國家信息中心:2005年度宏觀經(jīng)濟年中分析
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時間：2005-07-15 08:21:00
今年1-5月,消費需求延續(xù)去年快速增長的勢頭,消費實際增長高達11.8%,出現(xiàn)了消費貢獻率高于投資貢獻率的良好格局。實證分析表明,消費增長與工業(yè)生產有較強的關聯(lián)性,無論是經(jīng)濟擴張期還是收縮期,消費品零售額的漲跌平均滯后于工業(yè)生產升降2-4個月左右,今年4、5月份工業(yè)再度加速,為下半年消費的快速增長奠定了基礎。
今年預計全年消費名義增幅基本與去年持平,但實際增長將高于去年1.7個百分點左右。農村消費前景看好、汽車消費由平穩(wěn)轉為小步回升將促進消費的增長,受房地產政策影響,購房者觀望、持幣待購行為增多,住房消費將有所回落。
投資需求和出口需求是拉動去年經(jīng)濟快速增長的主要力量,今年我國經(jīng)濟處于重在壓縮投資的宏觀調控逐見成效、大量順差引致國際社會不斷對中國增設貿易壁壘的特殊發(fā)展階段,投資回落在預料之中,出口增長面臨較大不確定因素,因而延長經(jīng)濟景氣周期,更多地需要擴大消費需求,提高消費對經(jīng)濟增長的貢獻率。1-5月消費需求呈現(xiàn)快速增長的勢頭,消費對經(jīng)濟增長的支持作用功不可沒。然而,目前消費運行處于怎樣的階段?居民消費與其他指標的關聯(lián)性如何?下半年消費走勢如何?這是本文要研究的內容。
一、消費對經(jīng)濟增長的貢獻度有所提高
今年以來消費需求延續(xù)去年后期快速增長的勢頭,消費形勢呈現(xiàn)喜人景象。1-5月累計實現(xiàn)消費品零售總額24674.7億元,同比增長13.2%,比去年同期提高0.7個百分點。扣除物價因素,1-5月消費實際增長11.8%,增幅屬近年較快水平。消費需求持續(xù)增長有力地支持了經(jīng)濟的發(fā)展。
1、消費需求對經(jīng)濟增長的貢獻率明顯提高
今年一季度GDP增長9.4%,比去年同期降低0.4個百分點。雖然GDP增幅有所減慢,但是,投資和需求兩大內需結構卻得到優(yōu)化調整。去年一季度全社會固定資產投資增長43%,投資對經(jīng)濟增長的貢獻率高達55%,消費貢獻率僅為46%。在改善投資和消費關系的政策調控引導下,今年一季度投資增速大幅減緩,消費品零售額則快速增長。按照支出法口徑計算,今年一季度消費需求對經(jīng)濟增長的貢獻率為49.3%,比去年同期提高3.3個百分點,消費拉動GDP增長4.6個百分點,拉力之大是1996年以來從未有過的。而今年一季度投資對經(jīng)濟增長的貢獻率為35.2%,比去年同期降低17.8個百分點,投資拉動經(jīng)濟增長3.3個百分點。由此說明,我國以投資為主的粗放型經(jīng)濟增長方式正在得以改變,經(jīng)濟增長質量趨于提高。
2、農村消費穩(wěn)步上升
長期以來,農村消費增長緩慢成為制約消費擴大的重要原因,而今年1-5月消費品市場持續(xù)升溫,主要在于城鄉(xiāng)兩級市場的共同啟動。去年農民收入增長創(chuàng)1997年來的最高水平,為今年農民可實現(xiàn)購買力大幅提高奠定了基礎,農村市場正在走出低迷。今年1-5月我國城市消費品零售額增長14.2%,縣及縣以下消費品零售額增長11.2%,兩者相差3個百分點,差距比去年同期縮小1.9個百分點,比去年全年縮小1個百分點,城鄉(xiāng)居民消費增幅呈現(xiàn)縮小的趨勢。
3、服務消費占比提高,實物消費追求更高檔次
收入水平?jīng)Q定消費水平,去年我國城鄉(xiāng)居民收入均呈現(xiàn)較快增長,成為今年1-5月居民消費擴大的重要契機。居民消費支出調查表明,居民消費質量不斷提高,服務性消費支出有所增加。今年1-4月醫(yī)療保健、交通和通信、雜項商品和服務三項消費支出占總消費的比重均比2004年1-4月提高0.2個百分點,表明居民用于享受和發(fā)展方面的服務消費穩(wěn)步增長。值得說明的是,教育文化娛樂服務消費占比比2004年同期下降0.8個百分點,部分原因是由于國家出臺較為嚴厲的整理教育高收費、亂收費的措施,一定程度上減少了老百姓教育支出的負擔,這是好事情。
在實物消費中,食品消費剛性較強,同比沒有變化。1-4月家庭設備及用品占比降低0.1個百分點,我國家庭耐用消費品供大于求、降價促銷措施此起彼伏是家電用品消費支出不斷減少的直接原因,從2002到2005年家庭設備用品支出比例持續(xù)下降,這一趨勢短期內不會改變。值得注意的是,在實物消費占比不斷降低的格局下,衣著消費占比卻提高了0.7個百分點。1-4月在八大類消費品支出中,衣著類支出增長15.7%,增幅首次居首位。這從一個側面說明老百姓追求更高檔次、更高品位的衣著裝飾,居民實物消費也在走與國際化水平接軌的道路。
