xiàn)背離，生產(chǎn)過剩的隱憂已經(jīng)存在，今后將存在較長的滯后效應(yīng)，中國經(jīng)濟(jì)很可能面臨通貨緊縮風(fēng)險。
筆者認(rèn)為，判斷中國經(jīng)濟(jì)是否開始降溫，步入緊縮，還得先從去年的通脹說起。一般而言，通脹有三種類型，即結(jié)構(gòu)型通脹、輸入型通脹和由總需求擴(kuò)張引發(fā)的通脹，這三種通脹有不同的形成機(jī)理。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，通脹的發(fā)生可能產(chǎn)生于其中的一種，也有可能是由兩種乃至三種通脹共同構(gòu)成的“復(fù)合型”通脹，但其中必有一種通脹居主導(dǎo)地位。
經(jīng)濟(jì)學(xué)界的一個基本共識是，去年中國出現(xiàn)的通貨膨脹，主要是由農(nóng)產(chǎn)品和能源、原材料等供應(yīng)不足所誘發(fā)的“結(jié)構(gòu)型”通脹，以及由于國際市場初級產(chǎn)品和原材料價格上漲所引發(fā)的“輸入型”通脹。但今年以來，由于糧食種植面積繼續(xù)擴(kuò)大，國家的各項(xiàng)惠農(nóng)政策繼續(xù)支持，糧食供求狀況將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。另外，國際油價在去年高位的基礎(chǔ)上也有所回落。所以，今年前5個月物價增長形勢又回到了2003年10月宏觀調(diào)控前的情況，即沒有糧食和石油價格大幅上升所帶來的壓力。這樣來看，糧食推動型CPI增長已經(jīng)結(jié)束。目前影響CPI的外來因素主要是石油價格的波動。在最壞的情況下，如果下半年石油價格漲到每桶50美元以上，將拉動CPI兩個百分點(diǎn)，但即使如此，以5月份CPI增幅1.8%計算，全年CPI漲幅也可控制在4%以內(nèi)。也就是說，中國經(jīng)濟(jì)確有可能打開了進(jìn)入通縮的通道。
內(nèi)需不足需重視
不過，如果從一個較長時期看，生產(chǎn)要素的市場化可能會推動物價走高。由于我國的要素市場長期處于政府壟斷狀態(tài)，價格不能真實(shí)地反映稀缺性，嚴(yán)重偏離市場均衡價格，因此，土地、資金、勞動力和資源等要素的價格被嚴(yán)重低估。從目前傳遞出的各種政策信息來看，土地管理方式改革、資金市場化、勞動力保護(hù)和資源市場化已經(jīng)或者正在被納入下一步的政策重點(diǎn)，其價格面臨上升的壓力。尤其是水、電、交通、燃?xì)獾戎卮蠊檬聵I(yè)價格面臨越來越大的調(diào)價壓力，這必然會對要素價格、進(jìn)而對物價總水平產(chǎn)生巨大的影響。若再加上美元貶值導(dǎo)致輸入型通貨膨脹壓力增大，這些因素都會促使價格在一個較長時間內(nèi)上漲，從而誘發(fā)通貨膨脹。
當(dāng)然，從長期看，也有影響物價走低的因素，其中最主要的就是有效需求不足。如前所述，成本推動上游（中間）產(chǎn)品的價格上升，然后傳導(dǎo)到下游（最終）產(chǎn)品的價格，進(jìn)而使CPI上揚(yáng)。但這一連鎖反應(yīng)有一個前提條件，即下游產(chǎn)品是存在有效需求的。如果下游產(chǎn)品的有效需求并沒有相應(yīng)的增長，僅僅是上游產(chǎn)品漲價，那么，經(jīng)濟(jì)就是一種虛熱，而不會產(chǎn)生成本推動的通脹。
以衡量貧富差距的“基尼”系數(shù)來看，中國目前的“基尼”系數(shù)已超過0.45，達(dá)到了收入分配差距可以容忍的上限。當(dāng)年日、韓等國在工業(yè)化加速期“基尼”系數(shù)也有上升趨勢，但都在0.4上下?？焖倮蟮呢毟环只f明，我國不僅難以出現(xiàn)全面的供給不足，反而已經(jīng)存在全面生產(chǎn)過剩的基礎(chǔ)。中國出現(xiàn)的物價上漲不可能來自總需求增長率大于總供給增長率。換言之，由于貧富差距的拉大和普通工薪階層收入上不去，下游產(chǎn)品仍然會面臨長期的需求約束。
二元結(jié)構(gòu)不利消費(fèi)增長
統(tǒng)計表明，2002年至2005年一季度，人均消費(fèi)性支出的實(shí)際增速分別是11.4%、8.4%、7.9%和7.2%，消費(fèi)性支出增幅呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢。主要原因是收入持續(xù)增長的機(jī)制沒有完全形成，居民消費(fèi)基本上采取保守態(tài)度，不敢超前消費(fèi)，消費(fèi)支出相對收入而言仍然偏淡。
事實(shí)上，正如一些專家所指出的，在中國現(xiàn)階段二元結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)軌體制的背景中，存在著多方面的不利于消費(fèi)需求較快增長的因素。例如，占總?cè)丝诒壤芨叩牡褪杖肴巳海M管有較高的消費(fèi)傾向，但收入水平及其增長都較低，他們的消費(fèi)能力是有限的。又如，當(dāng)基本社會保障制度尚未建立起來的時候，較高的居民儲蓄率在所難免，現(xiàn)期消費(fèi)相應(yīng)減少。所以，在存在收入分配差距持續(xù)拉大的背景下，廣大低收入階層的消費(fèi)水平仍不可能顯著提升，消費(fèi)品面臨長期的需求約束，價格也就難以上漲。
另外，雖然市場化改革會使土地、勞動力、資源和資金等要素價格上漲，構(gòu)成物價總體水平上升的成本推力，但它又有抑制總需求、進(jìn)而緊縮物價的影響。
宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)之一，就是價格總水平的穩(wěn)定，既不要通脹抬頭，也不要出現(xiàn)通縮。從上述分析來看，筆者的判斷是，中國經(jīng)濟(jì)由過熱向非過熱狀態(tài)轉(zhuǎn)移的苗頭可能已經(jīng)出現(xiàn)，盡管如此，但不會出現(xiàn)2003年以前的那種通縮狀態(tài)。當(dāng)然這還需要恰當(dāng)?shù)恼邞?yīng)對以提供支持。