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一、中國經(jīng)濟增長速度已經(jīng)進入放緩期
從1953-2001年,我國宏觀經(jīng)濟運行總共經(jīng)歷了9次經(jīng)濟周期,其間只有1982-1986年周期上升階段長達3年,其余8個周期上升時間只有1-2年不等。從2002年開始,我國進入第十個經(jīng)濟周期,2002-2004年 G D P增長速度依次達到8.3%、9.5%(見中國統(tǒng)計摘要2005)和9.5%,至今已經(jīng)經(jīng)歷了3年上升期。從歷史經(jīng)驗來看,期望2005年再次成為上升期的第4年,完全是一個小概率事件。
事實上,從2005年開始中國宏觀經(jīng)濟運行已經(jīng)開始進入增速放緩期。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,最近一年我國工業(yè)企業(yè)效益明顯下滑。2004年5月,我國工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售收入同比增加33.66%,利潤總額同比增加43.67%,企業(yè)虧損額同比增加0.42%,而2005年工業(yè)企業(yè)對應指標分別為27%、15.8%和56.1%。
進出口方面,在2005年出口增長幅度基本維持穩(wěn)定的同時,進口增幅較2002-2004年明顯回落:2005年1-5月,進口增幅僅比去年同期上升13.7%,而2002-2004年進口增幅分別為21.2%、39.9%和36%,至少包含了一定程度的內(nèi)需不振因素。
貨幣信貸方面,2005年以來人民幣信貸增幅連續(xù)5個月回落,由去年12月的14.5%下降到今年5月的12.4%。人民幣信貸余額1-5月累計僅增長0.9萬億元,5月份信貸余額甚至由4月份的18.69萬億元下降到18.63萬億元。按照年初制定的貨幣信貸預期目標,狹義貨幣供應量 M1和廣義貨幣供應量 M2均應當增長15%,全部金融機構(gòu)將新增人民幣貸款2.5萬億元。人民幣信貸增長明顯過緩,延續(xù)下去可能造成信貸的過度緊縮,抑制經(jīng)濟穩(wěn)定增長。
在投資領域,與2005年4月相比,雖然固定資產(chǎn)投資增長速度已經(jīng)由25.7%上升到5月的26.4%,但是2004年固定資產(chǎn)投資增幅從1-2月的53%猛降到5月的18.1%,考慮到去年同期基數(shù)偏低因素,今年5月投資增幅的上升就有非常大的水份。
二、宏觀政策要防止宏觀經(jīng)濟衰退性因素的全局性蔓延
基于上述分析,2005年宏觀經(jīng)濟政策應當強調(diào)溫和適度,防止經(jīng)濟運行中衰退性因素出現(xiàn)全局性蔓延。
在金融貨幣政策上,要做到多管齊下,保持宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。一是近期不宜再提高普通存貸款的基礎利率,繼續(xù)降低商業(yè)銀行超額準備金利率,甚至可參照國際通行做法將超額準備金利率降為0。去年針對一些過熱行業(yè)實行的信貸管制現(xiàn)在也應適度放松。二是商業(yè)銀行改革過程中既要強調(diào)較高的資本充足率和較低的不良資產(chǎn)比率,也要強調(diào)經(jīng)營績效,鼓勵銀行積極拓展貸款業(yè)務。三是鼓勵發(fā)展地方銀行和民營銀行。加快落實十六屆三中全會決議,鼓勵社會資金參與中小金融機構(gòu)的重組改造。在加強監(jiān)管和保持資本金充足的前提下,穩(wěn)步發(fā)展各種所有制金融企業(yè)。四是積極發(fā)展企業(yè)債券市場,擴大直接融資比例。應當改革企業(yè)債發(fā)行審批制度,簡化程序,并逐步擴大債券利率浮動上限直至完全放開。我國企業(yè)融資過分依賴銀行貸款,大力發(fā)展債券市場,不僅能有效分散金融風險,而且可以對銀行產(chǎn)生競爭效應,有利于緩解中小企業(yè)融資困境。