4、消費者信心指數(shù)持續(xù)上升
本輪宏觀調控的最大特點是"有保有壓",既解決了經(jīng)濟局部過熱的問題,又保護了經(jīng)濟的正常發(fā)展,經(jīng)濟沒有出現(xiàn)大起大落,體現(xiàn)了較高的宏觀調控水平。政府對經(jīng)濟調控能力的提高和穩(wěn)健的經(jīng)濟增長使老百姓對經(jīng)濟前景、收入預期充滿信心,消費信心也逐月提高,進而推動了消費需求的擴大。去年下半年消費者信心指數(shù)基本維持在91-92之間,今年則持續(xù)上升,前4個月消費者信心指數(shù)分別為93.5、93.9、94.4和94.7,平均比去年提高1-2個百分點。另據(jù)AC尼爾森調查顯示,印度和中國大陸的消費者是全球最為樂觀的消費者,中國大陸70%的消費者對過去6個月保持滿意,超過80%的消費者對未來一年經(jīng)濟前景看好,72%的人對工作前景信心十足,70%的人對個人金融狀況表示樂觀。大陸消費者上述幾項指標的滿意率基本位于全球前三名之內。樂觀的消費信心是消費擴大的原動力。
二、下半年消費增長趨勢
今年1-5月我國消費品零售額實現(xiàn)了13.2%的較快增長,這是1998年以來同期增長的最高水平,消費在國民經(jīng)濟發(fā)展中的作用得以加強。下半年總消費能否保持這樣增勢?構成消費增長的幾大方面將呈現(xiàn)怎樣的變化趨勢?
1、消費品零售額實際增長將高于去年1.7個百分點
今年一季度我國消費品零售額增長13.7%,增速遠遠高于去年,4、5月份消費增速有所回落,引起人們的關注。其實消費增速略有減慢,一是由于去年基數(shù)較高的影響,今年同比增速相對減慢,但消費品零售額總量持續(xù)增加。二是受到物價因素的影響,4、5月份商品零售物價漲幅有所回落,導致消費品零售額名義增長有所降低,但實際增長在提高。如果扣除上述影響因素,消費沒有減速跡象。
下半年消費品零售額仍將保持較快增長態(tài)勢。原因有四:一是實證分析表明,工業(yè)高速增長之后必然會有消費的相應快增。4、5月工業(yè)增速再度加快,為消費快速增長奠定了基礎。二是今年一季度許多城市低保和最低工資標準有所上調,低收入階層邊際消費傾向較高,收入增加將直接帶來消費的擴大。根據(jù)央行5月份城鎮(zhèn)儲戶問卷調查,居民當期收入感受指數(shù)為13.2,比上年同期提高1.4,未來收入信心指數(shù)也較同期提高1.6,居民對收入的前景看好。三是農民消費穩(wěn)步提速。四是消費者普遍看好預期,消費信心不斷增強。
但是,也應看到今年6月份消費的增長依然會受到上年同期基數(shù)較高的滯后影響,增速不會太高。而且去年消費增長呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢,去年9-12月消費增速明顯加快,因此,今年下半年消費增速要明顯高于上半年有一定的難度,下半年消費名義增長和去年持平的可能性較大,增速大約在13-13.5%。但是,由于今年物價水平有望控制在較低水平,居民消費物價全年增速控制在2.5%左右,零售物價漲幅控制在1.2%左右,因而全年消費品零售額的實際增長約可達到11.9%,比去年實際增長提高1.7個百分點,居民實際消費水平有較大幅度的躍升。
2、農村消費將繼續(xù)穩(wěn)步增長
農村市場是潛力巨大的消費增長點,今年1-5月縣及縣以下消費品零售額增長11.2%,與城市市場相比尚有差距,但自身同比提高1.4個百分點。由于種種原因,我國農村市場具有人數(shù)眾多、收入水平參差不齊、消費觀念天壤地別以及基礎設施亟待完善等鮮明特征,因而農村消費不會出現(xiàn)城市的排浪式集中消費現(xiàn)象,農民消費擴大將是一個緩慢釋放的過程,預計下半年農民消費將保持11%-12%的增長。
農副產品提價、農民收入大幅增長是農民消費擴大的長久利好,而今年夏糧收成不錯、秋糧播種面積增加為農民收入繼續(xù)增長提供了有利條件,今年中央還加大了對農業(yè)的投入、對農民的直接補貼的力度,此外,今年幾乎所有省份都取消了農業(yè)稅?？傊?農民生活狀況呈現(xiàn)收入增加、支出減少的良好態(tài)勢。今年一季度農民人均現(xiàn)金收入增長15.9%,扣除物價因素實際增長11.9%,比去年同期提高2.7個百分點。農民也屬于邊際消費傾向較高的群體,邊際消費傾向達到77%,即期收入的增加將帶動農民消費持續(xù)擴大,目前已有越來越多的農民步入第二次消費結構升級階段。1998年以后我國經(jīng)濟增長更多的由于投資拉動重工業(yè)快速增長所推動,表現(xiàn)為重工業(yè)增速明顯高于輕工業(yè)的特征,2000-2003年我國重工業(yè)增加值增速高于輕工業(yè)2-3.5個百分點。但是,隨著農民消費升溫,輕工業(yè)重現(xiàn)增長機遇,2004年輕重工業(yè)增幅縮小為1.5個百分點,今年1-5月進一步縮小為1.4個百分點。隨著農民消費需求不斷擴大,今后一個時期可能出現(xiàn)輕、重交替快速增長的格局。
