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編者按

繼4月份上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)僅4個(gè)月后，央行再次宣布提高利率。與上次不同的是，此次將存貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)了0.27個(gè)百分點(diǎn)。一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的2.25%上調(diào)至2.52%；一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的5.85%上調(diào)至6.12%。央行表示，此次加息的目的在于抑制投資和信貸需求的擴(kuò)張。一些分析師預(yù)計(jì)，隨著中國(guó)加緊為過(guò)熱的投資降溫，今后仍有可能推出進(jìn)一步的緊縮政策。

8月18日央行再次加息的鞋子終于落下。

“加息本是在意料之中，但時(shí)機(jī)又在意料之外?！弊蛱欤晃汇y行業(yè)高層人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，央行此時(shí)宣布加息的確感到意外?！拔覀儽绢A(yù)測(cè)會(huì)在9月份時(shí)再出臺(tái)新的緊縮政策?！?br>
　　三個(gè)想得到

　　7月貸款繼續(xù)高增長(zhǎng)

　　中信證券稱，這次加息最重要的背景，是貨幣信貸增速的回落明顯慢于投資增速的回落。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，投資增速?gòu)?月份的33.7%跌至7月的27%；固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速也從6月的31.3%回落至7月的30.5%。然而貨幣信貸卻在7月繼續(xù)保持了高增長(zhǎng)。

　　7月份新增人民幣貸款1718億元,同比多增2032億元。而中長(zhǎng)期貸款新增成為主力，7月增長(zhǎng)1493億元，同比多增1339億元。

　　此次加息央行大幅提高了長(zhǎng)期限貸款利率，央行對(duì)此稱，與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快相關(guān)，金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期貸款也增長(zhǎng)較多。此次長(zhǎng)期貸款利率上調(diào)幅度大于短期貸款利率，有利于抑制長(zhǎng)期貸款需求和固定資產(chǎn)投資的過(guò)快增長(zhǎng)。

7月存款失速

　　7月份銀行存款增長(zhǎng)突然減少也使加息有了理由。7月末，人民幣存款余額為31.99萬(wàn)億元，同比增速比上月末下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。而7月末人民幣儲(chǔ)蓄存款余額為15.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.1%，比上月低1個(gè)百分點(diǎn)。

　　央行稱，5月份以來(lái)，隨著股票市場(chǎng)新股現(xiàn)金申購(gòu)制度恢復(fù)，以及上半年股市上漲較快，居民儲(chǔ)蓄存款增幅明顯減緩，一部分轉(zhuǎn)移到股票市場(chǎng)。

　　而加息有利于穩(wěn)定存款增長(zhǎng)，尤其是活期存款不加，定期存款愈長(zhǎng)升息幅度越高，有利于改善存款增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)。

避免與工行IPO距離太近

　　對(duì)于此次加息的時(shí)機(jī)，分析師認(rèn)為，央行在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)加息，可以避免與工行上市距離太近。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，政策層是非常謹(jǐn)慎的，而這次的時(shí)點(diǎn)既延續(xù)了自4月以來(lái)的政策緊縮姿態(tài)又避免了距離工行的IPO時(shí)間上太近。

　　三個(gè)想不到

　　7月部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低速

　　一位券商分析師對(duì)記者稱，雖然貨幣信貸數(shù)據(jù)7月份依然高增長(zhǎng)，但部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)回落。

　　7月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.7%，這比上半年17.7%的增長(zhǎng)水平回落1個(gè)百分點(diǎn)；7月份固定資產(chǎn)投資增速為27%，比6月份的33.7%大幅回落；7月CPI增幅1%，比6月1.5%的增幅降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“7月份數(shù)據(jù)具有兩面性，貨幣信貸等數(shù)據(jù)支持進(jìn)一步采取緊縮措施，但部分指標(biāo)也顯示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有所降溫，進(jìn)一步緊縮措施的出臺(tái)需要繼續(xù)觀察?！被趯?duì)數(shù)據(jù)差異性的判斷，他稱央行的加息有些出乎意料。

　　美聯(lián)儲(chǔ)8月已暫停加息

　　此次加息的背景是，美聯(lián)儲(chǔ)8月份已經(jīng)暫停加息。中信證券在報(bào)告中稱，鑒于利率平價(jià)關(guān)系在境內(nèi)的外匯市場(chǎng)已經(jīng)成立，央行升息將進(jìn)一步縮小美元和人民幣之間的息差，并將加大人民幣升值的壓力。

　　不過(guò)，一分析師認(rèn)為，上周外匯市場(chǎng)上人民幣日均波幅明顯擴(kuò)大，可能顯示出官方有意允許人民幣上探，而人民幣一定幅度的上探能給利率一定的上升空間。

　　央行已連續(xù)數(shù)量招標(biāo)控制利率

　　8月2日，央行公開(kāi)市場(chǎng)2004年5月以來(lái)首次動(dòng)用數(shù)量招標(biāo)，向市場(chǎng)傳達(dá)出強(qiáng)烈的穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)利率的政策信號(hào)。

　　前述券商分析師認(rèn)為，央行之前之所以兩次動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率以及多次動(dòng)用定向票據(jù)，而沒(méi)有選擇再次升息，即意在控制人民幣與美元的利差水平。出于這一原因，他并沒(méi)有預(yù)測(cè)到央行會(huì)在現(xiàn)在加息。

信息來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)