在財稅政策上,前一段時間出臺的房地產(chǎn)稅收政策非常值得關注。按照有關規(guī)定,個人購買住房不足2年轉(zhuǎn)手交易的,銷售時按其取得的售房收入全額征收營業(yè)稅,對打擊住房投機起到非常積極的作用。但是,上面稅收政策僅屬于政策微調(diào)范疇。實際上,我國現(xiàn)行的房地產(chǎn)稅收制度還遠不完善,提高不動產(chǎn)的持有成本將是大勢所趨,并對穩(wěn)定房價和保障房地產(chǎn)業(yè)的長期健康發(fā)展起到關鍵性作用。
但目前全面改革我國房地產(chǎn)稅制,對宏觀經(jīng)濟將施加一種緊縮作用。由于對經(jīng)濟沖擊較大,從經(jīng)濟周期角度出發(fā),其出臺選擇在治理這次房地產(chǎn)價格上漲過快之初為佳。在房地產(chǎn)稅制微調(diào)對房價上漲已經(jīng)初步發(fā)揮作用的前提下,不宜進一步再下猛藥。此外,即使建立完善的不動產(chǎn)稅制,也要考慮它的長期穩(wěn)定性。西方發(fā)達國家的經(jīng)驗已經(jīng)表明,財稅政策的制定總是要考慮其市場中性,不宜作為宏觀調(diào)控的杠桿反復頻繁變動。換句話說,政府相關部門不能通過不動產(chǎn)稅的時有時無來調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場的冷熱。
除了房地產(chǎn)稅制之外,最近還應加大增值稅從生產(chǎn)型向消費型轉(zhuǎn)換的推進力度,起到防止投資過度下滑的積極作用；還應加快推進內(nèi)外資企業(yè)稅率并軌,減輕由于當前巨額外匯涌入帶來的人民幣升值壓力。
三、繼續(xù)推進各項改革,延長宏觀經(jīng)濟增長期
雖然當前我國宏觀經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些小的波瀾,但經(jīng)濟基本面仍然較好,為加快經(jīng)濟體制改革創(chuàng)造了有利時機。最近兩年,我國經(jīng)濟體制改革主要集中在金融領域,應當深刻反思其他領域一些改革無法推進的深層原因,全面完善社會主義市場經(jīng)濟體制?？紤]到未來宏觀經(jīng)濟走勢,今后一段時間特別應在發(fā)展非公經(jīng)濟和深化投資體制改革上取得實質(zhì)性進展,為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。
一方面,應當允許非公所有制經(jīng)濟進入基礎設施、公用事業(yè)等行業(yè)和領域。放松政府管制已經(jīng)成為提高我國經(jīng)濟活力的重要手段,但對于壟斷性行業(yè)改革來說,當前只強調(diào)了"重組",而忽略了"準入"。除了具有自然壟斷特性的領域,例如電網(wǎng)保持國有控股外,其他領域應對民營資本開放,建立公開、透明的準入制度。目前這項改革之所以推進緩慢,與政府立法和有關部門的認識誤區(qū)密不可分。
首先,我國《反壟斷法》至今沒有出臺,不利于從法律制度上保障市場競爭的全面引入。其次,公眾和政府部門對非公經(jīng)濟的歧視不可能在短期消除,而且也沒有一部法律法規(guī)保證民營經(jīng)濟必須與國有經(jīng)濟擁有平等的行業(yè)準入權,建議政府有關部門在壟斷行業(yè)改革中將民營經(jīng)濟準入提到戰(zhàn)略高度,首先成為重視民營經(jīng)濟的表率。
另一方面,應盡快在我國投融資體制改革領域邁出實質(zhì)性步伐。目前投融資體制改革之所以沒有完全到位,雖然與宏觀調(diào)控密切相關,但更為重要的是與有關政府部門的實際利益密不可分。2003年下半年開始,我國經(jīng)濟運行出現(xiàn)了投資和貨幣信貸猛增問題,放棄對企業(yè)投資的審批可能會導致投資失控。而2005年經(jīng)濟增長速度減緩給投融資體制改革創(chuàng)造了有利時機,建議有關政府部門從經(jīng)濟體制改革大局出發(fā),盡快實行誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險,進一步確立企業(yè)的投資主體地位,進一步實現(xiàn)從政府配置資源到市場配置資源的過渡。