3、汽車消費由平穩(wěn)轉為小步回升
2004年是汽車消費的低谷,今年以來,汽車市場由年初的平穩(wěn)轉為年中的小步回升。在限額以上批發(fā)零售商品額中汽車類消費由年初的增長11.3%提高為5月份的15.4%。另據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,4月份轎車銷量增長15.7%,5月份轎車銷量同比增長22%,為今年最高水平。今年車市回暖已成定局。
價格平穩(wěn)是汽車市場回暖的原因之一。記錄全國汽車價格變化趨勢的"中國汽車價格指數(shù)",自2004年1月起持續(xù)下降,最低點出現(xiàn)在2004年12月,之后便有所回升,并保持平穩(wěn)走勢。消費者認為現(xiàn)在買車要放心了許多,不再擔心今天買車明天降價。降價風的減弱使消費者產生預期穩(wěn)定感,釋放購車意愿,帶來了市場的回暖。
經(jīng)濟型車持續(xù)熱銷是推動全國市場好轉的原因之二。與去年中高檔轎車受寵熱銷不同,經(jīng)濟型車持續(xù)熱銷是車市增長的最大亮點。今年前5個月轎車銷量排名前三位的是伊蘭特1.6、夏利TJ7101U和奇瑞QQ,累計銷量分別達到5.8萬輛、5.1萬輛和4.5萬輛。隨著用車成本提高,消費者購車觀念不斷趨于成熟,不再持幣待購,也不盲目追求新車名車。許多購車者都是想"以車代步",把初次購車當過渡階段,所以今年經(jīng)濟型車持續(xù)熱銷。
此外,廠家采取"饑餓銷售法"、去年一大批被推遲的汽車消費在今年急于釋放和部分進口車價格隱現(xiàn)跌勢等等,均將在一定程度上激發(fā)下半年消費者的購買欲望,預計下半年汽車市場將進一步升溫,個人購車消費將明顯增加。
4、觀望、持幣待購行為增多,住房消費將進一步回落
針對房地產市場過熱問題,今年3月份以來國家出臺了一系列宏觀調控政策。取消住房貸款優(yōu)惠利率,提高房地產價格上漲過快城市住房貸款的首付比例,七部委聯(lián)合下發(fā)《關于穩(wěn)定住房價格工作的意見》等等。房產新政對降溫房產投資熱有積極作用,5月份房地產投資增長20.3%.,商品房銷售價格上漲8.9%,均比前幾月有所減緩,但對居民購房熱情也有影響。今年前5個月商品房銷售呈現(xiàn)逐月回落的態(tài)勢,1-2月商品房銷售增長37.3%,1-3月增長35.3%,1-4月增長31%,1-5月增長24.1%。
在居民期待房價進一步走低和商品房買賣交易成本不斷走高(如對二手房交易征收個人所得稅、繳納營業(yè)稅等)的雙重心理驅動下,購房群體持幣觀望者明顯增多,如果沒有新的政策出臺,觀望氣氛在年內不會消失。央行最新調查表明,城鎮(zhèn)有意購房人數(shù)創(chuàng)歷史新低,為買房而儲蓄的居民人數(shù)占比明顯回落。結果顯示,未來三個月打算購買住房的居民人數(shù)占比為19.1%,較上季下降2.9個百分點,較上年同期下降2.2個百分點,降到歷史最低點；儲蓄動機為"買房或裝修"的居民人數(shù)占比為11%,較上季下降0.4個百分點,較上年同期下降0.8個百分點,也降到了歷史最低點。另據(jù)統(tǒng)計,1-5月份房地產消費貸款中,居民戶同比少增200多億,購房信貸消費明顯減少,而城鄉(xiāng)居民儲蓄存款同比卻多增315億元,儲蓄存款多增很大一部分是從減少住房消費轉移過來的。
國家宏觀調控政策對房地產熱的抑制作用已逐漸顯現(xiàn),炒房者的投機行為受到遏制,但是短期內居民買房的意愿減弱,持幣待購行為增加,不利于今年住房消費的增長,預計下半年商品房銷售增幅有可能進一步回落至15%左右。
視點:消費仍處于上升通道之中
由于消費對經(jīng)濟的影響作用日益增大,因而要判斷經(jīng)濟周期的位置,有必要對消費和其他指標的相關性分析,以判斷未來一個時期消費發(fā)展趨勢。
我國經(jīng)濟增長模式基本是投資驅動型的,經(jīng)濟擴張源于增加投資,經(jīng)濟收縮也從緊縮投資入手,而投資的變化帶來了一系列的變化。經(jīng)濟擴張期增加投資帶動了工業(yè)的繁榮,企業(yè)利潤增加,工人工資收入提高,同時投資資金的相當部分轉化為消費基金,居民收入相應增長,因而經(jīng)過一個滯后期,消費需求增長加快。而在經(jīng)濟收縮期,壓縮投資規(guī)模、減少新建項目,必然抑制工業(yè)生產的發(fā)展,企業(yè)收益下降,工資水平徘徊不前,減少投資數(shù)量也會影響到消費資金的增加,居民消費增長趨于緩慢。因而,消費增長與工業(yè)的增長有較強關聯(lián)性。我們收集了1987年到2005年工業(yè)增加值(1987-1998為工業(yè)總產值數(shù)據(jù))和消費品零售額月度數(shù)據(jù)的增長率,為消除異常波動點和季節(jié)因素,對所有月度數(shù)據(jù)進行了相關三個月的移動平滑,分析本組數(shù)據(jù)的變化趨勢后,得出如下結論。
1、消費變化滯后于工業(yè)變化2-4個月
改革開放20多年的歷史表明,消費需求的大小與工業(yè)生產的快慢密切相關。考慮到經(jīng)濟擴張期和經(jīng)濟收縮期特征不同,我們對擴張期和收縮期的工業(yè)和消費增長情況分別進行了觀察,結果發(fā)現(xiàn),無論是擴張期還是收縮期消費品零售額的漲跌平均滯后于工業(yè)指標升降的2-4個月左右。
1987-1988年是我國經(jīng)濟增長的高峰,1988年底--1989年國家采取了治理整頓的措施,經(jīng)濟從高漲轉入調整時期。1988年底和1989年1-2月工業(yè)增速迅速下降,由20%以上降為不足10%,但消費仍保持17-20%的較快增長(見圖1)。在工業(yè)降溫4個月以后,即1989年5月份以后消費增速才出現(xiàn)明顯下降,1989年5-8月消費平均增速降為8.4%,其后幾個月甚至出現(xiàn)負增長。1990年10月工業(yè)增速率先回升,消費繼續(xù)低迷,大約三個月以后,即1991年1月份消費開始升溫。由此可以看出,在經(jīng)濟收縮時期,工業(yè)的調整要先于消費的調整2-4個月,工業(yè)的恢復性增長也先于消費的恢復2-4個月。
在鄧小平南巡講話的鼓舞下,1992年-1996年我國經(jīng)濟再次掀起高潮。在經(jīng)濟擴張時期工業(yè)生產的啟動和快速增長也先于消費的增長2-4個月(見圖2)。1993年一季度工業(yè)增速明顯提高,增速保持在25%上下,但消費增速不升反降,1993年1-2月消費增速分別為18%和17.5%,均為當時的較低水平,經(jīng)過三個月的滯后期,消費增速提高為30%以上。在該輪經(jīng)濟周期中,工業(yè)的調整也先于消費,1994年12月工業(yè)增速逐月下降,但消費維持高位,直至1995年5月消費開始減速。
2、當前工業(yè)生產持續(xù)快增,三、四季度消費將繼續(xù)快速增長
開始于2002年四季度的本輪經(jīng)濟景氣周期,消費和工業(yè)依然呈現(xiàn)出較強的滯后關系,只是非典期間除外。2002年底和2003年初工業(yè)增速明顯加快,但消費增勢平穩(wěn),2003年3月消費開始升溫,但突如其來的非典改變了消費的走勢,2003年二季度消費增幅跌入低谷(見圖3)。2004年3月工業(yè)再次率先提速(當月增長20.6%),2個月后消費開始加速,增速由10%提高到為13-15%。
今年以來,我國工業(yè)生產和消費需求均保持良好增長態(tài)勢。但在4-5月份出現(xiàn)了工業(yè)加速、消費平穩(wěn)的跡象,按照歷史規(guī)律,工業(yè)加快增長若干月后,一般會出現(xiàn)消費需求的躍升。依此推斷,預計今年三、四季度消費需求有望繼續(xù)快速增長。也就是說,在本輪經(jīng)濟周期的當前階段,消費仍處于上升的通道,消費需求對經(jīng)濟增長的貢獻將進一步提高。
上世紀80-90年代,我國居民消費的增長與輕工業(yè)關聯(lián)性較強,進入新世紀后,城鄉(xiāng)居民消費呈現(xiàn)不同特點,農民進入家用電器為主的第二次消費結構升級階段,城市居民則圍繞著住房、汽車等重量級消費品,前者需要輕工業(yè)的發(fā)展,后者則離不開重工業(yè)的快速增長,因而在未來一個時期工業(yè)生產和消費增長將呈現(xiàn)更為密切的關系。 （國家信息中心經(jīng)濟形勢分析與預測課題組）
總體策劃
范 劍 平國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任
程培松 上海證券報總編助理
課題負責人
張學穎 國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任
閻娟榮 國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任
楊宇東 上海證券報新聞中心總監(jiān)
課題組成員
鄒民生 祝寶良 王遠鴻 胡少維 張永軍 傘鋒 王碩 朱敏 李若愚 范敏 徐平生
本文執(zhí)筆 祁京梅
今年預計全年消費名義增幅基本與去年持平,但實際增長將高于去年1.7個百分點左右。農村消費前景看好、汽車消費由平穩(wěn)轉為小步回升將促進消費的增長,受房地產政策影響,購房者觀望、持幣待購行為增多,住房消費將有所回落。
投資需求和出口需求是拉動去年經(jīng)濟快速增長的主要力量,今年我國經(jīng)濟處于重在壓縮投資的宏觀調控逐見成效、大量順差引致國際社會不斷對中國增設貿易壁壘的特殊發(fā)展階段,投資回落在預料之中,出口增長面臨較大不確定因素,因而延長經(jīng)濟景氣周期,更多地需要擴大消費需求,提高消費對經(jīng)濟增長的貢獻率。1-5月消費需求呈現(xiàn)快速增長的勢頭,消費對經(jīng)濟增長的支持作用功不可沒。然而,目前消費運行處于怎樣的階段?居民消費與其他指標的關聯(lián)性如何?下半年消費走勢如何?這是本文要研究的內容。
一、消費對經(jīng)濟增長的貢獻度有所提高
今年以來消費需求延續(xù)去年后期快速增長的勢頭,消費形勢呈現(xiàn)喜人景象。1-5月累計實現(xiàn)消費品零售總額24674.7億元,同比增長13.2%,比去年同期提高0.7個百分點。扣除物價因素,1-5月消費實際增長11.8%,增幅屬近年較快水平。消費需求持續(xù)增長有力地支持了經(jīng)濟的發(fā)展。
1、消費需求對經(jīng)濟增長的貢獻率明顯提高
今年一季度GDP增長9.4%,比去年同期降低0.4個百分點。雖然GDP增幅有所減慢,但是,投資和需求兩大內需結構卻得到優(yōu)化調整。去年一季度全社會固定資產投資增長43%,投資對經(jīng)濟增長的貢獻率高達55%,消費貢獻率僅為46%。在改善投資和消費關系的政策調控引導下,今年一季度投資增速大幅減緩,消費品零售額則快速增長。按照支出法口徑計算,今年一季度消費需求對經(jīng)濟增長的貢獻率為49.3%,比去年同期提高3.3個百分點,消費拉動GDP增長4.6個百分點,拉力之大是1996年以來從未有過的。而今年一季度投資對經(jīng)濟增長的貢獻率為35.2%,比去年同期降低17.8個百分點,投資拉動經(jīng)濟增長3.3個百分點。由此說明,我國以投資為主的粗放型經(jīng)濟增長方式正在得以改變,經(jīng)濟增長質量趨于提高。
2、農村消費穩(wěn)步上升
長期以來,農村消費增長緩慢成為制約消費擴大的重要原因,而今年1-5月消費品市場持續(xù)升溫,主要在于城鄉(xiāng)兩級市場的共同啟動。去年農民收入增長創(chuàng)1997年來的最高水平,為今年農民可實現(xiàn)購買力大幅提高奠定了基礎,農村市場正在走出低迷。今年1-5月我國城市消費品零售額增長14.2%,縣及縣以下消費品零售額增長11.2%,兩者相差3個百分點,差距比去年同期縮小1.9個百分點,比去年全年縮小1個百分點,城鄉(xiāng)居民消費增幅呈現(xiàn)縮小的趨勢。
3、服務消費占比提高,實物消費追求更高檔次
收入水平?jīng)Q定消費水平,去年我國城鄉(xiāng)居民收入均呈現(xiàn)較快增長,成為今年1-5月居民消費擴大的重要契機。居民消費支出調查表明,居民消費質量不斷提高,服務性消費支出有所增加。今年1-4月醫(yī)療保健、交通和通信、雜項商品和服務三項消費支出占總消費的比重均比2004年1-4月提高0.2個百分點,表明居民用于享受和發(fā)展方面的服務消費穩(wěn)步增長。值得說明的是,教育文化娛樂服務消費占比比2004年同期下降0.8個百分點,部分原因是由于國家出臺較為嚴厲的整理教育高收費、亂收費的措施,一定程度上減少了老百姓教育支出的負擔,這是好事情。
在實物消費中,食品消費剛性較強,同比沒有變化。1-4月家庭設備及用品占比降低0.1個百分點,我國家庭耐用消費品供大于求、降價促銷措施此起彼伏是家電用品消費支出不斷減少的直接原因,從2002到2005年家庭設備用品支出比例持續(xù)下降,這一趨勢短期內不會改變。值得注意的是,在實物消費占比不斷降低的格局下,衣著消費占比卻提高了0.7個百分點。1-4月在八大類消費品支出中,衣著類支出增長15.7%,增幅首次居首位。這從一個側面說明老百姓追求更高檔次、更高品位的衣著裝飾,居民實物消費也在走與國際化水平接軌的道路。
4、消費者信心指數(shù)持續(xù)上升
本輪宏觀調控的最大特點是"有保有壓",既解決了經(jīng)濟局部過熱的問題,又保護了經(jīng)濟的正常發(fā)展,經(jīng)濟沒有出現(xiàn)大起大落,體現(xiàn)了較高的宏觀調控水平。政府對經(jīng)濟調控能力的提高和穩(wěn)健的經(jīng)濟增長使老百姓對經(jīng)濟前景、收入預期充滿信心,消費信心也逐月提高,進而推動了消費需求的擴大。去年下半年消費者信心指數(shù)基本維持在91-92之間,今年則持續(xù)上升,前4個月消費者信心指數(shù)分別為93.5、93.9、94.4和94.7,平均比去年提高1-2個百分點。另據(jù)AC尼爾森調查顯示,印度和中國大陸的消費者是全球最為樂觀的消費者,中國大陸70%的消費者對過去6個月保持滿意,超過80%的消費者對未來一年經(jīng)濟前景看好,72%的人對工作前景信心十足,70%的人對個人金融狀況表示樂觀。大陸消費者上述幾項指標的滿意率基本位于全球前三名之內。樂觀的消費信心是消費擴大的原動力。
二、下半年消費增長趨勢
今年1-5月我國消費品零售額實現(xiàn)了13.2%的較快增長,這是1998年以來同期增長的最高水平,消費在國民經(jīng)濟發(fā)展中的作用得以加強。下半年總消費能否保持這樣增勢?構成消費增長的幾大方面將呈現(xiàn)怎樣的變化趨勢?
1、消費品零售額實際增長將高于去年1.7個百分點
今年一季度我國消費品零售額增長13.7%,增速遠遠高于去年,4、5月份消費增速有所回落,引起人們的關注。其實消費增速略有減慢,一是由于去年基數(shù)較高的影響,今年同比增速相對減慢,但消費品零售額總量持續(xù)增加。二是受到物價因素的影響,4、5月份商品零售物價漲幅有所回落,導致消費品零售額名義增長有所降低,但實際增長在提高。如果扣除上述影響因素,消費沒有減速跡象。
下半年消費品零售額仍將保持較快增長態(tài)勢。原因有四:一是實證分析表明,工業(yè)高速增長之后必然會有消費的相應快增。4、5月工業(yè)增速再度加快,為消費快速增長奠定了基礎。二是今年一季度許多城市低保和最低工資標準有所上調,低收入階層邊際消費傾向較高,收入增加將直接帶來消費的擴大。根據(jù)央行5月份城鎮(zhèn)儲戶問卷調查,居民當期收入感受指數(shù)為13.2,比上年同期提高1.4,未來收入信心指數(shù)也較同期提高1.6,居民對收入的前景看好。三是農民消費穩(wěn)步提速。四是消費者普遍看好預期,消費信心不斷增強。
但是,也應看到今年6月份消費的增長依然會受到上年同期基數(shù)較高的滯后影響,增速不會太高。而且去年消費增長呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢,去年9-12月消費增速明顯加快,因此,今年下半年消費增速要明顯高于上半年有一定的難度,下半年消費名義增長和去年持平的可能性較大,增速大約在13-13.5%。但是,由于今年物價水平有望控制在較低水平,居民消費物價全年增速控制在2.5%左右,零售物價漲幅控制在1.2%左右,因而全年消費品零售額的實際增長約可達到11.9%,比去年實際增長提高1.7個百分點,居民實際消費水平有較大幅度的躍升。
2、農村消費將繼續(xù)穩(wěn)步增長
農村市場是潛力巨大的消費增長點,今年1-5月縣及縣以下消費品零售額增長11.2%,與城市市場相比尚有差距,但自身同比提高1.4個百分點。由于種種原因,我國農村市場具有人數(shù)眾多、收入水平參差不齊、消費觀念天壤地別以及基礎設施亟待完善等鮮明特征,因而農村消費不會出現(xiàn)城市的排浪式集中消費現(xiàn)象,農民消費擴大將是一個緩慢釋放的過程,預計下半年農民消費將保持11%-12%的增長。
農副產品提價、農民收入大幅增長是農民消費擴大的長久利好,而今年夏糧收成不錯、秋糧播種面積增加為農民收入繼續(xù)增長提供了有利條件,今年中央還加大了對農業(yè)的投入、對農民的直接補貼的力度,此外,今年幾乎所有省份都取消了農業(yè)稅?？傊?農民生活狀況呈現(xiàn)收入增加、支出減少的良好態(tài)勢。今年一季度農民人均現(xiàn)金收入增長15.9%,扣除物價因素實際增長11.9%,比去年同期提高2.7個百分點。農民也屬于邊際消費傾向較高的群體,邊際消費傾向達到77%,即期收入的增加將帶動農民消費持續(xù)擴大,目前已有越來越多的農民步入第二次消費結構升級階段。1998年以后我國經(jīng)濟增長更多的由于投資拉動重工業(yè)快速增長所推動,表現(xiàn)為重工業(yè)增速明顯高于輕工業(yè)的特征,2000-2003年我國重工業(yè)增加值增速高于輕工業(yè)2-3.5個百分點。但是,隨著農民消費升溫,輕工業(yè)重現(xiàn)增長機遇,2004年輕重工業(yè)增幅縮小為1.5個百分點,今年1-5月進一步縮小為1.4個百分點。隨著農民消費需求不斷擴大,今后一個時期可能出現(xiàn)輕、重交替快速增長的格局。
3、汽車消費由平穩(wěn)轉為小步回升
2004年是汽車消費的低谷,今年以來,汽車市場由年初的平穩(wěn)轉為年中的小步回升。在限額以上批發(fā)零售商品額中汽車類消費由年初的增長11.3%提高為5月份的15.4%。另據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,4月份轎車銷量增長15.7%,5月份轎車銷量同比增長22%,為今年最高水平。今年車市回暖已成定局。
價格平穩(wěn)是汽車市場回暖的原因之一。記錄全國汽車價格變化趨勢的"中國汽車價格指數(shù)",自2004年1月起持續(xù)下降,最低點出現(xiàn)在2004年12月,之后便有所回升,并保持平穩(wěn)走勢。消費者認為現(xiàn)在買車要放心了許多,不再擔心今天買車明天降價。降價風的減弱使消費者產生預期穩(wěn)定感,釋放購車意愿,帶來了市場的回暖。
經(jīng)濟型車持續(xù)熱銷是推動全國市場好轉的原因之二。與去年中高檔轎車受寵熱銷不同,經(jīng)濟型車持續(xù)熱銷是車市增長的最大亮點。今年前5個月轎車銷量排名前三位的是伊蘭特1.6、夏利TJ7101U和奇瑞QQ,累計銷量分別達到5.8萬輛、5.1萬輛和4.5萬輛。隨著用車成本提高,消費者購車觀念不斷趨于成熟,不再持幣待購,也不盲目追求新車名車。許多購車者都是想"以車代步",把初次購車當過渡階段,所以今年經(jīng)濟型車持續(xù)熱銷。
此外,廠家采取"饑餓銷售法"、去年一大批被推遲的汽車消費在今年急于釋放和部分進口車價格隱現(xiàn)跌勢等等,均將在一定程度上激發(fā)下半年消費者的購買欲望,預計下半年汽車市場將進一步升溫,個人購車消費將明顯增加。
4、觀望、持幣待購行為增多,住房消費將進一步回落
針對房地產市場過熱問題,今年3月份以來國家出臺了一系列宏觀調控政策。取消住房貸款優(yōu)惠利率,提高房地產價格上漲過快城市住房貸款的首付比例,七部委聯(lián)合下發(fā)《關于穩(wěn)定住房價格工作的意見》等等。房產新政對降溫房產投資熱有積極作用,5月份房地產投資增長20.3%.,商品房銷售價格上漲8.9%,均比前幾月有所減緩,但對居民購房熱情也有影響。今年前5個月商品房銷售呈現(xiàn)逐月回落的態(tài)勢,1-2月商品房銷售增長37.3%,1-3月增長35.3%,1-4月增長31%,1-5月增長24.1%。
在居民期待房價進一步走低和商品房買賣交易成本不斷走高(如對二手房交易征收個人所得稅、繳納營業(yè)稅等)的雙重心理驅動下,購房群體持幣觀望者明顯增多,如果沒有新的政策出臺,觀望氣氛在年內不會消失。央行最新調查表明,城鎮(zhèn)有意購房人數(shù)創(chuàng)歷史新低,為買房而儲蓄的居民人數(shù)占比明顯回落。結果顯示,未來三個月打算購買住房的居民人數(shù)占比為19.1%,較上季下降2.9個百分點,較上年同期下降2.2個百分點,降到歷史最低點；儲蓄動機為"買房或裝修"的居民人數(shù)占比為11%,較上季下降0.4個百分點,較上年同期下降0.8個百分點,也降到了歷史最低點。另據(jù)統(tǒng)計,1-5月份房地產消費貸款中,居民戶同比少增200多億,購房信貸消費明顯減少,而城鄉(xiāng)居民儲蓄存款同比卻多增315億元,儲蓄存款多增很大一部分是從減少住房消費轉移過來的。
國家宏觀調控政策對房地產熱的抑制作用已逐漸顯現(xiàn),炒房者的投機行為受到遏制,但是短期內居民買房的意愿減弱,持幣待購行為增加,不利于今年住房消費的增長,預計下半年商品房銷售增幅有可能進一步回落至15%左右。
視點:消費仍處于上升通道之中
由于消費對經(jīng)濟的影響作用日益增大,因而要判斷經(jīng)濟周期的位置,有必要對消費和其他指標的相關性分析,以判斷未來一個時期消費發(fā)展趨勢。
我國經(jīng)濟增長模式基本是投資驅動型的,經(jīng)濟擴張源于增加投資,經(jīng)濟收縮也從緊縮投資入手,而投資的變化帶來了一系列的變化。經(jīng)濟擴張期增加投資帶動了工業(yè)的繁榮,企業(yè)利潤增加,工人工資收入提高,同時投資資金的相當部分轉化為消費基金,居民收入相應增長,因而經(jīng)過一個滯后期,消費需求增長加快。而在經(jīng)濟收縮期,壓縮投資規(guī)模、減少新建項目,必然抑制工業(yè)生產的發(fā)展,企業(yè)收益下降,工資水平徘徊不前,減少投資數(shù)量也會影響到消費資金的增加,居民消費增長趨于緩慢。因而,消費增長與工業(yè)的增長有較強關聯(lián)性。我們收集了1987年到2005年工業(yè)增加值(1987-1998為工業(yè)總產值數(shù)據(jù))和消費品零售額月度數(shù)據(jù)的增長率,為消除異常波動點和季節(jié)因素,對所有月度數(shù)據(jù)進行了相關三個月的移動平滑,分析本組數(shù)據(jù)的變化趨勢后,得出如下結論。
1、消費變化滯后于工業(yè)變化2-4個月
改革開放20多年的歷史表明,消費需求的大小與工業(yè)生產的快慢密切相關。考慮到經(jīng)濟擴張期和經(jīng)濟收縮期特征不同,我們對擴張期和收縮期的工業(yè)和消費增長情況分別進行了觀察,結果發(fā)現(xiàn),無論是擴張期還是收縮期消費品零售額的漲跌平均滯后于工業(yè)指標升降的2-4個月左右。
1987-1988年是我國經(jīng)濟增長的高峰,1988年底--1989年國家采取了治理整頓的措施,經(jīng)濟從高漲轉入調整時期。1988年底和1989年1-2月工業(yè)增速迅速下降,由20%以上降為不足10%,但消費仍保持17-20%的較快增長(見圖1)。在工業(yè)降溫4個月以后,即1989年5月份以后消費增速才出現(xiàn)明顯下降,1989年5-8月消費平均增速降為8.4%,其后幾個月甚至出現(xiàn)負增長。1990年10月工業(yè)增速率先回升,消費繼續(xù)低迷,大約三個月以后,即1991年1月份消費開始升溫。由此可以看出,在經(jīng)濟收縮時期,工業(yè)的調整要先于消費的調整2-4個月,工業(yè)的恢復性增長也先于消費的恢復2-4個月。
在鄧小平南巡講話的鼓舞下,1992年-1996年我國經(jīng)濟再次掀起高潮。在經(jīng)濟擴張時期工業(yè)生產的啟動和快速增長也先于消費的增長2-4個月(見圖2)。1993年一季度工業(yè)增速明顯提高,增速保持在25%上下,但消費增速不升反降,1993年1-2月消費增速分別為18%和17.5%,均為當時的較低水平,經(jīng)過三個月的滯后期,消費增速提高為30%以上。在該輪經(jīng)濟周期中,工業(yè)的調整也先于消費,1994年12月工業(yè)增速逐月下降,但消費維持高位,直至1995年5月消費開始減速。
2、當前工業(yè)生產持續(xù)快增,三、四季度消費將繼續(xù)快速增長
開始于2002年四季度的本輪經(jīng)濟景氣周期,消費和工業(yè)依然呈現(xiàn)出較強的滯后關系,只是非典期間除外。2002年底和2003年初工業(yè)增速明顯加快,但消費增勢平穩(wěn),2003年3月消費開始升溫,但突如其來的非典改變了消費的走勢,2003年二季度消費增幅跌入低谷(見圖3)。2004年3月工業(yè)再次率先提速(當月增長20.6%),2個月后消費開始加速,增速由10%提高到為13-15%。
今年以來,我國工業(yè)生產和消費需求均保持良好增長態(tài)勢。但在4-5月份出現(xiàn)了工業(yè)加速、消費平穩(wěn)的跡象,按照歷史規(guī)律,工業(yè)加快增長若干月后,一般會出現(xiàn)消費需求的躍升。依此推斷,預計今年三、四季度消費需求有望繼續(xù)快速增長。也就是說,在本輪經(jīng)濟周期的當前階段,消費仍處于上升的通道,消費需求對經(jīng)濟增長的貢獻將進一步提高。
上世紀80-90年代,我國居民消費的增長與輕工業(yè)關聯(lián)性較強,進入新世紀后,城鄉(xiāng)居民消費呈現(xiàn)不同特點,農民進入家用電器為主的第二次消費結構升級階段,城市居民則圍繞著住房、汽車等重量級消費品,前者需要輕工業(yè)的發(fā)展,后者則離不開重工業(yè)的快速增長,因而在未來一個時期工業(yè)生產和消費增長將呈現(xiàn)更為密切的關系。 （國家信息中心經(jīng)濟形勢分析與預測課題組）
總體策劃
范 劍 平國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任
程培松 上海證券報總編助理
課題負責人
張學穎 國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任
閻娟榮 國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任
楊宇東 上海證券報新聞中心總監(jiān)
課題組成員
鄒民生 祝寶良 王遠鴻 胡少維 張永軍 傘鋒 王碩 朱敏 李若愚 范敏 徐平生
本文執(zhí)筆 祁京梅
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